2018年4月，港交所发布了新修订的《新兴及创新产业公司上市制度》，允许未通过主板财务资格测试的生物科技企业能带“B”上市。此新规发布至今，已吸引17家生物医药企业赴港IPO，政策与市场同步推进，生物医药产业成为新的风口。
港股申请上市17家生物制药企业上市状况研发周期漫长，实现盈利时间未知
生物制药科技公司需经历漫长临床试验阶段，营利周期相对漫长，在药品研发成功并获准上市之前，公司都不能实现盈利。在研发前期，产业会处于烧钱的阶段，营收较低，现金流源自融资所得现金或是自身的造血模式，研发投入高，净利润亏损。
向港交所提交上市的14家制药公司数据显示，2017财政年度税后净利全为亏损，研发投入占营收比例极高，平均占比为4776.18%，最高占比几乎达到其营收的30，000%。生物科技公司透过高研发投入保持长期竞争力及未来发展潜能。
港股成功上市，资本市场带来庞大现金流
从2018年生物科技股解绑开始，成功登陆港股的八家生物科技公司获得市场融资，间接加速了其研究发展的脚步。
上市的8家公司2017财政年度及2018财政年度的融资现金所得，除了康希诺全为增长，平均同比增长超9000%，基石药业更从2017财政年度融资现金为负的情况下，2018财政年度融资现金流入1.67亿元，同比增长超55000%。
康希诺的融资现金的减少并非是公司不受投资人青睐，而是由于上市成功之前，公司在2017年4月刚完成4.5亿元的一轮融资，此次融资是迄今为止中国疫苗产业最大规模的私募股权融资，同时在康希诺上市之后，此前出现在前几轮融资中的资本方持续出现在投资人名单中，可见于资本市场对生物科技产业的信心。
至2019年7月为止，歌礼制药有两项药品已上市，一项正在进行上市申请；信达生物一项产品已上市；康希诺有两项产品进入申请阶段；百济神州有三项产品已可于中国实现商业化；君实生物有一项产品进入申请阶段，其余公司也都有药品进入关键期研发阶段。
研究发展的加速象征着离实现盈利的目标更近一步，但同时市场对药物的预期估值及公司的研发表现是否亮眼同步影响着投资人的信心，如何在竞争激烈的市场突出自身差异性，是上市及等待上市公司共同面对的问题。
生物制药产业蓬勃发展，港股板块分化
纵观年初以来港股及A股的生物科技板块发现，港股表现涨跌参半，A股实现普涨。今年年中，港股医药版块走势分化，制药类股普遍走低，而生物科技股普遍上涨，搭上科创板开板的顺风车，生物科技产业更受重视。
中国人口基数巨大，经济蓬勃发展后人口进入老龄化社会，医疗保健市场规模扩张，生物医药在解决临床未满足的需求方面具有独特的优势。中国制药新篇章开启，归因于国家的支持和企业的长期投入。药审改革促进并规范生物制药产业发展；医保政策的同步跟进，加速国内抗体市场的爆发。
巨大的市场规模为行业带来较多的结构性投资机会，科创板开板后重点支持生物医药产业，使产业有望迎来新一波的投资热，更加凸显行业的”马太效应”。
医药产业链的蓬勃发展显示了行业竞争的加大，不论是单抗或是双抗药品，肿瘤药物或是疫苗产品都已经有企业抢先布局，创新药投入高、周期长、风险大，港交所的改革及开创板开板提供生物医药产业更大的平台，如何在平台上扎根立足，企业的表现投资人都在注视。（上市公司研究院 邱郁琳）
责任编辑：张海营
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