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继10月25日出台《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,允许保险资金参与化解上市公司股票质押流动性风险后,银保监会10月26日再出大招——鼓励保险资金“输血”非上市企业,积极驰援实体经济。
银保监会最新发布的《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》,是在时隔8年后对保险资金股权投资的进一步修订。
上证报记者比对新旧《办法》发现,监管部门主要通过修订三大重点内容来“开渠放水”。政策“红包”频落之时,究竟哪些非上市企业(尤其是民营企业和中小微企业)最终能盼来救兵呢?
此“股”非彼“股”
《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》(下称《办法》)10月26日公开征求意见,这一新规是在2010年发布的《保险资金投资股权暂行办法》基础上修订的。
需要指出的是,此处所提及的“股权”并非上市公司股权,而是指在境内依法设立和注册登记且未在境内证券交易所公开上市的股份有限公司和有限责任公司的股权(下称“企业股权”)。
投资方式包括:直接投资企业股权或间接投资企业股权。直接投资股权是指保险公司(含保险集团公司)以出资人名义投资并持有企业股权的行为;间接投资股权是指保险公司投资股权投资管理机构发起设立股权投资基金等相关金融产品的行为。
从投资性质看,又分为一般股权投资和重大股权投资。一般股权投资,是指对拟投资的企业不实施控制的投资行为;重大股权投资,是指对拟投资的企业实施控制的投资行为。
显而易见,这次修订《办法》,受益的是非上市企业。
三大重点内容修订
上证报记者通过对比新旧《办法》发现,此次修订主要体现在以下三方面:
一、取消行业范围限制,赋予险企更多自主权
首先,取消了保险资金开展直接股权投资的行业范围限制,赋予保险机构更多的投资自主权。
旧版《办法》规定,保险资金直接投资股权,仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权。
但在新版《办法》中,取消了这条限制,而是要求保险公司综合考虑自身实际,自主审慎选择行业和企业类型,并加强股权投资能力和风险管控能力建设。
具体新版《办法》规定如下——保险资金开展重大股权投资和一般股权投资,应在符合安全性、流动性和收益性的条件下,综合考虑偿付能力、风险偏好、投资预算、资产负债等因素,稳健选择所投资的行业范围和企业类型。
二、准入门槛降低,激发险企参与热情
其二,降低了保险公司投资股权的门槛,使更多的保险机构可以参与进来。
旧版《办法》规定——保险公司直接投资股权,应符合的条件包括:上一会计年度末偿付能力充足率不低于150%,且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150%;上一会计年度盈利,净资产不低于10亿元等。
新版《办法》对上述条款修订如下——保险公司投资股权,应符合的条件包括:成立时间一年以上,上季度末综合偿付能力充足率不低于120%;净资产不低于1亿元等。
很明显,在偿付能力充足率及净资产的最低门槛上,新《办法》进行了相应的下调,有利于激发更多保险机构的参与热情。
三、5%限额取消,有效提升可及性
其三,取消了“投资未上市企业股权及相关金融产品的账面余额不高于公司上季末总资产的5%”的限制,有效提升民营企业和中小微企业金融的可及性。
旧版《办法》规定——保险公司投资企业股权,应当符合下列比例规定:投资未上市企业股权的账面余额,不高于本公司上季末总资产的5%;投资股权投资基金等未上市企业股权相关金融产品的账面余额,不高于本公司上季末总资产的4%。两项合计不高于本公司上季末总资产的5%;
新版《办法》取消了这一限制。
此外,旧版《办法》还规定——直接投资股权的账面余额,不超过本公司净资产,除重大股权投资外,投资同一企业股权的账面余额,不超过本公司净资产的30%;投资同一投资基金的账面余额,不超过该基金发行规模的20%。
新版《办法》对上述条款修订如下——除重大股权投资外,投资同一企业股权的账面余额,不超过本公司净资产的30%;投资同一股权投资基金的账面余额,不超过该基金发行规模的30%;保险集团(控股)及其保险子公司投资同一股权投资基金的账面余额,不超过该基金发行规模的60%。
这一调整的意图也很明显:将投资同一股权投资基金的账面余额,从不超过该基金发行规模的20%提升至30%,且同一集团体系内的保险机构合计投资占比可达60%,这意味着加强了险资集中“输血”的力度,可有效提升民营企业和中小微企业金融的可及性和获得感。
风控未放松 仍有一些“禁区”不能涉足
需指出的是,新版《办法》在赋予保险机构更多投资自主权的同时,在加强股权投资能力和风险管控能力的要求上并未放松。
比如,旧版《办法》规定——保险资金不得投资不符合国家产业政策、不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值,高污染、高耗能、未达到国家节能和环保标准、技术附加值较低等企业股权。不得投资创业、风险投资基金。不得投资设立或者参股投资机构。
新版《办法》中也延续了这一基调,并进行了细化与补充。
新版《办法》规定——保险资金开展一般股权投资和重大股权投资,所投资的标的企业不得存在以下情形:
所处行业或领域不符合宏观政策导向及宏观政策调控方向,或属于产业政策禁止准入、限制投资类的行业与领域,或者可能对公司声誉造成不良影响的行业与领域;
高污染、高耗能或产能过剩、技术附加值较低、未达到国家节能和环保标准;
不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值。
还有,以下情形也不可投资:
面临或出现核心管理及业务人员大量流失、目标市场或者核心业务竞争力丧失等重大不利变化;
涉及巨额民事赔偿、重大法律纠纷,或者权属存在严重法律瑕疵或重大风险隐患,可能导致权属争议、权限落空或受损;
最近三年发生过重大违约事件;
最近三年其控股股东或高级管理人员受到过行政或监管机构重大处罚,或者其高级管理人员被纳入失信被执行人名单;
银保监会规定的其他审慎性条件。
编辑:孙放
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趋势领涨今天 23:19:12
【券商合并重组模式多元化】财联社2月24日电,在监管部门的鼓励推动下,券商并购重组升温,尤其进入2025年以来,多个案例有了实质性进展。今年1月份,“国君+海通”并购案正式获证监会批复。近期,“西部+国融”合并获证监会反馈,证监会依法受理有关股权变更的申请。同时,“国联+民生”并购重组完成了A股证券简称的变更。东吴证券(sh601555)非银首席分析师孙婷表示,随着以新“国九条”为核心的“1+N”政策体系加速完善,鼓励头部券商通过并购重组、组织创新等方式做优做强,中小机构差异化发展、特色化经营,打造金融业“国家队”,预计未来行业集中度将进一步提升,头部券商净资产收益率(ROE)稳定性以及业绩成长性均能够展现出优势。 -
趋势领涨今天 23:17:59
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股道龙门今天 23:13:35
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股道龙门今天 23:12:35
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股道龙门今天 23:12:08
10、MSCI中国指数调整结果将于2月28日收盘后生效。MSCI中国指数新纳入8只股票,包括恒玄科技(sh688608)、供销大集(sz000564)、阿特斯(sh688472)、极兔速递、润和软件(sz300339)、晶合集成(sh688249)、四川长虹(sh600839)、永辉超市(sh601933);剔除20只股票,包括安井食品(sh603345)、安图生物(sh603658)、华熙生物(sh688363)、凯莱英(sz002821)和华阳股份(sh600348)等。11、下周(2月24日-2月28日)共有28家公司限售股陆续解禁,合计解禁43.91亿股,按2月21日收盘价计算,解禁总市值为227.37亿元。12、下周(2月24日至2月28日)将有2只新股发行,其中沪市主板1只,创业板1只。具体来看,2月28日发行的是永杰新材(sh603271)、汉朔科技(sz301275)。 -
股道龙门今天 23:12:06
【下周资本市场大事提醒:英伟达财报将至 市场普遍预计营收增长率将大幅放缓】1、十四届全国人大常委会第三十八次委员长会议17日下午在北京人民大会堂举行。会议决定,十四届全国人大常委会第十四次会议2月24日至25日在北京举行。2、周六国家统计局将发布2月官方制造业PMI等数据。中国1月官方制造业PMI 49.1,重回收缩区间。中国1月官方非制造业PMI为50.2,前值为52.2。中国1月官方综合PMI为50.1,前值为52.2。3、俄美代表第二轮会谈将在利雅得举行,媒体报道称将于周二举行。据称美俄的和平计划分三个阶段,可能包括:停火协议、乌克兰新选举、签署和平协议。4、周五美国将发布1月核心PCE物价指数年率、美国1月个人支出月率、美国1月核心PCE物价指数月率、美国2月芝加哥PMI。市场预计美国1月PCE物价指数年率将放缓0.1个百分点至2.5%,核心PCE放缓0.2个百分点至2.6%,均距离央行2%的目标还有一段距离。美联储哈克就经济前景发表讲话。5、周四欧洲央行公布1月货币政策会议纪要。20国集团(G20)财长与央行行长会议举行,美国财政部长贝森特宣布他将缺席,改由美财政部高官代为参加。6、英伟达财报将于周三美股盘后公布,摩根士丹利预计季度收入为410亿美元,略低于市场共识和买方预期的420亿美元,市场普遍预计营收增长率将大幅放缓至73%。摩根士丹利预计,如果英伟达的收入高于预期,价格可能会上涨3-15%,看跌情况意味着有5-10%的下行风险。7、小米集团合伙人兼总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰开启小米15 Ultra爆料直播。据悉新品将于下周正式发布,有媒体透露时间就是2月26日。8、苹果2025年股东大会将于美国时间2月25日(星期二)上午8点举行。股东们将投票重新选举董事会,批准高管薪酬,并批准安永会计师事务所成为苹果的公共会计公司。9、DeepSeek官宣将开始开源,做到源代码开源的真正开源。接下来一周要举行开源周活动,会陆续开源5个代码库,每日都有新内容解锁,进一步分享新的进展。 -
股道龙门今天 23:11:28
早上好!- 今日盘前策略 -1、政策层面:中央一号文件发布 利好智慧农业(sz000816),证监会明确将做好民营企业股债融资支持,落实“科创板八条”“并购六条”等政策,吸引耐心资本助力民企发展,并联合最高检发布证券违法案例,严打欺诈发行、内幕交易等行为。盘面情况,上证指数周涨0.97%,创业板指涨2.99%,科创50涨0.92%,AI+机器人(sz300024)、半导体等板块领涨,光模块、智能体等概念涨幅超9%。政策端,国务院国资委明确将AI列为“十五五”规划核心,推动国产替代与产业集群建设。此外,两会前市场聚焦“提振经济+培育新质生产力”,消费(银发经济、绿色出行)、AI应用端(政务、医疗)、新能源(储能、氢能)等方向或成政策发力重点。A股短期或面临技术性调整,但政策预期与资金面支撑下,结构性机会仍存。建议关注两会政策窗口期的消费与新兴行业轮动。2、短期热点题材,可以继续关注:AI+机器人(sz300024)(算力、传感器)- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
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