在铁路、城轨和市政项目新签合同增长的推动下，我们预期2019年2季度的新签合同增长将超过1季度。中铁建管理层预计，由于专项债的提早发行和地方债的扩大使用，2019年下半年市政和城轨项目新签合同将继续增长。
我们认为，2019年中铁建的高毛利业务收入比例的增加将继续推升毛利率，而增值税率下调和财务成本增长放缓将推动盈利增长。
由于上半年基数较高以及2019年前五个月无大型新签项目，我们预计上半年海外新签合同增长或下滑。尽管如此，中铁建对海外新合同增长的年度目标仍然为同比15%，还预计全年资产负债率将进一步下降至大约76.5%。
我们维持2019-21年盈利预测，目标价12.20港元和买入评级。
责任编辑：李双双
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