北汽砸192亿入股戴姆勒背后：吉利“多花”127亿

　　北汽砸192亿入股戴姆勒背后：吉利“多花”127亿 奔驰销量被宝马反超

　　来源：时间财经

　　原创： 欧阳西子 

　　中资成戴姆勒最大的资本方。

　　面对吉利、北汽的“追求”，戴姆勒“面露难色”。

　　7月23日，北汽集团宣布正式持有戴姆勒5%股权，成为戴姆勒第三大股东。本次交易包含2.48%的直接持股以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。

　　戴姆勒方面也确认，北汽集团通过其100%控股子公司（Investment Global Co． Ltd． ）购买了戴姆勒股份公司约5%股份，并表示“戴姆勒欢迎北汽集团的投资”。

　　本次收购完成后，北汽集团成为戴姆勒第三大股东。戴姆勒前四大股东及持股情况依次为，Tenaciou 3 Prospect Investment Limited持股9.7%、科威特投资局持股6.8%、北汽集团持股5%、雷诺/日产持股3.1%。其中，Tenaciou 3 Prospect InvestmentLimited是吉利控股旗下海外企业主体。至此，中资已经占有戴姆勒14.96%的股份，成为最大的资本方。

　　事实上，北汽集团入股戴姆勒早有端倪。2015年8月，北汽集团董事长徐和谊在北京奔驰十周年庆典活动上公开透露，北汽正在与戴姆勒股份公司洽谈股份收购事宜。但是，北汽方面此后一直未透露更多进展。

　　北京奔驰不仅是梅赛德斯-奔驰全球销量的支柱，更是北汽集团的利润奶牛。根据北汽发布的2018年财报显示，北京奔驰去年收入约1354.2亿元，同比增长16%，占比北汽2018年度总收入的89%。同时，北京奔驰2018年毛利由2017年度的约381亿元增至405亿元，同比增长6.1%。

　　面对北汽集团入股戴姆勒，第一大股东吉利对时间财经表示，对此不予置评。此前，吉利宣称将致力于对戴姆勒的长期投资。

　　乘联会秘书长崔东树告诉时间财经，北汽通过入股戴姆勒，增强了双方的合作和信任。同时，这也会平衡戴姆勒各股东方的话语权，缓解对于北京奔驰股比调整的焦虑。2018年10月，宝马集团将以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，将持股比例提升至75%，成为第一个打破股比限制的车企。北京奔驰被认为会是下一个。

　　吉利“多花”127亿元

　　北汽入股戴姆勒后，也意味着双方的“交叉持股”完成。从目前双方的合资公司北京奔驰汽车有限公司看，北汽集团持有51%股份，戴姆勒持有其余49%。戴姆勒还持有北汽系上市公司的股份。自2013年起，戴姆勒持有北汽集团旗下香港上市公司北京汽车股份，目前持股比例为9.55%，并拥有董事会席位。2018年，戴姆勒收购北汽集团旗下北京新能源汽车股份有限公司北汽蓝谷（维权）部分股份，目前持股3.01%。

　　据彭博社的消息，北汽集团为此次股权交易付出了25亿欧元（约合192亿元），收购价为47欧元/股，低于吉利收购戴姆勒时70欧元/股的价格。

　　2018年2月，吉利通过二级市场操作，融资90亿美元（约合619亿元）收购了戴姆勒9.69%的股份，一举成为戴姆勒最大的单一股东。如果按照吉利此前收购的平均价计算，戴姆勒5%股权要花费近319亿元。这也意味着，仅仅相差一年半时间，吉利的成本要比北汽高127亿元。

　　过高价格实际早先就有预警。2019年1月，据彭博消息，吉利将减持超过一半的戴姆勒股份。消息发出后，有媒体分析称，吉利收购戴姆勒股份中使用金融衍生工具，具有极高风险，很可能导致爆仓。据了解，吉利投资戴姆勒后，戴姆勒股价也一直处于下跌趋势。从2018年2月的80欧元/股，下跌到2018年年底的53欧元/股，跌幅超过30%。

　　随后，吉利集团回应称，他们使用了“领子期权”策略，能有效地控制了股价波动风险。有关减持戴姆勒以及爆仓等信息无中生有，纯属谣传。同时，他们还表示，作为戴姆勒的长期战略投资者和单一最大股东，浙江吉利控股集团有限公司没有减持戴姆勒股份的计划，所持有的戴姆勒股份不变。

　　对于此次北汽入股戴姆勒的途径，部分业内人士表示，大概率是从二级市场直接购买。奔驰前CEO蔡澈曾公开表示，欢迎来自中国的投资者。不过，中国投资者入股戴姆勒，只能从市场购买戴姆勒公开发行的股票，不会涉及其他途径。吉利入股戴姆勒也是通过二级市场购入。

　　亏损26亿欧元

　　部分业内人士表示，北汽此举是为了稳固其在北京奔驰中与戴姆勒的投资合作关系。同时，此次收购一定程度有望缓解北京奔驰的合资股比变更疑虑。此前有媒体报道，戴姆勒拟将其在合资企业的持股比例从49%提高到至少65%。

　　但这也带来了一个新问题，戴姆勒要如何处理其在中国两大合作伙伴的关系？LMC汽车市场咨询（上海）有限公司总经理曾志凌表示，北汽把吉利视为威胁。戴姆勒与北汽的合资企业是该集团业务的核心。尽管北汽与戴姆勒在燃油车方面保持长期合作，但吉利与到戴姆勒的合作代表着一个长期威胁。

　　路透社曾报道称，戴姆勒向北汽保证，任何涉及梅赛德斯和中国合作伙伴的新行业联盟，都必须在与北汽达成共识后才会成立。2019年3月，原戴姆勒集团CEO蔡澈（Dieter Zetsche）曾表示，戴姆勒在中国开拓所有的合作都有一个前提，即与北汽的长期合作伙伴关系。戴姆勒是非常忠诚的合作伙伴，也希望与北汽维持长期的合作，取得更好的发展。

　　吉利的突然入局，还是带来了一些变化。北汽集团董事长徐和谊之前宣布，北汽将在2025年停售旗下自主品牌燃油车，旗下燃油车的主力品牌绅宝也在逐渐淡出市场。这意味着，北汽自主品牌未来将主要仰仗新能源车型。

　　然而，戴姆勒却在新能源领域，找到了新的合作伙伴。2019年3月初，吉利与戴姆勒签约，计划将戴姆勒旗下smart品牌打造为全球领先的高端电动智能汽车品牌，双方各持smart品牌50%的股份。新车型将在杭州生产，预计2020年投放市场；2018年10月，戴姆勒与吉利集团宣布，双方将在中国组建合资公司，提供高端专车出行服务。双方持股比例为50：50，使用高端车型将包括但不限于梅赛德斯-奔驰品牌。

　　值得一提的是，戴姆勒的日子也不好过。日前，戴姆勒发布盈利预警，预计第二季度的息税前亏损达16亿欧元，去年同期的息税前利润为26亿欧元。戴姆勒集团还表示，受到高田气囊问题影响，戴姆勒集团需要再度拨付约10亿欧元的准备金。此前的6月，戴姆勒刚下调了利润预期，这已经是12个月来的第三次下调。

　　销量方面，梅赛德斯-奔驰品牌及smart品牌，上半年在全球累计交付119.5万辆，同比下降4.7%。尽管在中国市场的销量达到了34.47万辆，同比增长1.3%，但仍被宝马反超（销量为35万辆，含MINI）；美国和欧洲市场，也分别下滑了7.2%和4%。（北京时间财经 欧阳西子）

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责任编辑：陈志杰