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交银国际发出消费行业报告，该行交出投资建议：尽管体育用品行业3季度增速放缓，但鉴于基本面健康，我们仍然看好，建议买入宝胜（03813-HK）、安踏（02020-HK）、李宁（02331-HK）和滔搏（06110-HK）。
该行就今年上半年在消费行业的贏家和输家作出研究：他们分析了15个子行业63家消费类公司今年上半年的业绩，发现必选消费行业的表现远超于可选消费行业，必选消费的总销售额/凈利润同比增长7.5%/8.5%，而可选消费则同比下降12.2%/56.2%。
按凈利润增长排名，必选消费公司夺取了前七名的位置，而股价也反映了相同的情况。
下半年前景平淡，但促进“內循环”的政策可能会起到提振消费的作用：大多数公司在2季度强劲反弹，但3季度疲软的跡象导致下半年指引降低。但是最近政府推出一系列刺激国內消费的政策可能会带来提振作用，包括 1）商务部的“全国消费促进月”、2）出口转內销的倡议以及3）更多的减税措施。
上半年的主要观察所得：1）航空旅行受限，海外消费转回国內；2）非接触式消费（微信销售、食品配送）将在卫生事件后继续成长；3）代工行业之中，服装（强）与鞋类（弱）表现分化。
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责任编辑：李双双
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