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招商证券国际发表对新高教集团（02001）的研究报告，重申“买入”评级，维持目标价4港元。报告称，维持看好新高教“东山再起”的观点，基于稳健的盈利增长、新疆收购案极有可能在2020年内得以解决、资产负债表持续改善这三方面原因，认为新高教估值在2020-2021年有可能出现回升。
该行表示，新高教2019财年收入符合预期，同比增长94%。受益于审慎的费用控制，经营利润好于预期。核心每股盈利同比增长强劲，新高教将派发19财年下半年现金股利，每股0.032元人民币，这也意味着19财年全年现金股利同比增长51%。由于并购的短暂停止，资产负债表大幅提升，净负债/权益比率从18财年的38%提升到了15%。
报告还称，新高教也强调其在保持师资投入以提高教学质量的同时，将维持毛利率稳定在50%左右的水平，同时将致力于不断提升管理运营效率，以获得整体净利率的长期攀升。该行预计新高教20/21财年核心净利润内生增长率同比将达到28%/15%。如果没有新增并购，预计新高教将实现净现金水平，20/21财年净现金/权益比率将达到5%/20%。
责任编辑：李双双
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