【麒麟研报】机械异动 券商：看好复工行情 关注龙头

　　新浪财经讯  3月4日午后，工程机械板块午后异动拉升，远大智复材、克劳斯、智云股份、鞍重股份（维权）、金太阳等个股相继涨停。

　　第一届新浪金麒麟最佳分析师评选高端制造行业最佳分析师华泰证券章诚团队在研报中表示，预计疫情对制造业产生的短期负面影响有望逐步化解，需求或将在1——2 个季度内恢复，整体行业景气度或呈前低后高、逐步回升势态。建议首选需求持续增长且资金链强劲的行业龙头。

　　本周观点

　　据中国机械工业联合会，上周的机械工业调查复工率由前一周的不足30%提升至66%，行业已进入有序复工复产阶段。随着多项扶持政策集中发布，我们预计疫情对制造业产生的短期负面影响有望逐步化解，需求或将在1——2 个季度内恢复，整体行业景气度或呈前低后高、逐步回升势态。建议首选需求持续增长且资金链强劲的行业龙头，建议关注：1）半导体设备：

　　中微公司、北方华创、长川科技；2）自动化及新能源车设备：先导智能、赢合科技、机器人；3）工程机械：三一重工；4）工业气体：杭氧股份； 5）消费类产品：巨星科技（手工具）、春风动力（全地形车、摩托车）。

　　子行业观点

　　1）工业气体：看好本土龙头的扩张；2）锂电设备：全球化趋势或带来长期增量；3）半导体设备：5G 驱动转机渐近，20 年或恢复高增长。

　　重点公司及动态

　　1）三一重工：龙头地位确立，经营质量持续提升；2）中微公司：潜力深远的半导体设备国产化先锋；3）杭氧股份：气体成长韧性强，氩气涨价或助力；4）巨星科技：战略布局显成效，国际竞争力稳步提升。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期；原材料价格大幅波动；国际贸易摩擦加剧限制产业发展；国内产业进步速度慢于预期。

　　第一届新浪金麒麟最佳分析师评选高端制造行业新锐分析师安信证券李哲团队在研报中表示，国内外疫情走势分化 看好国内复工行情。

　　其核心观点如下：

　　本周市场表现：本周机械行业指数下跌4.44%，同期沪深300 下跌5.05%，机械行业同比跌幅小于大盘，在28 个行业中排名第11。

　　本周我们覆盖的机械子行业中，工程机械、锂电设备的跌幅较小，分别下跌0.13%、0.44%，3C 自动化、海工油服、半导体设备的跌幅较大，分别下跌11.88%、10.10%、9.59%。

　　我们重点覆盖的公司中，本周华宏科技、赢合科技、拓斯达、先导智能、恒立液压涨幅居前，分别上涨12.35%、12.01%、11.76%、10.42%、6.72%．

　　核心观点：本周，全国新冠肺炎新增确诊及疑似病例继续减少，表明我国疫情控制取得明显进展。各地逐步降低预警级别，我们预计，各地企业将加紧复工，努力弥补疫情期间损失。随着各地基建、地产及制造企业恢复生产，疫情损失最大的工程机械、通用自动化行业有望明显修复。

　　疫情期间中央领导要求，坚决完成今年经济社会发展各项目标。我们认为，为了确保目标完成，政策层有望释放支持实体经济的利好政策，新基建、科技产业有望深度受益，半导体、光伏、锂电、汽车电子设备迎来机遇。

　　近期海外疫情有蔓延趋势。韩国、意大利、伊朗等国疫情恶化严重。我们认为，疫情的全球蔓延或将造成全球贸易活跃度大幅降低，对于供应链、销售在外的产业会产生一定影响，仍需关注后续疫情演绎。

　　投资主线：

　　主线一：逆周期政策持续发力，工程机械长期向好趋势不改。2020 年1 月社融存量增速为10.72%，略高于去年12 月的10.69%，地方债发行较多是增速有所加快的主要原因。根据Wind 的数据显示，2020 年1 月共发行6730 亿元项目收益专项债，其中按规模计量8 成投向基建，而2019 年基建类投向占比不足3 成，专项债的发力有望使基建投资边际提升。另外，在疫情影响下，1 季度经济增速预期有所下降，货币政策也有所宽松以支持经济。2 月20 日，根据中国人民银行的数据显示，本月LPR 与上月相比，1 年期下降10 个基点至4.05%，5 年期以上下降5 个基点至4.75%，货币政策边际宽松带来流动性的边际改善，对基建投资产生一定的支撑。除此之外，工程机械下游相关项目施工周期较长，虽然短期内需求受到了一定的冲击，但是长期来看疫情冲击更多的是对需求的平滑，而非消灭需求。继续推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力。

　　主线二：疫情阴霾逐渐消散，工业自动化有望明显修复。本次疫情前，工业自动化行业已经出现明显拐点，2019 年工业国内机器人累计产量为18.69 万/套，同比下降6.1%。其中，12 月工业机器人产量为2 万台，同比增长15.3%，自2019年10 月份工业机器人增速转正之后连续三个月维持正增长。但是受疫情影响，节后制造业企业复工进度大幅低于往年同期水平，下游不景气一定程度上抑制了工业机器人的需求。在本次疫情中机器人发挥了十分重要的作用，可以使医护人员在不接触病人的情况下完成相关医疗护理工作，一定程度上提升了机器人的关注度，从长期来看，随着人口红利的逐渐消失和机器人技术的不断更新迭代，未来工业机器人渗透率提升是必然的趋势。随着疫情的逐渐消散和复工进度的加快，工业机器人需求有望迎来修复，持续推荐埃斯顿、拓斯达、赛腾股份。

　　主线三：各大电池片企业公布扩产，电池片新技术来袭。近期通威、隆基分别公告了电池片30GW 扩产规划、10GW 配套中试项目，预计2020 年电池片市场扩产有望达到40GW 以上，超此前市场预期。此外，光伏HIT 新技术仍在继续推进中，目前HIT 主流厂商量产效率达到24%以上，未来两年渗透率有望持续提升。目前国内HIT 核心生产设备仍主要依靠国外进口，整线设备投资高达8~10亿元/GW，而国产化预计单GW 设备投资成本可降低在5 亿元左右，具有明显降本空间。目前国产设备企业技术布局进展良好，即将具备HIT 整线交付能力，未来有望充分受益于电池片技术更新迭代浪潮，提升公司整体估值水平。此外，本次通威金堂将全面兼容210 及以下尺寸，自2019 年中环打响210 大尺寸硅片第一枪后，目前210 硅片进展良好，下游客户积极响应。随着210 硅片渗透率持续提升，将充分利好相关硅片设备供应商。此外由于光伏设备下游客户具备连续作业性，预计疫情对光伏企业生产环节影响较小。重点推荐捷佳伟创、晶盛机电、迈为股份等。

　　主线四：半导体行业周期景气上行，提振设备服务需求。在5G 以及数据中心的带动下，目前半导体的各项指标在逐步回升。其中，扩充产能、芯片价格和芯片库存等指标开始出现回暖，显示全球半导体业需求转强，半导体设备市场有望明显受益。根据SEMI 预测，2019 年世界半导体市场规模预计为526.9 亿美元，同比下降18.4%。到2020 年有所增长，市场规模为587.9 亿美元，同比增长11.6%。

　　以地区来看，增长主要是日本、中国、韩国半导体设备需求量的增长所带动。

　　受益于消费电子、数据中心、物联网、汽车电子等多方面需求，2020 年中国（大陆）半导体设备需求有望大幅上升。根据SEMI 预测，中国（大陆）2019 年投资116.9 亿美元，同比下降10.8%；2020 年大幅增长至145.0 亿美元，同比增长24.0%，占世界投入总额的24.7%，首居第一位。国内晶圆厂对半导体设备的需求巨大。根据我们的统计，截止2019 末，国内在建的晶圆厂数量至少为9 家，涉及规划投资额超过530 亿美元，其中至少有3 家将于2020 年投产，涉及规划投资额超过427 亿美元。国内半导体设备厂商在主流晶圆厂不断突破，国产替代速度有所加快。以华力微电子、长江储存为例，华力微电子的CMP 设备、剥离设备、废气处理设备均接近或超过20%的国产化率；长江储存的退火、氧化、清洗、刻蚀等设备的国产化率已经超过20%。 伴随着技术的不断提升和国内半导体行业的快速发展，国产半导体设备厂商正逐步进入业绩释放期。重点推荐晶盛机电、苏试试验和中微公司。

　　主线五：关注新能源车政策边际利好，锂电设备步入订单大年。近日据彭博社报道，为重振市场，我国新能源汽车补贴或延长至2020 年过后。受春节因素及疫情扰动影响，1 月份国内新能源汽车销量4.4 万辆，同比-54.4%，产量4.0 万辆，同比-55.4%。但鉴于汽车是典型低频次消费品种，疫情会带来一定数据扰动，但不改国内电动化趋势，伴随新能源车补贴政策企稳，特斯拉国产化落地，国内新能源车销量或将在二季度逐步回暖。海外市场电动化趋势加速，1 月份欧洲新能源车1 月注册量井喷爆发，达到5.7 万，渗透率提升至8.5%，而2019 年德国、法国、英国、挪威、葡萄牙、瑞典6 国渗透率仅为3.8%。而2020 年1 月新能源汽车注册量5.7 万，渗透率提升至8.5%。因此综合来看，2020 年将是全球新能源车元年，相应带动国内锂电设备商步入黄金成长期，绑定龙头客户实现快速扩张。目前我国锂电设备商已具备先发优势，龙头企业核心技术赶超日韩企业，交付速度和服务优势更胜一筹。从长期来看，根据GGII 数据，2019-2025 年全球主流动力电池扩产对应锂电设备需求年均150 亿元，具备国际优质客户群体的锂电设备龙头将迎来戴维斯双击。从短期来看，特斯拉今年2 月份官宣联手CATL，开启电池供应本土化，此外特斯拉近日表明，将着手自建电池生产线，建议关注供应链新机遇。重点推荐先导智能，建议关注杭可科技等。

　　风险提示：行业需求下降，行业竞争加剧，原材料价格上涨。

　　【免责声明】以上内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

责任编辑：张仙