科创板市值重回5000亿 机构争议变相“T+0”操作

　　原标题：科技股引领A股普涨： 科创板市值重回5000亿 机构争议变相“T+0”操作

　　杨坪

　　随着科创板持续“火爆”，部分投资人为了对冲新股波动风险、获得超额收益，开始“创新”交易模式，实现变相的“T+0”操作。

　　7月24日，A股市场全线飘红，不仅科创板25只股票全数收涨，创业板也在科技股的带动下，大幅上涨1.22%。

　　当日，沪深股市总成交额突破4003亿元，行业板块呈现普涨态势，北上资金一改前两个交易日的谨慎态度，净流入20.51亿元。

　　科创板也不甘落后，继前一交易日小幅回调后，股票一路走高，收盘时25只科创板个股平均大涨11.39%，平均换手率38.3%，成交额为228亿元，与上日基本持平。

　　对于A股市场普涨，此前有消息称或与央行近日密集释放流动性有关，继而引发投资人对于“央行降息”的传闻。

　　但21世纪经济报道记者从多名机构人士采访了解到，市场上确实存在一定的猜测，但政策并不明确，大多数投资人对此仍处于观望态度。

　　“全球央行都在降息，有预期不奇怪，但这并不代表会落定，市场本身存在分歧。”7月24日，北京一家大型券商策略分析师受访时表示。

　　同日，太平洋证券策略分析师金达莱则对21世纪经济报道记者指出，市场震荡反弹或与科创板之前的打新资金回流有关。

　　“目前看更多是存量资金的腾挪，但是可能会有结构性趋势的机会。市值整体后续上涨空间还是需要看到流动性更宽松，以及经济或者企业盈利有触底好转。”金达莱说道。

　　创业板、科创板齐涨

　　7月24日，A股三大股指全线上涨，上证指数涨0.8%，深证成指涨0.99%，创业板指大涨1.22%，其中，创业板指数盘中一度涨1.77%，近2%。

　　两市的成交额也较前两个交易日明显放大，从7月23日的3231亿元增长至24日的4003亿元。

　　电子通信板块无疑是当日最为耀眼的板块，申万电子、通信和计算机行业领跑整个A股市场，分别上涨2.33%、2.25%、1.86%%，华为、苹果产业链迎来高光时刻，科技股竞相大涨。

　　其中，东山精密、聚灿光电、蓝思科技等数十只相关概念股涨停。

　　“科技股目前看是公募仓位较低的，上涨的阻力最小。此外，近日特朗普解除了对华为的限制，华为产业链上的科技公司业务也会出现好转。另外，科技股中，电子的估值也最便宜，目前历史百分位30%左右的样子。”金达莱说道。

　　值得注意的是，除了创业板和主板市场外，科创板也在经历第二个交易日的小幅回调后“重振雄风”，涨势强劲。

　　当日科创板25只个股全数翻红，平均上涨11.39%，企业总市值重回5000亿元。

　　涨幅最大的福光股份大涨49.36%，盘中一度涨57%创出新高。涨幅最小、流通盘最大的中国通号，也上涨约1.9%。

　　榕树投资有关人士对21世纪经济报道记者直言，第三日科创板股票普涨超出预期。

　　“科创板引起了投资者的热情。在上市前五日不设涨跌停的背景下，科创板股票波动明显超过主板。这种高波动也吸引了不少投资风险偏好高的投资者。我们作为偏谨慎的价值投资者，暂时不打算参与。”上述榕树投资人士说道。

　　但也有投资人认为，在现有的交易机制和市场关注度下，科创板目前的上涨并非难以预料。

　　淳石资本执行董事兼证券投资事业部负责人杨如意就对21世纪经济报道记者指出，科创板新股以类似港股、美股的模式上市在国内属首次，同时不设涨跌停板，仅25家企业，受市场关注度高，这为新股前几个交易日暴涨创造了很有利的条件。另外，科创板实行T+1机制，这导致前三个交易日，股票没有充分换手。

　　争议“T+0”操作

　　21世纪经济报道记者注意到，近日来，随着科创板持续“火爆”，部分投资人为了对冲新股波动风险、获得超额收益，开始“创新”交易模式，实现变相的“T+0”操作。

　　其具体操作模式是，投资人在已经建好仓位的情况下，先买后卖或者先卖后买；或者在无底仓的情况下，通过融券方式，先当日买入科创板股票，随后融券卖出，或当日先融券卖出，然后再买入。

　　“科创板不设置涨跌幅，波动太大，这种模式很适合做T的人，融券做T，股票涨跌越大，他们赚钱的概率就越大，目前主流的方式就是找券商要券源，虽然融券成本比较高，但虽然利息到年化15%，（科创板的）股票一天内可能波动超过15%。”7月24日，深圳一家私募机构投资人说道。

　　wind数据显示，截至7月23日收盘（24日数据尚未披露），科创板首批25只股票两融余额共计23.86亿元，其中融券余额9.27亿元，融券余额占比达39%。而在科创板开市首日，融券余额为7.97亿元。

　　部分科创板个股甚至还出现了融券余额高于融资余额的情况。如心脉医疗23日融券余额达8924万元，融资余额5565万元，融券余额远超融资余额。安集科技、嘉元科技、光峰科技融券余额也高于融资余额。

　　但据21世纪经济报道记者了解，这种操作模式主要集中于量化基金，也有不少投资人对该操作方式尚存争议。

　　一名资深的个人投资者便指出：“这些巧劲意义不大，（量化基金）在原有原则之上，变相增加了操作的灵活度，创造了更多的交易，跟普通投资人相比对冲了风险，但这与可以反复操作的T+0差距很大，只间接实现了部分功能。”

　　此外，这种操作并不具有普适性，对于个人和非量化机构而言，难度较大且危险。

　　“首先个人无法融到券，其次没有底仓融券肯定不受监管部门‘鼓励’，不是量化机构做价差不会有优势。第二为了T+0，个人去建底仓，因为有非常高的底仓下跌的可能，不能光看好大的波动性就去玩这个。第三，大幅波动大概率只有这几天，红利只有这5天可以吃，现在去做没有任何意义。”杨如意指出。

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责任编辑：常福强