中信建投:动力电池抢装明显 分散式有望带动行业成长

　　动力电池6月抢装明显，分散式有望带动行业成长

　　王革 | 中信建投电新首席分析师

　　（一）新能源车：6月动力电池抢装效应显著，三元锂电是主力

　　上游：本周钴跌、锂跌、镍跌。电钴（华南）-2.8%、电钴（金川）-1.4%、硫酸钴-5.1%。碳酸锂（电池级）-1.4%。硫酸镍-1.0%。

　　中游：

　　① 锂电，市场淡季延续，动力电池停减产在延续。

　　② 正极，三元前驱体价跌，三元正极价稳，磷酸铁锂弱势延续，看好三元正极龙头。

　　③ 负极，近期价稳。

　　④ 隔膜价稳。

　　⑤ 电解液弱势盘整运行，6F价稳，DMC跌3.4%。6月动力电池装机量6.61GWh，同比增长131%，CR10集中度达到86%。长期继续看好锂电池产业链龙头。

　　下游：

　　① 1-6月全国新能源狭义乘用车销量57.7万辆，同比增长65.9%。

　　② 2019年上半年新能源专用车动力电池装机量约2.47GWh，同比增长157%。

　　③ 电动汽车强制型国标即将发布：标准比其他国家更严格。

　　④ 全国新能源汽车保有量达344万辆，占汽车总量的1.37%。

　　（二）光伏：电池价格再有抬升，推荐单晶硅片和玻璃龙头。

　　上游：

　　① 硅料，菜花料/致密料均价61/75元/kg，0%/0%，价格持平，阿特斯铸锭单晶产品夺下大单，或将明确多晶企业发展方向。

　　② 硅片，多晶/单晶硅片均价1.90/3.12元/片，0%/0%。多晶硅片供应足够，价格维持未定稳定。

　　中游：

　　① 电池，多晶/单晶PERC单面/单晶PERC双面电池，国内价格为0． 89/1.20/1.20元/瓦，2.3%/0%/0%，国内电池片需求旺盛，价格再有抬升。② 组件，多晶/单晶PERC310W组件，国内价格为1.72/2.20元/瓦，0%/0%，价格稳定。

　　下游：国家能源局发布《2019年光伏发电项目建设工作方案》2019年新建光伏发电项目补贴资金规模达30亿。

　　（三）风电：风电设定规模管理新办法，看好分散式带动行业成长

　　上游：铜下跌0.93%，中厚板涨0.74%，环氧树脂价格维持稳定，继续看好原材料价格稳定对上游零部件企业盈利的稳定作用。

　　中游：华润电力1-5月采购风电机组1648MW，其中中车占比超50%。

　　下游：

　　① 国标《海上风力发电机组 运行及维护要求》正式发布，于2019年12月1日正式实施；

　　② 能源局发布《2019年风电发电项目建设工作方案》，分散式获得电价和消纳双重支持，未来有望异军突起，接力抢装保障行业成长。

　　重点推荐：

　　锂电：宁德时代、格林美、星源材质、亿纬锂能。

　　光伏：硅料龙头、隆基股份、捷佳伟创、迈为股份。

　　风电：金风科技、中材科技。

　　风险提示：新能源车销量不及预期，新能源发电装机不及预期，工业自动化发展不及预期，电力设备投资不及预期。

　　执业证书编号：S1440518090003

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责任编辑：常福强