中国银行前瞻明年资产配置:超配中国资产 等美债机会

　　12月15日，中国银行《2019年个人金融资产配置策略报告》在上海发布。该报告在宏观、权益、债券、大宗和黄金方面给出了前瞻和具体的产品建议，中银团队对明年的配置建议是，“超配中国资产，等待美债配置机会。”

　　中银私财部副总经理杨柳介绍，过去三年，全球市场经历了两个阶段，2016年初至2018年初，全球权益、大宗牛市，债券熊市，美元贬值；2018年初至今，权益、大宗技术上熊市，美债继续熊市，中债牛市上半场，美元升值。全球经济及政策变化，带来全球资产价格在两个阶段出现反转。

　　宏观前瞻上，过去三年全球经济复苏结束，2019年，中银团队判断，中国周期延续下行，美国经济见顶回落，中国继续宽松，美国加息继续，其他经济体面临宽松压力。

　　权益方面，杨柳介绍，全球市场A股最佳，风险释放迎来转折。全球经济放缓压低业绩，上半年美联储加息影响全球利率，权益市场都将受此影响。唯有A股估值在历史底部，“政策底、社融底之后有望迎来市场底，均值回归叠加股利分红、业绩增长以及政策宽松，长线资金供给渠道打通带来稳定增量资金，风险释放迎来转折。”

　　债券市场方面，中债牛市继续，美债等待配置机会；中资美元债2019年吸引力上升，高质量短久期债券具备较好配置价值。信用债风险偏好会有所修复，可转债位于底部区域，战略性看多。

　　外汇方面，从基本面的横向对比、利率因素、政策因素和风险事件等综合来看，明年美元大概率是先强后弱的走势，而人民币贬值压力也相应降低，其他国家货币重点看好澳元，核心在于经济基本面。

　　大宗与黄金方面，中银团队认为，原油震荡，黄金因经济放缓将受关注，若美国经济出现拐点，美元走软黄金价格将进一步走高。

　　杨柳提出的中银团队配置建议是，“超配中国资产，等待美债配置机会。”他介绍，“超配中国资产，包括股票与债券；低配美国资产，等待美债配置机会；大宗商品有阶段性机会，标配黄金以缓解美国经济放缓及全球不确定风险；外汇中澳元可以看高一线。”

　　中银证券副总裁熊文龙认为上述资产配置策略报告方案操作性强；资产配置覆盖全面，不仅涵盖国内的股票、黄金、债券等资产，还包括了全球主要发达国家和新兴国家的股票、美元、美债等；倡导资产配置注重长期趋势，个人投资要注重长期价值、长期趋势而不是过分关注短期波动。

责任编辑：张恒星 SF142