新浪财经讯 9月30日消息，9月25日，复宏汉霖在港交所挂牌上市，发行价每股49.60港元，初始市值267亿港元。其中，复宏汉霖拟动用本次全球发售所得款项90%用于投入研发，10%用于其他。
那么为何选择赴港上市而非科创板上市？复宏汉霖总裁兼首席执行官刘世高解释，在科创板政策出来之前，他们已经在准备香港上市了。他表示，会持续关注科创板，如果所有股东都赞成，他们愿意积极考虑。
对于公司目前尚未盈利，刘世高解释，“因为我要持续投入未来新产品的研发，我要去竞争，现在市场机会非常多。未来我们持续创造更多的现金流投资，可能短期内不会赚很多钱，但是我的估值会不断增加。因为未来新产品会出来，这是我们的战略
对实现盈利不担心 持续关注科创板
2018年4月30日，港交所修订的IPO新规生效，香港正式接纳在收益、市值等方面较为弱势的新经济公司，“允许未有收入或盈利的生物科技公司在港上市”。
成立于2010年的复宏汉霖，也是一家尚未盈利的生物科技公司，在新规之下，9月25日，公司在港交所挂牌上市，发行价每股49.60港元，初始市值267亿港元。
“任何企业同样肯定要为未来投入。”陈启宇谈及复宏汉霖多年未盈利的考虑，近十年前，公司往创新方向走，虽然彼时大家还在做仿制药，但他们深信医药行业由创新驱，“全球市场一万多亿美元的市场，60%多是创新药，这个就是价值。”
他认为，创新药需要时间，特别是复宏汉霖做生物类似药的时候，法规还不明确，需要进行技术创新、路线创新、法规建立等等，这个过程需要7、8年甚至更长。
陈启宇对于复宏汉霖实现盈利并不担心，“药品行业尤其是创新药行业，比互联网行业好在什么地方？互联网行业大量投入但没有专利，没有知识产权。很多企业花完五十亿、一百亿还不赚钱，但是这个在生物医药行业不会发生。”
其次，他认为，同一个赛道上，互联网只有一两家公司最终能活下来，但是同一个赛道上生物医药公司可以活很多家。
当被问及盈利预期时，陈启宇回答道，“现在一个产品已经上市销售，未来还有三个产品在短期内上市，两个已经进入到新药上市申请阶段，都是短期内能够上市的。”在他看来，这几个产品最大的成本投入阶段已经过去了，剩下的成本主要在于市场营销。
刘世高称，未来他们要持续投入未来新产品的研发，持续创造更多的现金流投资，可能短期内不会赚很多钱，但是估值会不断增加，“药品公司和IT公司一样，并没有马上赚钱，而是看你做得怎么样。慢慢形成变现，很多大公司都不是一开始就盈利的。”
募集资金90%投入研发 成立至今已投入25亿元
不会为了追求盈利而减少研发投入的复宏汉霖，拟动用本次全球发售所得款项90%用于投入研发，10%用于其他。
根据招股书，其中约12.385亿港元（或所得款项净额的40.0%）将用于拨付持续进行的核心产品的临床试验、监管备案及注册；约4.645亿港元（或所得款项净额的15.0%）将用于拨付持续进行的候选生物类似药（包括HLX12、HLX11 及HLX14）的临床试验、监管备案及注册；约10.837亿港元（或所得款项净额的35.0%）将用于拨付持续进行的生物创新药的临床试验、监管备案及注册以及开发免疫肿瘤联合疗法。
据陈启宇透露，复宏汉霖从成立之初至今，研发投入总计约25亿元。复星在投入的时候，启动资金2000多万美元，后又分别追投3000万美金、5000万美金，再加上银行贷款等，将近20亿元人民币。
“技术壁垒非常高，资金壁垒非常高。”刘世高介绍，“做生物药开发，一个药品需要3-5亿元人民币，整个临床试验将近5亿。建厂，没有10亿资金没有办法做这个事情。”
据刘世高介绍，第一个进入某细分生物医药市场的公司，可能份额会到50%，第二个进入该市场的公司，好的情况下，可能做到20~30%份额，不好的话也许是10~20%份额，至于第四、第五名的话，市场份额可能个位数。因此，他们需要持续投入未来新产品的研发去竞争。
3款生物类似药即将上市
复宏汉霖首款产品汉利康（利妥昔单抗注射液，HLX01）作为首个获批上市的国产生物类似药已经上市销售，并陆续加入各地医保。陈启宇表示，除此之外，HLX02（赫赛汀生物类似药）、HLX03（修美乐生物类似药）、HLX04（安维汀生物类似药）这三种单抗生物类似药也将在短期内即将上市。
“原研在中国今年能做到70亿人民币，我们上市以后一段时间才会有其他的竞争对手能进来，而且后面的竞争对手不多。“刘世高这样说道。
复宏汉霖首席财务官张子栋透露，去年HLX01的原研药规模大概在25-30亿元之间，HLX02的原研药去年30-40亿元。他认为，今年这几个品种在中国市场非常有希望达到50亿元、100亿元的规模，至于HLX02，他预测很快会在明年达到百亿级别。
值得注意的是，刘世高表示，今年6月份复宏汉霖在欧盟申报了HLX02的新药上市申请，可能将成为中国第一个本土研发生产欧盟上市的生物类似药。他认为，国际市场是一片蓝海，中国市场自身量大，加之国际市场，将给成本方面带来优势。
据刘世高透露，他们研发的战略，从个数来讲，创新药目前20个左右，生物类似药10个左右，但是从未来临床费用来讲，有可能是对半开或者四六开。“因为Biosimilar（生物类似药）做一个成一个，但创新药在一期或者二期可能会失败，进入三期的不会那么多，只有一部分。”
至于研发的治疗领域，陈启宇告诉新浪财经，他们会将癌症放在第一位。另外会重点投入一些新技术和目前无法治愈的领域。“除了单抗，我们投了CAR-T细胞治疗、干细胞治疗、基因编辑，这些新技术在小分子治疗上。小分子药已经做得很好了，但是存在很多小分子药解决不了的问题，比如有些遗传性疾病。”
从全球来看，病种越分越细，“一个癌种可以出现很多种癌，可以出现很多市值几十亿、上百亿的公司。” 陈启宇认为，有价值的药品都是面向小众的疾病，同时罕见病领域里竞争对手进来的可能性是相对低的。“因为你在这个药上成功了，赚钱了，后面的人再去为这几千个病人考虑的话，它的投入就打水漂了。”他这样解释道。
带量采购五年内不太可能涉及生物药
“4+7”试点药品全国扩围采购。陈启宇表示，带量采购是国家政策，他们肯定要参与。“‘4+7’带量采购”实施以后，市场会分成三种形式，第一种是集中采购，量大价低；第二种是开发和专业推广创新药；第三种是由消费者自主选择。
陈启宇称，从2007年到2015年，中国医药市场经历了高速增长期，每年有超过20%增速，一下子让医药行业的产业规模达到了万亿级，超过日本成为了全球第二大市场。但从结构来看，中国医药市场质量不高，国家支付的医保经费占一半。
据他粗略计算，2013年全中国人均药品消费大约130美金，去掉美国全球平均110美金不到。“这样一个存量，如果国家医保政策调整好的话，我们用药结构可以省很多。”他认为，国家通过一致性评价以后，类似于定价较高的仿制药、原研专利过期的药，价格就降下来了。
“现在中国很多老的药在医保体系占了很大一块。整个‘4+7’更重要的战略目的是所谓的腾笼换鸟，把不好的鸟赶出去，把空间腾出来换一个好鸟进来，比如生物药、创新药。”刘世高表示，不过，带量采购五年内不太可能涉及到生物药和创新药。（新浪财经 许旻 邹沅铮）
责任编辑：张海营
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