影响A股大消息全在这：格力净利暴降54% 四大行净利下降均超10%

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　　重磅！格力净利暴降54%，四大行净利下降均超10%！影响A股大消息全在这，10大券商最新研判也来了

　　上周，创业板注册制下的首个交易周，A股整体呈现先抑后扬的走势，周五的大阳线一举收复上半周的失地，上证指数重回3400上方，创业板也收复2700点。截至周五收盘，创业板指全周累计上涨4.76%，而上证综指和深成指的周涨幅分别达到0.68%和2.77%。

　　而这个周末，依旧大事不断，周日晚间银行集体发布半年报，四大行半年报净利润下降均超10%，家电两巨头上半年成绩单：格力净利润同比大跌53.73% 美的下降8.29%。

　　基金君整理了周末影响A股的十大消息以及券商的最新研报，

　　周末十大要闻

　　1、习近平：要围绕川藏铁路建设等项目 推动建设一批重大基础设施、公共服务设施

　　中央第七次西藏工作座谈会8月28日至29日在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习近平强调，要围绕川藏铁路建设等项目，推动建设一批重大基础设施、公共服务设施，建设更多团结线、幸福路。要培育扶持吸纳就业的能力，提供更多就业机会，推动多渠道市场就业。要培养更多理工农医等紧缺人才，着眼经济社会发展和未来市场需求办好职业教育，科学设置学科，提高层次和水平，培养更多专业技能型实用人才。

　　2、住建部：落实城市主体责任 确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标

　　8月26日，住房和城乡建设部在北京召开部分城市房地产工作会商会，会议要求，切实落实城市主体责任，提高工作的主动性，及时采取针对性措施，确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标。要高度重视当前房地产市场存在的突出问题，始终绷紧房地产市场调控这根弦。要坚持问题导向，精准施策，从源头上解决问题。住房供需矛盾突出的城市要增加住宅及用地供应，支持合理自住需求，坚决遏制投机炒房。要整顿规范市场秩序，做好舆论和预期引导。

　　3、基金销售迎来大变革：强调长期理性投资！

　　为规范公开募集证券投资基金（以下简称基金）销售行为，着力培育以投资者利益为核心、以长期理性投资为导向的基金市场环境，进一步发挥基金行业增强居民财富效应、支持实体经济发展的功能作用，证监会组织修订了《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则，自2020年10月1日起施行。

　　4、商务部、科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》

　　8月28日商务部、科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》。本次《目录》调整共涉及53项技术条目：一是删除了4项禁止出口的技术条目；二是删除5项限制出口的技术条目；三是新增23项限制出口的技术条目；四是对21项技术条目的控制要点和技术参数进行了修改。根据《中华人民共和国技术进出口管理条例》，凡是涉及向境外转移技术，无论是采用贸易还是投资或是其他方式，均要严格遵守《中华人民共和国技术进出口管理条例》的规定，其中限制类技术出口必须到省级商务主管部门申请技术出口许可，获得批准后方可对外进行实质性谈判，签订技术出口合同。

　　5、国有大行净利润均下降10%左右

　　工商银行2020年半年报显示，上半年净利润1487.9亿元，同比下降11.4%，截至6月末不良贷款率1.50%，上升0.07个百分点。

　　农业银行2020年半年报显示，上半年营收为3391.72亿元，同比增长4.9%；净利润1091.9亿元，同比下降10.8%。

　　中国银行（维权）2020年半年报显示，上半年营收为2857.1亿元，同比上涨3.24%；净利润1009亿元，同比下降11.51%。

　　建设银行上半年营收为3891.09亿元，同比上涨7.65%；利润总额1687.73亿元，同比下降11.72%；净利润1389.39亿元，同比下降10.77%。

　　截至6月末，邮储银行资产总计10.97万亿元，客户贷款总额5.48万亿元；负债总计10.32万亿元，客户存款总额9.87万亿元；实现营业收入1463.46亿元（国际财务报告准则），较上年同期上涨3.34%%。净利润336.73亿元，同比下降10.02%。

　　6、家电两巨头上半年成绩单：格力净利润同比大跌53.73% 美的下降8.29%

　　格力上半年营收695.02亿元，同比下降28.57%。美的营收1390.67亿元，同比下降9.56%。3月23日以来，格力电器累计涨幅为10%，美的集团涨幅则达到48%。

　　7、华为开发者大会来袭

　　据华为官方报道，2020年华为开发者大会将于北京时间9月10日至9月12日在东莞松山湖举行。本次大会可以说是截至年底前最为盛大的一次科技会议。与往届大会相比，这次大会绝对是华为秀肌肉时刻。华为官网上放出了“我们将与您分享HMS Core 5.0最新进展，揭开HarmonyOS和EMUI 11的神秘面纱”等信息，所以今年的重点是讲软件和生态无疑了。

　　在当前国内外形势如此复杂的局面下，自主研发的鸿蒙系统和基于最新Android系统打造的EMUI 11等，这些都是华为粉丝乃至全国人民十分期待的。本次大会最核心的看点非HarmonyOS（鸿蒙OS）莫属，2.0版本将实现大幅度跨越，它将会采用华为自研的内核和应用框架，并打通智能车机、智能穿戴设备以及创新的国产PC等设备。

　　8、科创50指数首次调整！中芯国际和沪硅产业未纳入，优刻得、泽璟制药等5股入选

　　就在市场静待首批4只科创50ETF及联接基金获批之际，上交所与中证指数有限公司于8月28日晚间宣布，将根据指数规则调整科创50指数样本，此次调整将于9月14日正式生效。根据上交所方面的公告，根据编制规则，此次科创50指数更换5只样本，新光光电、热景生物、鸿泉物联、联瑞新材和铂力特被调出，威胜信息、优刻得、泽璟制药、特宝生物和昊海生科被调入。

　　9、深交所发布关于《深圳证券交易所上市公司风险分类管理办法》的通知

　　为推进上市公司分类监管、精准监管、科技监管，健全风险防控制度，提升一线监管效能，促进上市公司提高信息披露质量和规范运作水平，推动上市公司实现高质量发展，根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关规定，本所制定了《深圳证券交易所上市公司风险分类管理办法》，现予以发布，自发布之日起施行。 

　　出现期末商誉占净资产比例超过50%、控股股东及其一致行动人股票质押比例超过80%等情形分类等级不得为正常类。

　　10、证监会核发6家企业IPO批文

　　近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：烟台北方安德利果汁股份有限公司，奥锐特药业股份有限公司，福然德股份有限公司，山西壶化集团股份有限公司，北京竞业达数码科技股份有限公司，广东天元实业集团股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

　　10大券商最新研判

　　1、中信证券：9月将开启增量资金驱动的中期上涨

　　A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨：增量资金提供了上行的动力；扰动因素消散打开了上行的空间；基本面表现优异抬升了市场的底线。

　　首先，海外货币宽松预期强化，预计美元的宽松周期至少持续至明年二季度；国内政策重“定向”而非“转向”，且结构性的流动性引导也更有利于股市；

　　同时，居民部门增配权益趋势延续，A股相对其它资产吸引力提升；9月A股增量资金流入预计将再次提速。

　　其次，中美争端带来的扰动高峰（金麒麟分析师）已过；创业板注册制平稳落地，涨跌幅放宽并未造成市场冲击；同时，中报已平稳收官，解禁减持的压力高峰已过。

　　最后，预计国内经济将逐月逐季快速恢复至常态化水平，政策支持下后续动能依然不减；企业盈利超预期，奠定了龙头品种后续业绩基准，抬升了市场的底线，提升了投资者对基本面弹性的预期。

　　我们预计A股在9月将开启一轮中期上涨，驱动上是增量资金入场而非存量资金博弈，行业层面上是全局性的，行业内分化会加剧。配置上要淡化风格切换思维，强化对顺周期与高弹性品种的配置。

　　具体建议继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。

　　2、海通策略：牛市3浪上涨趋势未变 市场继续向北

　　①借鉴霍华德·马克思《周期》，用估值和市场情绪衡量股市所处的位置，市场整体水温60度附近，部分行业偏热。

　　②宏观流动性偏松格局没变只是力度变小、微观资金入市继续，库存周期和政策发力推动基本面回升。

　　③牛市3浪上涨趋势未变，市场继续向北，阶段性配置均衡，重视券商。

　　3、方正策略：9月将迎牛市中的阶段性调整 调整空间相对有限

　　牛市第三阶段的调整期。我们认为9月将迎来牛市中的阶段性调整，核心原因为风险偏好在9-10月份存在阶段性回落的压力，主要是中美关系的变化，越靠近大选，中美关系的风险对市场造成的不确定性越大。其次，参考2005年以来四轮流动性宽松之后逐步收紧对全市场估值的影响，流动性二阶拐点确认之后全市场估值扩张的过程均进入阶段性暂停期。

　　内松外紧下，调整的空间相对有限，核心在于国内经济延续恢复以及流动性离真正的收紧仍有距离。市场整体格局仍处于内松外紧的状态，大幅调整的可能性不大，原因在于三点，

　　一是流动性一阶拐点的出现还为时尚早，过去四轮流动性真正收紧的时间点一般滞后流动性二阶拐点6-12个月，央行8月中旬以来密集投放流动性呵护市场，核心在于保证8-9月份1万亿左右专项债的集中发行，“三个不变”表明稳货币的状态将维持至经济恢复至合理水平；

　　二是国内政策依然积极有为，10月五中全会将召开，可关注十四五规划建议的落地和双循环的具体阐释，“两新一重”中新基建规划、城市群协同值得期待；

　　三是经济和业绩的好转仍然是牛市第三阶段的基石，7月因为汛情带来的单月回撤不改经济复苏的态势，生产端韧性较强，需求端也在快速恢复。9、10月份风险偏好降低造成一定力度的调整，10月下旬后等美国大选不确定消除后有望迎来牛市第三阶段的主升浪，核心催化剂在于全球经济共振上行预期增强以及风险偏好再度改善，低估值、强周期、高景气板块将带动指数上行。

　　4、招商策略：盈利修复，蓄力上攻

　　5、国君策略：震荡抱周期，逢跌加科技

　　短期处于震荡上沿，中期震荡中枢逐级抬升。短期看，市场分歧的点在于中美和流动性；但中期看，市场的关键仍在于无风险利率下行，贴现率下行和增量资金的作用。当前，短期市场的分歧点在于中美问题和流动性问题。中美问题分歧在于恶化的斜率和程度。尽管中美带动的风险评价在下降，但是伴随总统大选临近，中美恶化的斜率和中方回应的节奏都是当前最为重要的问题。流动性问题上，央行几个月以来流动性平稳甚至“收紧”，让市场担忧货币收紧的节奏。我们认为，结合经济需求修复节奏和央行表态，货币政策转向时点尚未到来。

　　在这样的分歧推演之下，市场对于风格的预期却过于一致。尽管市场对于流动性存在“宽松”和“收紧”的预期分歧、对于中美问题存在“重要”和“不重要”的判断分歧，市场风格的判断却出奇一致。这在自上而下的分析体系中显得难以自洽。对于周期，市场逐步走向认可；对于消费，市场认为大幅涨跌都不易；对于科技，短期没机会但是中期看当前仍是布局良机。为什么会有这样的结果？我们认为，在阶段性复苏初期，风险偏好存在潜在大幅波动可能性，市场从“看长”到“看短”，各个风格的估值和盈利匹配度回归均衡。这样的风格的一致预期还能飞一会，但在此背后：要么切换，要么下跌。

　　当前资金格局：配置型有望接棒，顺周期成投资主线。震荡行情下，投资者行为分化，配置型的投资者入场，而投机杠杆活跃度下降，背后体现的是对分子端经济修复与分母端风险评价的侧重。未来从边际上看，有两大看点，第一，经济修复与通胀预期升温，权益类资产的预期收益优于债券，在“房住不炒”、理财净值化转型的背景下将进一步推动居民部门在资产端增加股票等权益类配置。第二，中美利差高位+人民币汇率强势，有望吸引海外投资者增配人民币资产，北上资金净流入或回暖。在结构层面，在国内经济逐季修复、紧货币宽信用与中美关系紧张的预期组合下，顺周期已成为当前的投资主线。

　　震荡抱周期，逢跌加科技。（1）顺周期并不等同于低估值，当前的估值和结构、交易阻力、风险偏好是顺周期行情的基础。经济周期和基本面环境是顺周期板块继续占优的动力：当前经济处于扩张前期向扩张后期过度阶段，高频数据显示顺周期板块盈利改善斜率具有相对优势。往后看，财政和货币政策有望成为短期催化，新型城镇化、大都市圈政策提升估值天花板。分行业看，银行和保险顺周期方向领头，关注建材、机械、建筑。（2）科技板块同时受益于经济复苏（消费类科技）、5G周期向上与“国内大循环”下自主可控加速推进，兼具中期的盈利弹性与长期的成长空间。短期看，风险偏好下行压制科技板块；中期看，盈利向上使下半年科技板块仍将有明显的投资机会。科技赛道间差别较大，根据PB-ROE和盈利修复节奏，当前科技中新能源>消费电子>云计算>IDC>半导体。

　　6、国盛策略张启尧：继续看好机构牛、结构牛 创业板再向3000行

　　后续，继续保持乐观。不论是外部风险，还是内部宏观流动性边际收紧，都不构成系统性风险。今年市场的主要矛盾，是以公募基金为主的机构增量资金持续入市之下，股市流动性极度充裕。因此，机构牛、结构牛将继续。年初以来，A股市场IPO共计募资3300亿元。与之对比，截至7月底，仅偏股公募基金净流入规模便已达到6000~7000亿元，其中7月偏股基金发行创单月历史新高，单月净流入近2400亿元。而8月尽管市场遭遇调整震荡，新发规模仍超千亿处于历史较高水平。全年偏股基金增量有望达到万亿。与此同时，包括外资、保险等在内的机构资金仍在持续入市。全年各机构资金增量保守估计将达到1.5万亿。因此我们一直强调，今年在以公募基金为主的机构增量资金持续入市之下，股市流动性极度充裕，是今年市场的主要矛盾。后续，以机构增量为主导的双向扩容之下，我们对市场继续保持乐观，机构牛、结构牛延续。

　　震荡整固后，创业板将继续向3000点进发。创业板的阶段性调整，一方面是大涨后的震荡消化，我们6月中期策略看好创业板3000点后，一个月板块上涨30%。大涨之后短期的调整在所难免，也有利于行情走的更长远。另一方面也有医药板块大跌拖累的结构性因素：本次创业板调整在很大程度上是受到医药板块大跌拖累。根据我们的测算，8月4日至20日期间，申万医药生物指数大幅回调近9%，同期创业板指中医药生物板块更整体下跌13.5%，以合计30%左右的指数权重，造成了创业板指同期8.7%的跌幅中4.4%的下跌，贡献占比超过50%。后续，我们继续看好医药中长期趋势。短期震荡调整后，医药板块对创业板的拖累也将减小。因此，展望后续，在外部风险已非主要矛盾，宏观流动性也不会系统性收紧，同时股市流动性充裕之下，当前市场大逻辑并未发生变化。我们在中期策略明确看好创业板3000点，当前仍然维持此判断。

　　7、兴证策略：市场进入横盘整理阶段 “蓝筹”搭台进入表现时间

　　市场由前期单边快速上涨，进入横盘整理阶段，前期表现较好的“成长唱戏”会歇一歇，“蓝筹”搭台进入表现时间。中长期看，权益时代，自2019年初开启，指数逐级抬升的“长牛”趋势并未改变。

　　周期制造，把握补库存，经济复苏主线，如化工、机械、建材、有色等；消费医药，“内循环”下的受益者，核心资产独立牛市已经开启；成长把握局部性机会，如光伏、军工和部分超跌反弹的机会。

　　8、中银证券：冲击减弱盈利复苏，市场重回上行趋势

　　9月A股市场预判：冲击减弱重回上行趋势，9月行情可期。盈利回暖，业绩复苏进行时，流动性冲击压力已经得到释放9月市场有望重新回归盈利趋势行情之中。1）盈利方面，企业盈利加速修复，A股尚处于业绩扩张趋势中。2）流动性方面，阶段性冲击已过，市场资金面压力进一步减轻。3）风险偏好方面，中美关系冲击尚存但不改上行趋势。

　　9、广发策略：当前金融条件宽松暂未转变 关注顺周期板块

　　当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好环境，坚定“估值降维”：配置疫情受损链条业绩修复弹性较大顺周期中的阿尔法以及牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理的龙头：1、投资内循环（有色、化工、建材）；2、金融内循环（非银金融）；3、制造内循环（军工、新能源），主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。

　　10、天风策略：产业周期的起落是科技板块估值泡沫变化的更核心因素

　　在当前A股科技板块整体面临无差别的高估值的情况下，市场又预期下半年的货币和信用回归正常化，股市流动性面临不如7月之前那么好的局面，的确对高估值但业绩一般的股票有影响。但是，如果能找到哪些科技细分行业，未来一年业绩能够伴随产业周期爆发，那么当前就可以给予更高的估值容忍度。

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责任编辑：陈志杰