2月3日消息，A股春节后首个交易日，受新冠肺炎疫情的影响，沪深不出意外的大幅低开。上证指数低开8.73%，逾3000股开盘跌停。截至收盘，上证指数收盘跌7.72%报2746.61点；深证成指跌8.45%报9779.67点；创业板指跌6.85%报1795.77点。值得注意的是，北向资金全天净流入逾180亿元，而港股今日也由跌转涨，这是否意味着市场迎来“黄金坑”，可以抄底了？
港股调整完了吗？
疫情引发的震荡已经席卷全球市场。新浪财经统计发现，根据wind数据，春节以来，ICE布油大跌7.5%，国指跌6.5%，恒指跌5.7%，韩国股市跌5.7%，台湾股市一日暴跌5.7%，道指跌3.1%，标普500跌3%，德国股市跌3%，英国股市跌3%，日经指数跌2.5%。
今日，沪指更是单日大跌7.7%，港股跌后反弹0.17%，国指涨0.27%，医药、科技等部分板块也走高。那么，A股、港股调整完了吗？部分行情如下：
科网股多数走高，其中，慧聪集团涨7.39%，小米集团涨4.3%，中芯国际涨3%，阿里巴巴涨2%，腾讯控股涨1.88%。
医药股多数走高。其中，歌礼制药涨19%，翰森制药涨4.29%，华润医药涨5.36%，石药集团涨3.7%，上海医药涨4%。
受挫严重的消费股走势分化，有所回暖，教育股希望教育、宇华教育涨逾3%，博彩股银河娱乐、金沙中国涨3%；服装零售波司登跌6.6%，餐饮火锅呷哺跌6%，影视股阿里影业跌6%，旅行股同程艺龙跌3.45%。
通常而言，疫情对主要爆发地市场的冲击，要普遍大于其他市场。何况此次疫情发展超出早前想象，市场的恐慌情绪会否加剧？
不过，在A股补跌近8%的情况下，港股迎来反弹，截至尾盘，港股涨0.15%。虽然微涨，但上升的行情还未开启。
中金公司表示，本次疫情到目前为止的确诊病例已经超过非典时期，但非典疫情持续时间跨度可能会更长。目前港股恒生国企指数/恒生指数从局部高点回调已经达到11.1%/9.8%，在基准情形下可能处于调整后半段或接近短期调整尾声。
兴业证券张忆东表示，全民战“疫”进行时，股市短期情绪宣泄出“疫情坑”。1）与2003年4月SARS相似，这次全民战“疫”从钟南山院士的专业判断开始，短期A股市场和港股市场的不安情绪仍会持续，“疫情坑”继续构筑。
广发策略廖凌表示，“新冠”疫情发酵前后的港股沿循03年“SARS”“相似的剧情”，当前仍处于恐慌情绪的快速宣泄阶段；预计行情的“转折点”分别出现在对疫情的认识从“恐慌→缓和→消退”之际，参考03年“SARS”经验，新增病例尤其是新增疑似病例的放缓可作为参考。
港股黄金坑，何时迎来布局时机？
张忆东表示，“疫情坑”何时转变为“价值投资的胜负手”？恐慌情绪回归理性：1）从2003年SARS的经验看，从4月中旬开始全国大规模防治SARS，不到一个月时间，疫情得到明显控制。A股和港股市场股市摆脱“疫情恐慌”、开始反弹，基本上发生在累计确诊人数的拐点处（注：拐点指的是数学意义上的二阶导拐点）2）A股和港股2003年行情节奏差异大，上半年对疫情的反应不同源于机构化程度不同；年中至四季度行情差异源于流动性环境和估值差异，中国货币环境趋紧。
具体时间点，他表示，参考2003年非典对资本市场的影响过程，可以先从钟南山院士等专业人士的专业判断中寻找“疫情高峰”的参考答案，再考虑到，关键疫情指标（比如累计确诊人数）出现二阶导数拐点领先于“疫情高峰”，那么，2020年股市的“疫情坑”有可能在2月中下旬转为“价值投资的胜负手”。
张忆东仍维持“2020年先抑后扬、全年看多”的判断，出现极端情况的概率较低、后续下行空间并不太大；1）1月份后期出现的疫情风险只是使原本预测的“倒春寒”行情调整提前，并不改变中期行情判断——全年先抑后扬，上半年“螺蛳壳里做道场”；2）展望后市，A股和港股市场短期或受困于“疫情担忧”，但出现极端情况的概率低、下行空间并不太大，基于基本面和风险偏好，2020年疫情导致的行情波折都不应该比2019年中期的调整更深。
中泰证券首席经济学家李迅雷研究表明，此次疫情拐点有望出现在2月17日（中性假设下）或2月11日（乐观假设下）左右。其研究结论具体如下：
1）新冠病毒基本传染数明显大于SARS，但单次接触的传染概率可能略低，民众无需恐慌。根据数值模拟确定的参数值，新冠病毒的基本传染数（R0）远高于SARS，即不采取防疫措施的情况下平均每个病人传染的人数更多。但进一步分析表明，新冠病毒R0更高的主要原因可能是潜伏期末期具有传染性和轻症患者比较多，潜伏期末期和轻症患者由于症状不明显，不会及时就医住院或限制自己活动，使得暴露在易感人群中的时间（传染期）更长。而单次接触的传染概率则可能略低于SARS。可见，潜伏期长和轻症患者多增加了疫情防控的难度，对病例的接触者采取更早、更全、更严格的隔离可能是最有效的防控措施。
2）当前新增确诊病例数大幅攀升（日新增病例超2500）可能与检测确诊效率提高有关，预计将很快回落（模型中性假设下预测值是1700左右）。1月25日之前，公布新增确诊数大幅低于模型预测值，26日之后则大幅高于模型预测值，可能是因为确诊检测试剂盒供应充分了，将之前已经发病而没有确诊的病例确诊了。
3）假定隔离和防控措施能达到或接近SARS后期的效果，则预计未来总患病人数将达到88500人（中性假设下）或58000（乐观假设下）左右，新增确诊人数将在2月17日（中性假设下）或2月11日（乐观假设下）左右出现拐点。
4）新冠病毒的重症及致死率低于SARS、禽流感、H1N1等，由于潜伏期长且轻症患者较多，控制疫情传播需要更加严格的隔离防控措施，对短期经济会产生明显影响。
5）从2009年美国H1N1大爆发以及2003年“非典”期间美股、港股和A股表现来看，在疫情快速传播期，股市会明显调整，但幅度不会很大，且往往在疫情形势好转之前率先见底。
黄金坑袭来，如何布局应对疫情冲击？
广发策略表示，首先，我们认为疫情对港股市场的冲击“不是趋势，而是波折”，港股中长期的投资价值依然比较突出。
其次，中短期来看，疫情对港股市场的影响可能分为三个阶段，即“恐慌→缓和→消退”的传统范式，行业配置也将演绎不同的主线：
阶段1：疫情和病例数仍然处于爬坡的阶段，恐慌情绪仍在增加，市场可能相对偏弱；从板块方面，相比于过去一周市场普跌的格局，可能部分疫情不敏感行业将走出独立行情，如医药、软件服务、半导体、高股息个股等；同时也存在部分高度错杀的行业“捡便宜”机会，比如保险、汽车股。
阶段2：疫情“拐点”出现到完全控制之前的阶段，恐慌情绪边际缓和，但对经济的负面影响开始体现，市场出现超跌反弹，但难以形成明确趋势和方向，此时估值可能是投资者最主要考量；此时，前期杀跌较为显著的地产、博彩、银行可能迎来超跌反弹机会。
阶段3：疫情的影响完全消退，市场从“价值坑”中逐渐爬出，投资者重新审视基本面和估值的匹配。继续回归低估值（银行、地产、博彩、汽车）、抗通胀（医药、保险）、软服务（互联网及软件）三条主线。
兴业证券张忆东表示，逆向思维下出胜负手，逢低做多“高性价比”中国核心资产。
行情展望——仍维持“2020年先抑后扬、全年看多”的判断，出现极端情况的概率较低、后续下行空间并不太大；1）1月份后期出现的疫情风险只是使原本预测的“倒春寒”行情调整提前，并不改变中期行情判断——全年先抑后扬，上半年“螺蛳壳里做道场”；2）展望后市，A股和港股市场短期或受困于“疫情担忧”，但出现极端情况的概率低、下行空间并不太大，基于基本面和风险偏好，2020年疫情导致的行情波折都不应该比2019年中期的调整更深。
疾风知劲草，先进制造业最有希望成为“价值投资的胜负手”，元旦至今特别是疫情阶段A股和港股行业表现，验证了对先进制造业核心资产的优先推荐。
投资策略——逆向思维、下出价值投资的胜负手，布局中国核心资产新主角。我们自2016年初提倡“核心资产”至今，一直强调核心资产“不怕跌，跌不怕，怕不跌”，因此，立足中长期，短期的“疫情坑”恰恰正是“价值投资的胜负手”。建议：趁后续大盘短期的震荡调整，布局那些具有高性价比、业绩高增长趋势确定的优质资产，精选：1）科技赋能的先进制造业核心资产2）高分红低估值传统行业核心资产。
中信建投贺燕青表示，静候拐点，关注核心资产。免税龙头；酒店龙头锦江酒店、首旅酒店、华住；餐饮龙头海底捞；景区及目的地，复星旅游文化、海昌海洋公园、中青旅、黄山旅游、长白山、张家界、九华旅游、三特索道等；出境游及其他，众信旅游、凯撒旅业等。
责任编辑：张海营
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