中邮证券发布研报称，PLS公告在进行BMX拍卖之前，已经接受报价，5000吨锂精矿价格为1106美元/吨 SC5.5，折合1200美元/吨 SC6，折合碳酸锂成本约为10.6万元/吨。已与买方签订了销售合同，并于2024Q4发货。国内市场方面，从排产来看，下游电池环节景气度好转，3月排产环比持续增长，4月排产从产业链了解下来还有提升。叠加此前行业处于低库存状态，春节期间部分厂商又检修减产停产，因此随着下游需求的回暖，短期内补库需求旺盛。中邮证券认为，碳酸锂拐点凸显，优先推荐锂矿环节。
建议关注：天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、藏格矿业(000408.SZ)、川能动力(000155.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、盛新锂能(002240.SZ)、天华新能(300390.SZ)等国内锂行业龙头企业。
锂价震荡，矿企锁定产量保障销售
此次拍卖为包销后的补充，公司表示2024年产量大部分分配完。此前Pilbara公告和雅化集团、盛新锂能签订锂精矿包销协议，(1)2024年Pilbara供应给雅化2万吨锂精矿，Pilbara可额外供应8万吨;2025-2026年Pilbara每年供应给雅化10万吨锂精矿，Pilbara可额外供应6万吨。(2)Pilbara2024年向盛新锂能供应锂辉石精矿8.5万吨、2025年供应锂辉石精矿15万吨、2026年供应锂辉石精矿15万吨。
海外锂矿开始减产，供应增量或不及预期
(1)格林布什：IGO对Greenbushes的FY24产量指引下修为为130万-140万吨/年(之前为140万-150万吨/年)的SC6.0级锂辉石精矿。
(2)AMG：暂时关停在巴西锂精矿工厂，预计2024年全年产量为9.3万吨，并将在2024Q4以全面扩张的产能率运营，即每年13万吨。
(3)Arcadium：因受成本压力影响，Mt Cattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降至13万吨。
(4)Core Lithium也公告将暂时停止其位于北领地Finniss项目中Grants开放式矿坑的采矿作业，此前2024财年锂精矿产量指引为8-9万吨。
下游补库需求仍在持续，支撑锂价
从排产来看，下游电池环节景气度好转，3月排产环比持续增长，4月排产从产业链了解下来还有提升。叠加此前行业处于低库存状态，春节期间部分厂商又检修减产停产，因此随着下游需求的回暖，短期内补库需求旺盛。政策端，中央财经委员会第四次会议提出“推动消费品以旧换新"。3月2日，上海市官宣对于2024年以旧换新购买纯电动车补贴10000元，对于其他省市的后续跟进也值得期待。
风险提示：
下游需求不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；国内外政策变化风险。
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