蚂蚁金服上市会不会成为大型割韭菜现场？_新浪财经

　　原标题：蚂蚁金服上市，会不会成为大型割韭菜现场？

　　来源：三联生活周刊

　　作者：老九论财经

　　7月20日，支付宝的母公司蚂蚁集团宣布，启动在上海和香港两地同步上市的计划。官宣当天，蚂蚁集团的办公楼里，那些即将财富自由的员工们一片欢腾。

　　按照市场普遍估计，蚂蚁集团的估值将在2000亿美元以上，由于大量股权为员工持有，蚂蚁上市将成为一场造富狂欢。

　　蚂蚁上市之后，马云有望再度登上首富的宝座。今年6月份，马云的身家一度被拼多多的黄峥超越，在国内富豪榜上屈居第三，不过，黄峥在7月份将持有的部分股权转让给合伙人集体，在拼多多的股权下降到29%，黄峥目前最新的身家已经不足300亿美元。蚂蚁金服上市之后，预计能给马云带来100多亿美元的新增财富，加上之前在阿里巴巴的股份，马云的身家将大概在600亿美元左右。最近腾讯股票大涨，马化腾的身家也在600亿美元附近，“二马”的财富将基本在一个水平线上。

　　图丨视觉中国

　　对马云而言，身家的变动或许已是浮云，蚂蚁造富运动的更大受益者是公司的合伙人和员工。蚂蚁金服在成立之初就将40%的股权分配给员工持股，上市之后，预计有几十位合伙人和高管跻身亿元富豪之列，更多的员工将进入千万元级别。对于那些给蚂蚁金服做出贡献的员工，现在分享公司的成功自然是理所当然可喜可贺。不过，真正的问题在于，那些打算在A股市场追捧蚂蚁金服的普通投资者，打算为这家超级独角兽付出多高的代价？

　　毋容置疑，蚂蚁金服当然是一家非常优秀的公司。早期成立第三方支付平台支付宝，后来推出余额宝等理财业务，再到花呗、芝麻信用、相互宝等等，蚂蚁金服旗下的很多业务，给传统金融都带来巨大冲击和颠覆，打破了金融市场的垄断，给消费者提供了更多丰富且便捷的产品选择。对于A股而言，能够迎来蚂蚁金服这样的优质公司，可以大大提升A股的整体质量。对于蚂蚁金服这样的稀缺资源，在A股上市也理应享受一定的估值溢价。

　　过去很多年，国内很多优秀的高科技企业都在海外上市，缺乏这些优秀公司的身影，一直是A股市场的巨大缺憾。一旦有中概股回归A股，A股投资者都会热情追捧这些海归们。但不幸的是，由于投资者热情过高，最后的满腔热血往往变成投资悲剧。

　　图 | 视觉中国

　　最著名的例子就是当年的中国石油，2007年回归A股上市之后，每股16元的发行价，上市当天就被炒到46元，这个价格就此成为历史最高价，从上市第一天开始，中石油股价就一路下跌，现在的股价不到5元，大量散户投资者被深度套牢。如果说中石油回归给A股市场做出了什么贡献，可能是贡献了一个鲜活的风险教育案例，以及那个最著名的段子——问君能有几多愁，恰似满仓中石油。

　　当然，A股市场的很多投资者是没有记忆的，即使有中国石油的前车之鉴，每逢A股市场迎来回归的中概股，基本上都被投资者炒上天，最近的例子是中芯国际。在中美贸易大战的背景下，国人对芯片的重要性有了前所未有的重视，7月16日，中芯国际登陆科创板，当初公布27元的发行价时，很多人就已经觉得估值过高，结果在上市当天被炒到最高95元，最近几个交易日回落到80元附近，而中芯国际在香港的股价不到30港元，这也就意味着，A股的投资者以高出香港市场2倍的价格在追捧中芯国际。在芯片代工市场，被投资者视为国之重器的中芯国际，其实和台积电、三星等公司还有很大差距，A股市场的狂热，到底是说明A股投资者更有前瞻性眼光，还是人傻钱多呢？

　　从融资的角度来看，投资者愿意拿出自己的真金白银扶持我国的高科技企业，当然是一件好事，尤其是我国大力推动的科创板，也需要投资者的积极参与。但问题是，完全依靠韭菜的热情和奉献，这种模式也无法长久持续。资本市场的良性循环是建立在投资者有钱可赚的基础上，当大量投资者发现自己的满腔热情无法盈利，甚至一直亏钱，韭菜们最后也就越来越少。

　　最近，中美资本市场之间的博弈快速升级，尤其是瑞幸咖啡丑闻之后，美国方面大幅提升了对中概股的监管要求。5月份，美国参议院通过《外国公司问责法案》，如果外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的审计要求，禁止其证券在美国交易；而且，上市公司还需要证明自己没有被外国政府拥有或控制。如果严格执行这两点要求，大量在美国上市的中概股将被迫退市。

　　在美国提升监管标准的同时，中国开始大力推进A股市场的制度性改革，为中概股回归，以及更多尚未上市的独角兽在A股上市创造条件。最近中芯国际在A股上市，以及蚂蚁金服启动A股上市的计划，这还仅仅只是一个开始，将来会有更多的高科技公司登陆A股市场，未来一段时间，可以说是A股市场的历史性时刻。

　　但是，A股市场如果不能形成理性投资的风气，而是以炒作来迎接这样的重大历史时刻，无论是对投资者还是中国经济，最后都将是双输。被寄予厚望的科创板如果沦为过度炒作的场所，最后可能只剩一地鸡毛，无法实现科创板对中国经济的战略意图。

　　图|摄图网

　　从投资的角度来看，好的投资是以合适的价格买入好公司，但即使再好的公司，如果买入的价格过高，最终也会成为灾难。以当前市场的狂热情绪，将来蚂蚁金服这种级别的公司来到科创板，受到的追捧程度将不难想象。对于A股的投资者来说，蚂蚁金服这样的优秀公司当然值得投资，但真正的问题是以什么样的价格来投资。以A股市场的炒作特性，一只众所周知的优秀公司上市之后，股价通常都会提前透支未来很多年的空间，不会给二级市场的散户留下太多喝汤的机会。

　　当蚂蚁集团的办公楼里欢呼韭菜入场，帮助自己实现财务自由的时候，那些翘首以盼等待蚂蚁上市、幻想自己也能分一杯羹的散户投资者们，在以自己的血汗钱去成就他人的财务自由之前，是否也应该多一些谨慎呢？

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