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资料图,图片来源:视觉中国
今天(11月27日)市场相对平淡,康师傅控股(11.78, -0.26, -2.16%)(00322.HK,以下简称康师傅)的大跌成为股市上最引人注目的新闻。这家方便面、饮料巨头今天股价大跌17.74%,创出20年来最大跌幅,市值一天蒸发126亿港元(约111.8亿人民币)。
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大跌的根源来自于康师傅昨天公布的三季报,因为这份令人失望的三季报,康师傅遭多家投行下调投资评级。同时,其旨在扩张市场占有率的计划,因为可能影响盈利而遭到质疑。
方便面销售增长放缓,饮料业务下滑
康师傅2018年三季度财报显示,前三季度,公司实现营收498.58亿元,同比增长3.32%;实现净利润同比增长47.58%至28.61亿元。其中,第三季度,公司实现营收188.63亿元,同比下降4.19%;实现净利润同比增长25.52%至15.54亿元。
通过数据可以看出,总体上,康师傅在2018年前三季度营收、净利润双双增长,成绩不错,但是到第三季公司的营收却出现同比下滑。
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具体到两大主业方便面和饮料,第三季度业绩疲软的迹象更加明显。
康师傅方便面业务今年前三季度实现销售额178.86亿元,同比增长5.3%,但第三季度,实现销售额67.52亿元,同比仅微增0.66%。饮料业务方面,康师傅前三季度实现销售额308.97亿元,同比增长2.63%,但第三季度,公司饮料业务整体销售额为117.49亿元,同比下降6.52%。
值得注意的是,据公开数据显示,2018年中国饮料行业增长平稳,前三季度中国饮料行业销量同比增长2.4%,销额同比增长4.3%。在行业大环境向好的情况下,康师傅饮料业务营收却在第三季度同比下跌。
第三季度天气炎热,是饮料销售旺季。但康师傅第三季饮料销售额为117.49亿元,相比第二季度的107.97亿元,环比仅增长8.82%。其中除了碳酸饮料及其它产品销售额有较大增长外,茶产品、果汁产品销售额增幅较小,水产品销售额甚至出现了环比下滑。
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媒体报道称,康师傅饮料业务在营收下滑的情况下,公司净利润同比增长的背后与公司产品提价不无关系。今年以来,康师傅对包装水和果汁业务在今年第二季度和一季度实施了提价举措。
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资料图,图片来源:视觉中国
康师傅股价下跌,外界对其业绩的担忧是一个原因,另一个原因是其战略重点的转移。
据彭博社报道,康师傅管理层决定在2019年将战略重心从盈利转移至市场份额,计划投资更多销售费用以推动销量。不过,虽然其目标是有高单位数的收入增长,但管理层承认在现阶段而言,对2019年盈利前景的可见度较低。同时康师傅第四季广告开支成本倍增,渠道推广及品牌的初期投资将拖累集团盈利能力,摩根士丹利将康师傅目标价由14.9港元下调至10.8港元,重申“减持”评级。
瑞银指出,市场竞争激烈为其方便面和饮料销售带来压力,将康师傅今明两年EBITDA幅度下调12%及15%,将其投资评级由“买入”下调至“中性”,目标价由19.45港元下调至13.19港元。
与此同时,富瑞、德银、里昂等投行均下调了康师傅的目标价。
“康师傅控股表示,将在第四季度开始把广告费用提高一倍,这引发市场对利润率下滑的担忧,”国泰君安(11.62, 0.08, 0.69%)证券驻深圳的分析师吴宇扬表示。“更重要的是,康师傅控股的举动令投资者担心明年中国食品(2.54, -0.01, -0.39%)饮料行业将不可避免地面临激烈价格战。”
高端方便面曾拯救康师傅,但增长已放缓
康师傅将战略重点转移到占领市场份额有自己的“苦衷”。
虽然康师傅目前依然是中国最大的食品和饮料生产商。但近年来,包括方便面、茶饮料、包装水在内的多个业务市场占有率持续下跌。按照销售额,康师傅方便面的市场占有率已经从2014年的第二季度的57.1%,降到2018年第二季的48.8%,4年的时间市场占有率下降近10个百分点。
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纵览康师傅的财报数据,不难发现其近年来业绩可谓大起大落。
受累于中国方便面年需求量的持续下滑,康师傅曾连续三年进入低谷期。2013年~2015年,康师傅的营业收入分别为109.40亿美元、102.37亿美元和91.02亿美元,净利润则从4.08亿美元下滑到2.56亿美元,3年内接近腰斩。一直到2017年,康师傅才开始复苏。
今年8月,康师傅曾交出一份漂亮的半年报。今年上半年,集团营收309.96亿元,同比增长8.5%;净利润13.06亿元,同比增长86.59%。其中方便面销售额达111.34亿元,同比增长8.4%。
调整产品结构,布局高端产品,是康师傅业绩大幅增长的重要原因。今年上半年,康师傅容器面、高价袋面销量分别同比增加了7%左右、14.8%,而低价干脆面销量却下滑近24个百分点。
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在业绩持续向好的情况下,康师傅的股价今年7月一度摸高到每股19.5港元,不过之后一路下跌,截至今日收盘,每股报10.48港元,较7月的高点已下跌46%。
究其原因,除了资本市场环境恶化外,康师傅的高端产品策略被质疑不能持续也是一个重要的原因。
分析表示,对于任何一个产品而言,单价都是有天花板的,方便面也不例外。
一方面,作为一个大众消费品,价格的上涨必然带来销售量的萎缩,并进而出现替代产品。近年来,外卖行业的兴起已经对方便面市场造成了冲击,方便面越是涨价,外卖对方便面的侵蚀将越明显。
另一方面,方便面是一个充分竞争的市场,除了康师傅之外,市场上还有统一、今麦郎、白象、日清、农心等品牌。其中,日清和农心的产品价格,某种程度上代表了行业在当前一个阶段的价格天花板。然而,当前康师傅一些高端产品的价格,与日清以及农心等产品的价格已经基本在一个水平线上,某些产品价格甚至略高。
行业的天花板不是不能突破,但至少会在一定时期保持其稳定性。
从数据上来看,相比上半年,第三季度康师傅容器面、高价袋面的增长已经明显放缓,同比增长分别为1.62%、3.78%。
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编辑 | 何小桃
责任编辑:白仲平
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股道龙门今天 23:16:51
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股道龙门今天 23:16:20
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股道龙门今天 23:15:53
13、美国总统国家安全事务助理迈克·华尔兹表示,法国总统和英国首相下周将访问美国华盛顿,并与美国总统特朗普举行会晤,商讨解决乌克兰危机。14、当地时间2月19日,法国总统马克龙组织召开第二次紧急会议讨论乌克兰和欧洲安全问题。会议以视频方式举行。加拿大、挪威、瑞典、比利时、希腊、捷克、芬兰、罗马尼亚、立陶宛、爱沙尼亚、拉脱维亚等国政府首脑出席会议。15、当地时间2月19日,波兰航天局称,美国太空探索技术公司(SpaceX)“猎鹰9”火箭的碎片于当日不受控制地经由波兰上空的地球大气层坠地。16、美国私募股权公司CD&R和赛诺菲2月19日宣布,双方已签署股权收购协议,将赛诺菲消费者保健业务Opella 50%的控股权出售给CD&R。17、周三(2月19日),美联储隔夜逆回购协议(RRP)使用规模为731.96亿美元,上个交易日报778.17亿美元。18、摩根士丹利将MSCI中国从低配上调至等平配,将2025年MSCI中国指数目标上调至77,将2025年恒生指数目标上调至24000点。 -
股道龙门今天 23:15:46
【周四你需要知道的隔夜全球要闻】1、美股周三小幅收涨,标普500指数涨0.24%续创历史新高,道指涨0.16%,纳指涨0.07%。大型科技股涨跌互现,英特尔跌超6%,特斯拉涨近2%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.38%,文远知行跌近16%。欧洲主要股指集体收跌,斯托克600指数收跌0.9%,为去年12月19日以来最大单日跌幅。2、WTI 3月原油期货结算价收涨0.56%报72.25美元/桶,布伦特4月原油期货收涨0.26%报76.04美元/桶。COMEX黄金期货收平,报2949美元/盎司;COMEX白银期货收跌0.62%,报33.165美元/盎司。3、微软首发量子计算芯片,名叫Majorana 1。首发生成式人工智能工具Muse,用于创建视频游戏场景,这款模型工具的数据来自Xbox玩家和游戏手柄。4、谷歌一直在为其人工智能产品Gemini添加功能,近期代码显示,谷歌正在开发一项视频生成功能,可能会在未来的更新中添加到Gemini中。5、苹果发布“家族新成员”——iPhone 16e,售价4499元起,2月21日开放预购,2月28日正式发售。6、美联储1月货币政策会议纪要显示,所有与会者认为维持目标利率不变是适当的。如果经济强劲,可以把政策维持在限制性水平。部分与会者提到,贸易和移民政策的潜在变化可能会对通胀回落进程产生阻碍。7、美国军方19日说,当天试射一枚未携带弹头的“民兵3”洲际弹道导弹。8、欧盟贸易专员塞夫科维奇周三在华盛顿表示,欧盟准备讨论削减汽车和其他商品的关税,以避免与美国爆发贸易战。9、知情官员表示,美国特朗普政府已下令美国国防部和美国军队的高层领导制定大规模削减计划,在未来5年内每年削减8%的国防预算。10、美国总统特朗普2月19日通过社交媒体发文称,乌克兰总统泽连斯基“最好尽快行动,否则他的国家将不复存在”。11、俄罗斯总统普京19日表示,他于当日下午获悉,俄罗斯武装部队士兵已越过库尔斯克地区俄罗斯与乌克兰边界。当天,乌克兰国家安全与国防委员会反虚假信息中心主任安德烈·科瓦连科对普京的说法予以否认。12、俄罗斯总统普京19日说,他非常愿意同美国总统特朗普会面,但会面前必须做好准备。特朗普近日表示,他“可能”在2月底前同普京会面。 -
股道龙门今天 23:15:32
【周四(2月20日)重点关注财经事件和经济数据】①08:30 澳大利亚1月季调后失业率;②09:00 中国1月Swift人民币在全球支付中占比、中国至2月20日一年期贷款市场报价利率;③10:00 国务院政策例行吹风会;④15:00 德国1月PPI月率、瑞士1月贸易帐;⑤19:00 英国2月CBI工业订单差值;⑥21:30 美国至2月15日当周初请失业金人数、美国2月费城联储制造业指数(sz399233);⑦22:35 美联储古尔斯比发表讲话;⑧23:00 欧元区2月消费者信心指数初值、美国1月谘商会领先指标月率;⑨23:30 美国至2月14日当周EIA天然气库存;⑩次日01:00 美国至2月14日当周EIA原油库存、EIA战略石油储备库存;次日01:05 美联储穆萨莱姆在纽约经济俱乐部发表讲话。 -
股道龙门今天 23:15:21
大家早上好!- 今日盘前策略 -1、美股分化中创新高:标普500指数收涨0.24%至6144.15点,创历史新高,但科技股内部分化显著。英特尔因分拆交易预期暴涨16%,Meta结束20连涨(-2.8%),超微电脑月涨幅超95%。中概股涨跌互现,纳斯达克中国金龙指数跌1.28%,爱奇艺反弹4.99%,文远知行回调15.8%。沪指关键阻力:3360点需2万亿量能突破,若缩量可能回踩3330点支撑;创业板指2200点上方需确认站稳。短期市场或维持“高开震荡、分化加剧”格局,科技主线需量能配合突破压力位。若沪指站稳3360点且成交回升至2万亿以上,有望冲击3400点;反之需防范回踩3300点风险。2、短期热点方向,可以继续关注:AI大模型相关、人形机器人(sz300024)、固态电池等!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
趋势领涨今天 23:14:17
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趋势领涨今天 22:54:55
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