鹰眼预警：红宝丽扣非净利暴增458% 受益原材料价跌|鹰眼预警_新浪财经

　　新浪财经讯红宝丽披露2019年年度报告，实现营业收入23.83亿元，同比下降3.42%；归属于上市公司股东的净利润8927.7万元，同比增长207.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9556.05万元，同比增长458%；基本每股收益0.15元，拟每10股派发现金红利0.4元（含税）。

　　营收增长和利润背离扣非净利暴增458%

　　红宝丽主要从事环氧丙烷衍生品，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品，以及新兴材料聚氨酯保温板的研发、生产和销售。公司2019年年报显示，其主要收入构成为：环丙衍生品占比96.29%；保温材料占比0.54%；贸易材料占比3.17%。

　　2017-2019年，红宝丽的总营收分别为21.71亿元、24.67亿元、23.83亿元，所对应的增长幅度分别为18.4%、13.63%、-3.42%。也就是说，公司业务的增速放缓，并且在2019年营收出现了下滑。

　　再来看归母净利润，2017-2019年，红宝丽归属于母公司所有者的净利润分别为0.41亿元、0.29亿元、0.89亿元，所对应的增长幅度分别为-67.74%、-28.91%、207.02%。公司2019年业绩暴增，主要是因为2018年的业绩基数较低。

　　2017-2019年，红宝丽扣非后的净利润分别为2200.84万元、1712.54万元、9556.05万元，所对应的增长幅度分别为-64.59%、-22.19%、458%。公司2019年的增速高达458%，并且利润规模也大幅超过了2017年的2200.84万元。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　原材料价格大幅下跌盈利能力增强

　　2017-2019年，红宝丽的毛利率分别为14.58%、13.36%、20.81%；净利率分别为2.19%、1.26%、3.77%；净资产收益率分别为2.63%、1.91%、5.84%。相比2018年，公司2019年的毛利率、净利率和净资产收益率都得到了较大幅度的提升，表明公司的盈利能力得到了大幅增强。究其原因，主要是因原材料价格变动所致。

　　2019年，红宝丽的主原料环氧丙烷采购额 12.55 亿元，环氧丙烷采购均价8390元/吨，较上年下降17.8% ，呈现低位均衡波动的走势。

环氧丙烷价格走势图（单位：元）

　　红宝丽主产品定价盯着环氧丙烷价格，主产品生产成本随着主原料价格下跌而下降。公司加强管理，采取进料加工、技术降本、管理增效等措施，控制原辅材料采购成本，强化生产过程控制，整体上使得营业成本下降，环丙衍生品聚氨酯聚醚和异丙醇胺合计单位成本8690.36元/吨较上年下降15.63%，而产品销售单位均价11029.50元/吨较上年下降7.41 %，以致综合毛利率20.81%较上年上升7.45个百分点。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

来源：公司2019年年报

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