证券时报网
中信建投指出，6月份券商板块或维持横向震荡行情，主要原因有二：（1）利率上行，将共同抑制股市估值水平，导致高Beta券商板块上行动力不足；（2）若股市持续下行，股票质押平仓风险将死灰复燃，监管层需采取托市措施予以对冲，从而给予券商板块隐性的“政策底”。与此同时，下半年由券商板块边际改善仍值得期待：（1）宏观经济增速仍有二次探底可能性，需要全局性的货币政策宽松予以对冲，而海外长期债券利率下行、国内通胀率见顶回落将为上述操作创造条件；若货币政策宽松得到落实，资本市场及券商板块估值将得到直接抬升。（2）多项资本市场改革政策已箭在弦上，科创板及注册制开闸在即，沪伦通有望重启并于下半年落地，共同为券商贡献增量业绩。
经过前期调整，申万券商板块市净率回落至1.43X，龙头券商市净率在1.1X-1.5X之间，配置价值显现。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。建议投资者关注中信证券、华泰证券。
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