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1月7日,新浪财经2021投资策略会火热进行ing!展望2021年,方正证券分析师胡国鹏在策略会上表示,股票估值驱动逐渐接近尾声。估值驱动更多源于流动性的宽松,经过19、20年流动性政策连续加力,从降准到结构性降息,全市场估值水位不断抬升,增量资金主导的机构重仓股估值处于中高位,随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近,逆周期调整政策框架演变为跨周期调节,总量政策在2021年继续放松的概率较小,估值进一步提升的空间有限。
另一方面,他还表示,业绩驱动成为市场的主导。在估值难以系统性提升同时经济触底回升的背景下,业绩驱动将成为市场的核心主导因素,业绩回升一方面源于经济从底部爬升,另一方面源于市场格局的变化,各行业核心龙头在供改以及疫情因素之下盈利能力提升。根据宏观驱动和货币信用扩张力度,此次业绩回升力度介于09-10及16-17年之间,核心关注PPI回升以及PMI修复的逻辑,顺周期的可选消费、中游周期、强周期都有改善的契机,同时科技和高新技术产业景气度依然维持较高的水平,在数字经济国家战略的带动下,5G下游应用将迎来景气周期。
对于市场节奏的预期,他分析指出,N型走势概率偏大。到2021年一季度之前市场还是找机会为主,3、4月份是宏观和政策的重要观察时间窗口,市场调整大概率发生在一二季度之交,一方面经济回升性质需要确认,另一方面政策的变化引发的估值调整是更为重要的观察因素,同时业绩的高点将会确认,市场在二季度之后面临调整的压力,下半年,估值调整幅度和业绩改善程度将是最重要的观察因素。
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责任编辑:王涵
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