这些被忽视的指标或预示美国经济继续疲弱 美股还能再创新高吗？

智通财经发现，现在每个经济体都有很多指数可以被观测，GDP和非农就业指数均是大家最看重的指标之一。然而还有一个重要的容易被忽视的指标是芝加哥联储全国活动指数，它不同于其它经济指标是滞后指标(反映的数据已发生)，它是一个先行指标(在经济变动之前变化的指标)。

芝加哥联储全国活动指数(以下简称芝加哥指数)编制包含、调整了四个子项数据，包括有生产量和收入指数;就业、失业和工时指数;个人消费及住房情况;销售、订购及存货情况。这每一个子项指数都与经济活动表现呈现很高的关联性。

若这个指数为0，表示全国经济扩张程度为历年来的正常平均值，若小于0，表示经济扩张呈现低于平均的成长速度，若大于0时，则表示经济涨幅为大于平均的成长速度。

而根据以往的历史数据表现，芝加哥联储全国活动指数与标普500呈现非常高的正相关性，也就芝加哥指数高，标普500就涨，芝加哥指数低，标普500就跌。

芝加哥指数也是经济产出综合指数(EOCI)的子项之一，其他子项有PMI、ISM、联邦独立商业调查。

2018年美国的EOCI从50点下降至40点，而经济收缩往往会从高位开始收缩，收缩EOCI的30点附近。经济的衰退总是伴随着持续低于30的数值。

投资者们除了这些数据还关注消费者信心指数，如果这个指数强，意味着牛市将来，这个指数低，或许随之而来是熊市。2017年，美国消费者信心指数高于100，而当年标普500出现了持续的上涨。2019年这个指数介于100到120之间，显然美国消费者对于美国股价创新高持有积极态度。

与之对应的是CEO信心指数，CEO更关心管理存货、付工资、商品价格等。好的CEO信心指数通常对于投资者进入牛市有诱导性。历史数据来看，美国消费者信心指数普遍高于CEO信心指数，并且差值很大。

2019年，芝加哥联储全国活动离散指数是低于0，意味着一个弱的经济增长或者衰退。

2019年，芝加哥联储全国活动6个月均值指数出现低于0，这或许意味着经济的数据将弱于预期，经济疲软或出现。

尽管美联储一直增加市场流通性。当前各种宏观经济数据点的趋势并没有显示出更强劲的经济增长，而是延续了过去十年的低水平“蒙混过关”的局面。从经济角度来看，如此疲弱的经济增长水平并不支持就业增长、工资上涨，也不能证明市场估值迅速上升是合理的。较弱的经济增长水平将继续拖累企业盈利，与经济数据一样，企业盈利似乎已达到当前周期的峰值。

如果芝加哥指数正确，未来几个季度的经济增长将会放缓，那么现在不支持投资者从防御性头寸转向与经济周期更紧密相关的周期性股票。