一天内从浮亏26万变浮盈68万 可转债最近有点牛

　　近日，网络上有一位“大神”分享了自己的转债“神操作”，借助不设涨跌停板、日内T+0交易、股债套利等转债特性，成功实现了弯道超车。

　　进入2019年，A股涨势如虹，股民纷纷入场，但有人却将主战场放在了小众产品——可转债上。作为债券中的一个另类，转债在债券牛市中难施展拳脚，在股票牛市中却如鱼得水。特发转债，则是本轮转债春季行情的一面旗帜。

　　弯道超车！买不到涨停股，就买转债

　　特发转债是2018年12月底上市的小盘转债，发行人是特发信息。

　　特发转债的发行规模只有4亿元出头，是一只不折不扣的小盘转债。特发转债生逢其时，上市不久便遇上A股大涨，站在5G概念风口的正股特发信息，开年后股价连续涨停，跟涨的特发转债也成了转债市场的上涨龙头。

　　有一位网友在网上分享了自己的投资案例，其投资标的正是特发转债。

　　2月22日上午，这位网友在152.33元的价位大笔买入特发转债。当天特发转债收报165.50元，大涨12.88%，该网友这部分仓位浮盈比例达8.6%。

　　在这位网友买入的时候，特发转债已经上涨了将近4%。

　　“为何我会在这个节点追高？因为确定性！正股特发信息封板坚决，周一（2月25日）必然大幅高开甚至加速一字板。买不到正股，没有涨跌幅限制的转债就是一个好的选择，买完后收盘特发转债涨了12.88%。”这位网友表示。

　　很多人看到涨了这么多，就会想卖出，但“我周五（2月22日）下午紧急从银行又转了近百万资金，继续加仓特发转债”。

　　为什么这么看好？这位网友表示，2月22日特发可转债的转股价值为193.36元，收盘才165.5元，存在很大套利空间，如果特发信息下一交易日（2月25日）再涨停，可转债的转股价值就升到212元，有望成为2019年首只超过200元的可转债。

　　事实验证了这一点。2月25日，特发转债大涨36.25%，收盘报225.5元，不仅突破了200元大关，还完成了对正股的反超。截至2月25日，特发转债年内涨幅高达121.97%，同期特发信息累计涨幅为103.10%。

　　通常情况下，转债涨不过正股，但如果正股涨停后仍具备持续上涨的潜力，投资者便可以通过转债提前收获正股后续上涨的收益。这得益于转债作为债券的特性——不设涨跌停板。

　　2月21日至25日，正股特发信息连续涨停，25日股价开盘直接涨停，连续封板的强势表现，导致很多抢不到筹码的资金纷纷涌入转债市场。在特发转债大涨36%的背后，游资的涌入应该“功不可没”。

　　神操作！浮亏26万变浮盈68万

　　“大神”的故事还没完！上周，这位网友又分享了一个自己交易特发转债的案例。

　　这位网友表示，在2月25日大涨过后，其特发转债持仓浮盈已达到65.48万元。但紧接着，特发转债在2月26日大跌26%，其持仓变成了浮亏26.38万元。

　　2月25日，特发转债大涨36%，其账户是这样的。

　　2月26日，特发转债大跌26%，其账户成这样了。

　　但这位网友在大跌当天没有选择止损，而是逆势加仓，拉低成本。2月27日，特发转债卷土重来，收盘大涨15%。

　　这位网友选择高位分批减仓，当天收盘时，浮亏26.38万元又变成了浮盈68.81万元。当天特发转债收盘价为191.06元，没有回到前一天的225.50元，但其浮盈反而多了3.33万元。

　　该网友能够力挽狂澜、一举扭亏，关键在于高水平的操作——在转债调整时加仓，拉低了成本。为何敢于逆势加仓？除了“老司机”具备的心理素质和操作能力，恐怕还有关键的一点：转债具备安全垫。

　　数据显示，2月26日特发转债大跌26%后，收盘价为166.111元，正股特发信息从涨停板上急坠而下，但收盘跌幅不到1%，收报14.31元。据此计算，2月26日收盘，特发转债的转股价值为211.06元，比166.111元的市价高出27%，仍具备很大的保护空间。

　　这其实是转债与正股套利的操作思路。如果特发转债进入了转股期，转债投资者也可以选择直接转股。

　　成功套利！T+0交易有奇效

　　除了不设涨跌停板，可以开展股债套利之外，转债还拥有一些让股票都望尘莫及的技能——T+0交易、质押融资放大杠杆。

　　一方面，转债内嵌转股权利，自带股性加持，正股涨则转股价值就涨，转债价格跟着也涨。另一方面，不设涨跌停板、T+0交易乃至质押回购融资，这些债券的功能转债都有，这使得转债比股票更灵活，更具操作性，加上其流动性在债券市场上独步青云，因此受到资金青睐也是必然。

　　除了上面这位“大神”，近期另一位网友也在网上分享了转债实战案例，交易标的也是特发转债。

　　2月28日，A股不少前期强势股大跌，市场情绪迎来调整。“周五（3月 1日）开盘后大智慧（维权）被闷一字跌停，紫金银行开盘后20个点瀑布杀。最后两只强势股的补跌完成代表着情绪进入冰点，此时有两种可能，一是冰点之后再冰点，二是对情绪进行修复。”该网友称。

　　“随后，金证股份涨停，安信信托、市北高新等悉数翘板，大智慧甚至从跌停被拉至翻红，市场情绪修复非常强。”

　　此时，特发信息还在跌停板上。该网友认为，由于其他核心个股的强势修复，特发信息打开跌停是意料中的事。

　　应该如何操作？该网友认为，假如在跌停板买入特发信息的话，除非收盘拉到红盘以上，隔天也不一定安全，一旦情绪再度回落，尾盘再度封死跌停也并非没有可能。这时候，便想到了转债。

　　“提前潜伏特发转债，一旦特发信息打开跌停，至少会向上脉冲，即便是封死跌停，也可以选择日内T+0止损，亏损幅度可控，盈亏比非常合适。”这位网友写道。15分钟后，特发信息打开跌停，特发转债瞬间上冲7%，“15分钟完成了7%的套利”。

　　这次操作虽然也是股债套利，但充分利用了转债T+0的交易优势。3月1日，特发信息在冲高后重新回落，最终大跌9.31%；特发转债也大跌10.61%。不过，由于实施T+0回转交易，套利投资者有时间落袋为安。

　　转债——债券中的战斗机

　　转债就是这样一种债券，在债券牛市中难施展拳脚，在股票牛市中却如鱼得水。

　　转债给人印象最深刻的可能是其攻防兼备的特性，但事实上转债还有很多特性，如不设涨跌停板、实施T+0回转交易，还可以进行条款博弈、股债套利等。而在特发转债身上，转债进攻性、防御性以及交易性优势被展现得淋漓尽致。

　　转债这些特征，受到三类投资者的欢迎：

　　第一类是对投资权益资产受限的投资者，比如一些债券型基金，不能直接买股票，但可以买转债。转债是其分享股市上涨的一条重要途径。

　　第二类是风险偏好相对低的投资者。转债还是债券，理论上只要发行人不违约，转债最多跌到纯债价值附近。持有转债，既保留了债券的票息收益，又拿到分享股票上涨的权利。对于投资经验不多的投资者来说，转债是比较好的选择。

　　第三类则是风险偏好较高的投资者。有的高风险偏好投资者钟爱强势股，尤其是连续打板的股票。但有些强势股开盘直接涨停，根本不提供进场的机会，转债给这类投资者提供了曲线“上车”甚至“弯道超车”的机会。

　　车是好车，但一不留神，照样会翻车。转债有碾压债券的弹性，当然也有债券不可比拟的风险。特发转债头一天大涨36%，第二天大跌26%，就是最好证明。市场调整时，转债可能比正股跌得少，但仍然会跌，只有在市价接近纯债时，其防御性才能得到更好展现。因此，转债投资也得防风险，更应掌握策略，选好品种。

　　需要提醒的是，经过此轮上涨，虽不能说转债趋势已去，但其相对性价比的确有所下降。机构建议，未来可以从三个角度把握转债投资——消灭低价券、跟随正股轮动、打新，对于近期涨幅较大的品种，可以考虑逐步兑现盈利。

责任编辑：陈悠然 SF104