这是陈光明近期唯一的一次公开演讲 此后将专心投资

　　这是陈光明近期唯一的一次公开演讲，此后将专心于投资！他讲了什么？

　　原创： 徐蔚等 

　　陈光明的新产品最近刷屏了资管圈。

　　睿远基金首只专户产品已开始预约，拟认购起点为300万元，封闭期为“3+2”，3年后可赎回但收2%赎回费，4年后赎回则收1%，5年后不收赎回费。

　　今天，陈光明出席了格隆汇举办的投资论坛，以新成立的睿远基金管理有限公司筹备组组长的身份亮相，公开发表演讲再谈自己的价值投资理念。他表示，这应该是近期自己唯一的一次公开演讲，此后将专心于投资和管理产品。

　　新产品为什么这么火？

　　300万，这个新产品的门槛可不低。

　　而要在某些代销渠道购买这只专户产品，还需符合专业投资者B类认证，也就是要满足以下任一条件：金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元。

　　那么，这只专户产品究竟火到了什么程度？

　　据悉，为了让客户快速认证为合格投资者，作为代销渠道的中信证券筹划了四期产品：

　　本周一至周四分别发行“七天期、六天期、五天期、四天期”等4只“天天利财至尊专享”产品，年化利率6%，单客户300万元起售，上限1000万元，但只能购买其中一只。上述4只产品的到期日正好是12月3日，购买产品的投资者就成为了合格投资者，可直接在账户里购买陈光明的专户产品。

　　为什么这只新产品能这么火？

　　先看投资团队，睿远基金投资团队由陈光明、傅鹏博领军，并汇聚多位知名投资人，从业经验超过20年，核心研究人员平均从业经验超过10年。

　　在路演中，陈光明自我定义为将持有人长期利益最大化的价值投资实践者。睿远基金的三大战略包括：

　　1）投研驱动、业绩为王：打造扎实研究团队，通过深度前瞻性的研究驱动投资，优秀的投资业绩驱动公司成长；

　　2）控制规模、内生增长：控制产品规模，留出足够的超额收益，规模增长主要依赖业绩的复利增长；

　　3）封闭运作、长期增值：未来产品基本上都有3至5年的封闭期。

　　什么是真正的价值投资？

　　产品发布前夕，陈光明再次分享了自己的价值投资理念。

　　去年下半年市场行情大好，很多人以信奉价值投资为豪，但风向一转进入市场低谷，就又觉得不奏效了，再难坐得住了。“这个时候，我也是来坚定一下大家的信心，价值投资是肯定有效的。”

　　那么，在陈光明眼中，什么才是真正的价值投资呢？

　　在他看来，价值投资最核心的问题便是，如何在价格与价值之间获取价差。

　　“理论上什么东西都可以买，即使是垃圾，只要不付钱或者付一两分钱作为废品处理，也还是可以赚钱。但是再好的东西，比如LV包，在国外卖一万块，国内卖十万块，买到就是亏了。不是说东西不好，只是你付出的价格超出了东西本身的品质。”

　　陈光明认为，做价值投资最难的地方在于定价。

　　“股东相当于一家公司的劣后级投资人，公司在付清政府的税收、员工工资、原材料及各项成本之后的剩余才是股东投资所得。在这一过程中可能存在很大波动，一旦看不准就很容易输大钱。”

　　当然，并不是便宜的东西就一定具有投资价值。陈光明表示，投资的难度不在于评估公司的好坏，而在于评估好坏的程度是多少。“只有在对整个行业、公司和未来趋势有着深刻把握的基础上，才能真正确定当前的价差是否合理。”

　　2019年买什么？

　　2018年已接近尾声，站在当前时点，如何进行下一步的布局已成为投资者共同关注的话题。

　　在陈光明看来，随着近两年来外资的大举进入，相对理性、以基本面价值投资为主流的机构占比明显提升，这导致机构之间的博弈日趋激烈。

　　“以前出现的那些又好又便宜的行业或者公司不再容易寻找，未来对于投研能力的要求将会进一步提升，要想挖掘到优质标的，必须要更深入市场，对中国文化、企业家和行业趋势都有更大的掌控能力。”

　　此外，陈光明认为，未来的机会主要来自几个方面：从供给端的角度来讲是创新推动；从需求端来讲则是转型升级——消费升级 、产业升级、服务业升级等领域能够创造相对较好的回报。

　　在传统行业上，陈光明主要看重低估的机会。

　　“有些传统行业在经历了几十年的竞争之后，行业结构和企业经营能力比较强，应该具备涨价的能力，并且足以应对宏观需求减弱以及行业景气度下滑的情况。虽然市场给它们的估值并不高，但是它们依然能够提供较高的回报率。”

　　对目前A股市场热议的政策底、市场底。陈光明则笑言自己不知道，也不去预测判断。

　　演讲完毕他快步离开，摆摆手对现场的人表示，这应该是近期自己唯一的一次公开演讲，此后将专心于投资和管理产品。

责任编辑：白仲平