连投TOPCon项目 爱旭股份下了一盘什么棋?

21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

进入2024年，光伏电池市场将继续深度洗牌。数百亿产值的PERC产能在今年面临抉择，光伏电池厂商亟需调整产品结构。

继上周公布义乌基地PERC电池产能技改项目后，3月18日晚间，爱旭股份(600732.SH)再发公告，与安徽省滁州市全椒县人民政府签署高效光伏电池项目投资合作协议(下称滁州项目)，其中，一期年产15GW，投资金额60亿元，采用N型TOPCon技术。

结合此前的义乌技改项目，爱旭股份预计将在今年底之前形成30GW至40GW的N型TOPCon电池产能。

那么，主攻ABC技术并已在2023年实现ABC组件批量出货的爱旭股份，为何在这个时间点官宣大规模TOPCon电池产能计划?

布局TOPCon：产线技改叠加新建产能

行业机构 InfoLink Consulting发布的《2023电池片出货排名》显示，爱旭股份去年光伏电池出货量排名第二。

不过，该机构指出，2023年全球出货量前五的电池厂商产品结构中，PERC电池仍为出货主力，占比达80%。而TOPCon电池片则在去年下半年才开始加速放量，合计出货占比约19%。

上述数据说明，虽然业内普遍认为当下光伏电池技术已经进入到了由P型向N型过渡的阶段，但这需要时间来调整。在这一过程中，电池厂商则依据市场行情变化，动态地进行新旧产能转换，特别是对于现有的大规模PERC产能，或是计提资产，或是升级改造。

有业内人士对21世纪经济报道记者指出，2024年，PERC电池的淘汰速度可能比市场预期还要快。这意味着，国内主要光伏电池厂商必须尽快完成产线结构转化。

一周前，爱旭股份宣布对义乌基地25GW PERC电池产能进行技术改造，总投资约27.15亿元。项目规划显示，改造项目将于2024年4月启动，2024年下半年陆续投产。此外，前述技改项目使用原有PERC厂房作为生产车间，在改造利用原有旧设备基础上，增补新工艺生产设备，并对生产配套的动辅设备设施进行升级。

值得一提的是，爱旭股份在公告中称，本次产能改造项目将预留后续升级空间，会根据市场需求以及技术成熟度择机引入成熟技术工艺，使得产品转换效率更高，产品性能更好，更具市场竞争力。

“公司PERC产能集中投产于2020年至2021年，设备与厂房都预留了升级空间。并且，公司原PERC产线大部分可以在182mm和210mm尺寸灵活切换，因此后续有机会生产210mm尺寸TOPCon电池。”爱旭股份相关人士对21世纪经济报道记者表示，技改完成后，公司TOPCon电池量产效率比市场一般水平高0.2%。

针对此次新建的滁州TOPCon电池项目，爱旭股份相关人士回应表示，由于目前TOPCon相关技术已较成熟，该项目将采用最新先进设备和工艺，电池产品将同样保持显著量产效率优势。而由于该项目由政府代建的厂房和主要配套设施已经具备生产使用条件，产能投产较快。“3月设备进场后将在二季度起陆续投产，从而更好匹配装机旺季的市场需求。”

ABC、TOPCon并举：模式和定位如何区分

考虑到当下光伏电池技术正由P型向N型全面转化，高举BC技术大旗的爱旭股份短时内突然官宣数十GW的TOPCon产能项目，难免会引发外界对于该公司此前的技术路线选择的质疑：这是否是技术“倒戈”?

对此，爱旭股份相关人士对21世纪经济报道记者回应称，产品结构上，公司近几年战略一直是“电池+组件”；在技术路线上，公司只是从此前的“PERC+ABC”转变为“TOPCon+ABC”。“ABC技术是公司电池技术的核心竞争力，并在此基础上延伸做组件。而TOPCon电池与ABC组件在业务模式和市场定位上有着明显区分。”

该人士进一步表示，之所以选择投资TOPCon技改项目和新建项目，是将原有的PERC电池业务进行延伸和迭代，保持了电池业务战略的一贯性。“我们在电池领域深耕十几年，有着良好的客户基础，下游组件客户对高效电池片有着外采需求，因此我们的技改和新建项目有扎实需求支撑。”

21世纪经济报道记者注意到，在今年以来，爱旭股份在ABC产能的投入规模同样不俗。2024年2月25日，该公司发布公告，其于2023年4月与济南市人民政府签订的《爱旭太阳能高效电池组件项目战略合作协议》中的首期项目将开始投资建设。

根据行业预测，2024年，N型产品的市场渗透率将超过70%。根据21世纪经济报道记者了解，爱旭股份目前ABC组件产品在手订单约10GW。

然而，电池业务是爱旭股份的基本盘和“现金奶牛”，在当前BC产品处于市场培育期、对于市场的渗透率逐步提升的基础上，短期内整体行业的N型增量仍主要由TOPCon等N型产品来供应。

爱旭股份相关人士对21世纪经济报道记者表示，“目前了解下来整体市场供给释放并没有预期的那么快，特别是高效TOPCon电池片采购需求预计在二季度回暖，因此公司需要立刻启动。”

“行业盈利中枢虽然不高，但未来高效+低成本的电池产能仍将带来盈利分化。”该人士认为表示，公司此前已经有TOPCon技术相关研究，爱旭欧洲研究院科学家Frank Feldmann为TOPCon电池技术的主要提出者和发明人，2020年爱旭股份通过运行TOPCon研发线已经掌握关键技术。

资金如何安排：不存在集中支付压力

据爱旭股份公告，新产能将预留后续升级改造空间，使产品转换效率更高，更具市场竞争力。

此前爱旭股份董事长陈刚在接受媒体采访时曾表示，后续TOPCon项目中会考虑双面钝化技术，不断在电池效率方面取得突破。

21世纪经济报道记者在采访上海交通大学太阳能研究所所长、上海市太阳能学会名誉理事长沈文忠教授时就此问题进行询问时其表示，由于爱旭股份此前在ABC的钝化、图形化有深厚的技术沉淀，使其在TOPCon上开发双面钝化的进展有机会领跑行业。

外界还关注的是，今年以来先后披露的项目投资累计超过百亿元，爱旭股份如何做好资金安排?

对此，该公司相关人士告诉21世纪经济报道记者，滁州项目总投60亿元，其中固定资产投资(含政府代建部分)约48亿元，铺底流动资金约12亿元，流动资金无需在建设期内开支。厂房基建为政府代建，前期以免租方式租赁，因此短期内不存在工程开支压力。设备购置方面，公司按照行业惯例分节点支付，即“30%预付、30%交付、30%验收、10%质保”，因而也不会对公司造成集中资金支付压力。

其他项目方面，该人士表示，考虑到各个项目用款节奏基本互相错开，现有资金和信贷储备能够应付近两年的资本开支需求。“政府也提供了一些低息贷款、补贴返还的支持，减轻了公司资金支出压力。另外随着ABC组件产销规模进一步扩大，叠加TOPCon电池快速投产带来的产出，都有利于持续‘造血’夯实公司资金储备。”

（作者：曹恩惠 编辑：骆一帆）

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