金麒麟港股上市公司价值风云榜评选开启，上千家公司将激烈角逐8项目大奖，张勇、郁亮、王兴、雷军、许家印、丁磊等谁是最具领导力企业家。欢迎参与，投出您神圣的一票>>
来源：大摩财经
再造一个滴滴
撰文 | 芋头
滴滴估值800亿美元的底气何在？
7月21日，滴滴再传赴港上市，寻求至少700亿美元-800亿美元的估值。同日，疑似滴滴的部分股份在阿里拍卖平台进行网络拍卖，起拍价9200万。拍卖页面显示，公司已有上市时间表，根据行业目前可比Uber及Lyft（市值/收入）大概在2.86X至4.27X的预估范围，对应市值预计将超过600亿美元。
滴滴方面表示，该出售方身份不明，股权本身难以辨别真实性；同时IPO并不是滴滴当前最优先的事项，公司目前暂无相关计划。
实际上，私募市场滴滴的估值正在不断下滑。
2019年5月，Uber上市时，其作为滴滴持股15.4%的股东，披露滴滴估值为516亿美元；两个月后，滴滴获TOYOTA的6亿美元融资，估值达600亿美元；在同一时间段，某国资股东因监管原因谋求退出，于上海联合产权交易所挂牌转让滴滴13.75万股股份，转让价格仅按475.44亿美元的整体估值计算；随后又有消息称，有两位滴滴原始股东出售股份，价格分别按照400亿美元和430亿美元的整体估值计算，却发现有价无市。
这意味着，滴滴若想在目标价值区间内成功上市，还需努力提升估值。为此滴滴在出行市场进行纵向布局的同时，积极跨领域探索，寻找下一个盈利方向。
不过，滴滴新探索的方向不乏巨头布局，其广撒网式的发展能否成功令投资者担忧。
顺风车之变
滴滴原有的依仗是其最早盈利的业务——顺风车。从滴滴2018年公布的收入、成本构成来看。网约车的主要收入来源为平台抽成，在扣除司机奖励、经营成本、手续费等成本后，处于亏损状态。
自2012年成立以来的6年间，滴滴累积亏损390亿元。直到因疫情滴滴业务量下降，成本费用随之下降，才实现了微妙的盈亏平衡。这也是滴滴首次宣布网约车业务略有盈利。
值得一提的是，作为网约车中的“异类”顺风车业务车辆运营成本极低，只需提高抽成（近30%）即可轻松实现盈利。
成也顺风车，败也顺风车。2018年8月，在滴滴首次传出上市消息的一个月后，接连两起安全事故让滴滴被迫下线顺风车业务，再次重启已经是两年之后。这块被滴滴叼在嘴里的肥肉，早已引来了嘀嗒、哈喽、高德、曹操等平台的围剿，市场份额逐渐下滑。据国金证券研报显示，自2018年8月以来，滴滴活跃用户增长率持续走低。
面对竞争加剧的网约车市场，滴滴重启价格战并开始走向下沉市场。7月21日，滴滴拼车业务更名为青菜拼车，顾名思义——只要青菜价。次日，滴滴上线专注下沉市场的网约车平台“花小猪打车”，主打一口价模式，并计划在全国130个城市推行“百亿补贴”。
除了网约车，滴滴在出行领域的布局还涉及共享单车、货运、电单车、自动驾驶（已拆分），又在此基础上推出了滴滴跑腿、滴滴代驾等业务。受疫情启发，滴滴于成都试水社区电商，推出“橙心优选”主打低价秒杀。
滴滴于今年3月提出了未来三年的“0188”计划：3年内实现0重大安全事故、全球每天服务1亿单、国内全出行渗透率8%、全球服务用户MAU（月活跃用户数）超8亿。以目前滴滴5000万的日均订单量，无异于再造一个滴滴。
滴滴不断扩张业务边界的目的在于打造生活服务闭环，但烧钱或许能帮助滴滴进入新市场，却未必能帮其扎根直至盈利，后来者滴滴需要讲出新的故事。
“流量+金融”破局
滴滴的前车之鉴是网约车“鼻祖”Uber。
为弥补网约车带来的亏损，Uber在横、纵向寻求新增长点，但由于新业务前期投入高、回报慢，导致Uber至今仍处于亏损状态，股价也因此跌跌不休，估值徘徊在560亿美元左右。
与Uber不同的是，在顺风车下线后，滴滴将原本只涉及司机贷款买车的金融保险业务进一步扩张，低调推出重疾险“点滴医保·定制医疗保障”，寄托于“流量+金融”的模式破局，寻求流量变现入口。
实际上，滴滴早在2015年便已正式涉足金融，并与平安产险联合推出“滴滴平台司乘意外综合险”。此后滴滴一路收获了商业保理牌照、融资租赁牌照、保险代销牌照、网络小贷牌照、第三方支付牌照以及保险牌照。并将原有的景哈顿（金融部门）升级为滴滴金融事业部，推出了“滴滴金融”APP。
出于滴滴平台的特性，早期滴滴金融保险主要围绕车贷、分期购车、汽车融资租赁及保险衍生业务。
由司机群体切入金融保险领域后，滴滴才开始向理财和其他保险类别衍生，核心滴水贷业务对象也由仅车主扩充至全体用户。以顺风车下线为契机，滴滴开始涉足利润更高的信贷业务，并通过参股、控股的方式向综合金融服务链条上游延伸。
今年滴滴开始加速金融保险方向的布局。3月，滴滴获批参与保险运营，入股现代财险公司；6月，滴滴对金融事业部架构进行调整，集团财务和经营管理副总裁卓越将同时担任金融事业部总经理；7月，央行宣布与滴滴建立合作，探索数字货币智慧出行场景应用。
对于互联网企业来说，主业亏损或许是常态，但只要手握流量，便能在金融领域获得丰厚回报。
但脱离了出行场景的滴滴将面临更为严峻的挑战。在僧多粥少的互联网金融保险行业中，滴滴比不过更具流量优势、风控更为完善的微信、支付宝，还要面对同样手握牌照的360、百度、美团、字节跳动。
在互金的红海战场，狂跑四年的滴滴金融能否为滴滴撑起800亿美元估值，还有待观察。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
责任编辑：张海营
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
