鹰眼预警：中航三鑫业绩不稳定净资产减少10.47亿|鹰眼预警_新浪财经

　　新浪财经讯中航三鑫披露2019年年度报告，实现营业收入47.04亿元，同比下降1.53%；归属于上市公司股东的净利润5122.05万元，同比增长56.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2094.97万元；基本每股收益0.06元。

　　业务增长乏力经营业绩不稳定

　　中航三鑫重点发展幕墙与内装工程、光伏玻璃、特种玻璃技术及深加工三大产业。公司2019年年报显示，其主要收入构成为：幕墙工程收入占比72.36%；特玻材料占比17.87%；幕墙玻璃制品占比7.04%；幕墙门窗制品占比2.95%；家电玻璃制品占比1.86%；其他业务占比0.55%；内部抵销占比-2.63%。

　　2015-2019年，中航三鑫的总营收分别为45.39亿元、44.83亿元、46.04亿元、47.77亿元、47.04亿元，所对应的增长幅度分别为-1.68%、-1.23%、2.69%、3.75%、-1.53%。可以看出，公司最近5年的营收趋于稳定，业务增长乏力。

　　再来看归母净利润，2015-2019年，中航三鑫归属于母公司所有者的净利润分别为-2.3亿元、0.05亿元、-0.09亿元、0.33亿元、0.51亿元，所对应的增长幅度分别为-1305.97%、102.37%、-267.44%、433.88%、56.89%。从最近5年的业绩可以看出，公司的业绩呈现出波动大，稳定性差的特点。

　　接着看扣非后的净利润。2015-2019年，中航三鑫扣非后的净利润分别为-23785.32万元、63.58万元、-2537.3万元、-4107.11万元、-2094.97万元。在最近5年中，只有2016年实现了仅仅只有63.58万元的盈利，其余4年均为亏损状态。如果把时间拉长至2012年可以发现，在最近8年中，其中有7年处于亏损状态。2012-2014年，中航三鑫扣非后的净利润分别为-12884.6万元、-51615.7万元、-14085.87万元。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　6年时间净资产减少10.47亿元

　　连续亏损的背后，则是股东权益的连续折损。2015-2019年，中航三鑫的净资产分别为12.84亿元、11.97亿元、11.16亿元、9.58亿元、8.88亿元，总资产分别为70.2亿元、67.64亿元、67.46亿元、46.61亿元、46.2亿元，所对应的资产负债率分别为81.71%、82.3%、83.45%、79.44%、80.78%。

　　要知道，在2013年，中航三鑫的净资产高达19.35亿元，总资产为74.77亿元，所对应的资产负债率只有74.12%。在6年的时间里，中航三鑫的净资产从19.35亿元下降至8.88亿元，意味着10.47亿元的股东财富都已灰飞烟灭。

　　研发费用增长46%至1.23亿元

　　2019年，公司的三费（销售费用+管理费用+财务费用）总额为3.29亿元，相比2018年的4.92亿元，同比下降了33.15%。具体来看，销售费用、管理费用和财务费用分别下降了21.82%、31.42%、47.06%，其中，管理费用和财务费用主要是因为本年度海南特玻不再纳入合并范围所致。

来源：公司2019年年报

　　2017-2019年，中航三鑫的研发投入金额分别为0元、8414.71万元、12263.87万元。2019年的研发支出比上年增长了46%，增长的原因主要是公司在幕墙工程、光伏玻璃研发制造、建筑玻璃深加工方面加大了研发投入：加大了幕墙施工技术、建造技术、绿色施工工艺、智慧制造技术等科研项目的研究与开发，2019年开展了25项幕墙施工科研课题的研究，不断提升幕墙施工技术与产品的水平，提升幕墙行业的竞争能力；持续开展光伏玻璃、建筑玻璃、电子玻璃等产品与技术的研发，开展智能制造与生产线自动化改造。

　　值得一提的是，中航三鑫自2007年上市以来，从2018年才开始进行研发投入，2007年至2017年的研发投入金额均为0元。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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