毛记葵涌发行获6288倍超额认购 上市当天套住投资者

　　发行时获6288倍超额认购，上市当天就把投资者套住，这家公司有“故事”

　　来源：证券时报网

　　如今，视频新媒体公司红得发紫，比如抖音、快手，都是最吸引人眼球的一批“独角兽”公司。以快手为例，消息指出快手完成新一轮融资，金额高达10亿美元，估值将达到180亿美元。往大一些的企业说，爱奇艺也终于成功赴美上市。

　　最近，毛记葵涌（1716.HK）正式登陆港股市场，根据最终的招股结果显示，其超额认购倍数高达6288倍，一举超越港股史上的“超购王”奥克斯国际3558倍的纪录。要知道，同样在港上市的平安好医生（01833.HK），超额认购仅有653倍；阅文集团（00772.HK）超额认购仅有622倍。

　　2018年3月28日，毛记葵涌正式上市，股价自然也没有令市场失望，上市首日直接高开700%至8.4港元，之后几分钟涨幅继续拉升980%至11.76港元，市值一度超30亿港元，成为香港有史以来表现最好的新股之一。不过，当天盘中买入的投资者大概也笑不出来，因为股价摸高点后急速下跌近四成，次日再跌四成。这么一来，那些高位买进的投资者两日内就损失了七成。到了5月14日，毛记葵涌的股价报2.98港元。

　　市场疯狂炒作的背后，毛记葵涌却是一家充满“故事”的公司。

　　毛记葵涌的成立要追溯到2010年1月，创办人分别是姚家豪、陆家俊和徐家豪，三人均是“80后”。毛记葵涌主要从事提供综合性广告及媒体服务，2010年创办只有一页纸中文月刊《黑纸》；2013年推出周刊杂志《100毛》；2015年推出讽刺时弊的网络节目——“毛记电视”，其恶搞风格大受欢迎。

　　在香港传统传媒行业增长乏力的大背景下，毛记精确定位香港新一代年轻人，在粉丝痴迷于这些恶搞的广告时，凭借“牙尖嘴利”和“创意无限”的风格，以不足百人雇员人数创造了近1亿港元的营收以及3600万港元净利（截至2017年3月31日止年度），38%的净利率水平可以说令所有媒体都“汗颜”。

　　虽然成立短短几年时间，公司线下印刷业务表现也越来越差，线上流媒体业务越做越好。招股书显示，截至2017年11月30日，三大业务数码媒体服务、印刷媒体服务、活动策划及艺人管理的收入分别约占总收入的91.3%、8.3%及0.4%。有投资者认为，毛记葵涌完成了战略转型，从一家低毛利率的传统纸媒蜕变成高毛利率的新媒体，这一切仅用了几年时间。

　　然而，即使互联网广告还算是一个风口，随着新媒体公司和更多的内容品种出现，内容可替换性就会增加，天花板效应也会显现，最后反映出来就是毛利率下降。毛记葵涌可以说是典型的自媒体公司。制作视频内容，通过多渠道传播，并通过内容中的广告盈利。从数据上也不难看出，毛记葵涌的毛利率从已经由2016年的74.4%下降到截至2017年11月30日的54.6%。

　　而且，毛记葵涌上市还有许多被市场“质疑”的地方：上市前突然豪爽派发特别股息。数据显示，2016年公司经营所得现金为1500万港元，当年派息就达到1000万港元。此外，毛记葵涌的独家保荐人更是一家在香港本地备受舆论质疑的券商---长雄证券。

　　老虎证券投研团队分析师表示，对于港股市场上的小市值股票，普通投资者最好远离市值不足50亿港元的港股。有分析人士表示，炒风散去后股价将逐渐回归基本面，投资者应谨慎入市，理性对待。此外，毛记葵涌的上市也给目前许多新媒体独角兽未来的上市之路敲响警钟。

责任编辑：张恒