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原标题:市场技术破位,诱因或非货币政策
来源:鲁明量化全视角
每周思考总第415期
《市场技术破位,诱因或非货币政策》
预测区间:2021/2/1—2021/2/5
1
沪深300择时观点回测净值表现
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/34/w550h284/20210131/119f-kiksqxh3344716.jpg)
策略指数2018年累计收益12.64%,2019年累计收益2.95%,2020年累计收益27.65%,2021年至1月31日累计收益1.21%。
2
创业板综择时观点回测净值表现
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/18/w550h268/20210131/32c6-kiksqxh3342513.jpg)
策略指数2017年累计收益38.62%,2018年累计收益10.55%,2019年累计收益33.10%,2020年累计收益41.19%,2021年至1月31日累计收益1.77%。
3
深次新股择时观点回测净值表现
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/19/w550h269/20210131/6bd2-kiksqxh3342551.jpg)
策略指数2017年累计收益33.13%,2018年累计收益-9.86%,2019年累计收益26.73%,2020年累计收益24.58%,2021年至1月31日累计收益2.94%。
4
本周建议
![](http://n.sinaimg.cn/finance/transform/673/w550h123/20210131/792c-kiksqxh3344439.png)
观点简述:
上周市场冲高后逆转下行,沪深300指数周涨幅-3.91%,上证综指周涨幅-3.43%,创业板综指周涨幅-6.65%。上周观点中已明确提示“中期估值已显著偏离建议控制风险”,市场最终在热议的央行逆回购收紧事件中开启调整,但这或许只是“压死骆驼的最后一根稻草”,我们也在上周三收盘后重点提示市场变盘并建议全面低仓位,关于抱团风格方面,上周提示的白马热情重燃,也在本周陆续兑现,但下一次轮动或已在眼前。观点回顾及展望:在2018年12月的年度策略报告中,我们指出对2019年市场的积极判断,具体判断2019全年核心波动区间2500-2800,其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点,2月指数将开始重心上移,市场后续走势与预期一致;但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续,5月中美贸易谈判呈现矛盾加剧态势,6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启,7月3日判断b浪反弹结束,1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判一致;此后的c浪调整我们预判了上证第一目标是跌破2800点,实际市场在8月6日跌破,此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整,9月开启新一轮中期反弹,实际上证最低2733点;2019年9月1日我们提示主板空翻多,中期反弹目标看年底上证3100左右,在11月28日周报中提示类似2012年12月的脉冲行情将启动,实际市场12月出现脉冲行情,且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点吻合;2020年开年预判N字形高点在3200点,但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓,后于2月3日提示加回;2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓,此后A股开启破位快速调整,实际市场2月底形成新的极值高点后3月大幅调整;3月海外疫情冲击下全球权益深度调整,于3月24日重磅提出《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》预判此后3个月的全球权益重大上涨机会并明确提请科技创业板块优先,实际主板3个月累计上涨17%+、美股主板上涨40%+,创业板上涨25%+,纳指上涨45%+;3月疫情重启后中期展望二、三季度经济逐级恢复常态,三季度末市场有望重回1月高点3150附近,实际市场7月第一周后突破3150点;展望2020年中报结束后的剩余时段,预判市场整体趋势性机会开始减弱而结构性特征延续,上证趋势也将从上移转为横向,并于8月最后一周开始提示市场中期调整风险,实际市场3周内调整至3200点下方;展望9-12月,上证指数将依旧在3100-3500箱体区间宽幅整理中,预计2020年剩余时段内指数对上述区间上下均难有显著突破,实际市场如期在四季度完成对3500点的冲高走势;2021Q1主板指数预计整体波动均值仍在3300点附近,但需做好前高后低震荡走弱的趋势准备。
基本面上,中美经济数趋弱,外交关系再添变数。国内方面,国家统计局上周披露12月工业利润数据,整体仍在高增长区间,但相较9-11月已出现下台阶特征,结合近期出口数据及国内需求数据对比,海外疫后复苏带来的经济拉动脉冲开始减弱,国内经济环比改善动量已重启下行;海外则有美国披露12月个人消费数据不及预期,这将预示中国出口上行不可持续,“2021年中国经济靠美国”的口号或将迎来更多不利数据的考验;外交方面核心关注美国新上任总统拜登,在1月21日耶伦参议院听证会上的证词中100页内容70次提到中国,并明确罗列为“拜登政府”名义,这是拜登政府第一次较为详细的4年执政方向的官方文字表述,而其中对中国的强硬态度也是一目了然,市场此前对中美贸易摩擦暂时搁置的乐观预期需要得到必要修正,详见上周报告《市场大跌真的只是担心货币政策转向?》20210129,而对于市场热议的货币政策,我们维持此前判断,预计中国将慎用紧缩政策,更大概率将是拉长时段的中性货币政策,因此短期资金紧张或将不具备趋势性,预计排除春节传统回购利率波动外,整体货币市场平衡,回购利率也将大概率在春节后快速回落至1月初水平,不宜过度预期市场货币政策转向。
技术面上,市场明确右侧技术破位。上周及此前数周我们已提示市场资金市特征,因此短期市场走势具备趋势自我强化力量,而上周四伴随全球市场调整,A股也已跌破上证3500点关键支撑,市场正式进入调整右侧状态。
综上所述,上周市场惯性创新高后开启中期调整,周三收盘后再度提示市场变盘并建议低仓位应对,实际市场下半周趋势调整,风格方面上周提示了抱团行业仍在顽强坚守,也在一周市场表现中呈现;基本面上,国内工业利润数据延续高增长,但仔细分析已较9-11月出现显著下行,海外数据则有美国个人消费支出连续第三个月下行,去年3月第一轮经济刺激的效应正在快速褪去值得重视,世界重新审视疫后经济复苏力度降低预期;外交方面美国新任总统拜登上任伊始就表达明确姿态,联合欧洲、打击中俄,传统且标准的预判动作,此前我们已强调2021年拜登将是中国最大灰犀牛事件,详见近期报告《市场大跌真的只是担心货币政策转向?》;技术面上,市场跌破关键支撑上证3500点,技术形态明确转向调整。
主板择时建议:此前已详细阐述A股基本面中期见顶逻辑,在当前技术面也呈现右侧走弱趋势后,市场方向更明确转为谨慎,建议维持低仓位回避,等待调整企稳信号。
创业板择时建议:创业板上周呈现深度调整,与年报预告集中披露关联,截止1月末整体年报预告显示四季度再度呈现可观的商誉减值,但利空宣泄后一季报整体乐观,板块或有望早于主板结束调整,但短期仍在跟跌状态,建议同样维持低仓位回避,等待或将更早出现的企稳信号,市场风格暂维持创业板占优不变(注意这里的市场风格判断不等同于对抱团vs小盘的判断,仅代表两个指数本身的相对关系预判,创业板指数已不代表小盘特征),小盘风格目前在跟随调整,等待2月初即将出现的反转点。
周行业热点建议关注:无。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/512/w256h256/20200807/333c-ixkvvuc9099771.png)
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责任编辑:张熠
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