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来源：长江商报
作为国内餐厨垃圾成套设备主要生产厂商之一，宁波开诚生态技术股份有限公司（以下简称“开诚生态”）正在冲刺创业板IPO，近日接受第二轮审核问询。
本次IPO，开诚生态拟公开发行股票不超过2690万股，拟投入募集资金4.12亿元，用于有机垃圾处理工艺装备及设备研发制造项目和补充流动资金。
长江商报记者注意到，在闯关IPO的关键期，开诚生态2023年上半年营业收入、净利双双出现下滑，前三季度预计同样出现双降。
报告期，公司应收账款与存货合计占流动资产的比重超60%，截至2023年上半年末金额为2.93亿元。
开诚生态负债率一度超过70%，报告期呈下降趋势，但仍远高于可比同行均值。为日常经营，公司曾存在第三方转贷的情形，累计转贷4050万元，还曾开具无真实交易背景的票据，贴现6000万元。
上半年业绩“变脸”
据悉，开诚生态前身为宁波汇能生态技术有限公司，成立于2003年4月，后于2021年8月整体变更为股份有限公司，公司是国内餐厨垃圾成套设备主要生产厂商之一，主营业务为餐厨垃圾处理成套设备的研发、生产和销售以及餐厨垃圾的无害化处理和资源化利用。
近些年，随着“垃圾分类”工作的持续推进，餐厨垃圾处理行业获得了较好的发展机遇。招股书显示，2020—2022年，开诚生态业绩处于稳步攀升态势，分别实现营业收入3.22亿元、4.05亿元、5.02亿元，复合增长率24.85%；净利润分别为3801.4万元、6817.7万元、7693.16万元，复合增长率为42.26%。
不过，进入2023年后公司业绩却出现了“变脸”。2023年上半年公司实现营业收入2.77亿元，同比下降15.52%；实现净利润3748.38万元，同比下降19.9%。前三季度，公司预计营业收入为3.6亿元—3.9亿元，同比下降7.71%—14.81%；净利润为5600万—6300万元，同比下降6.7%—17.06%。
对于业绩下滑，开诚生态解释称，2022年成套设备大型项目洛碛一期及二期项目、南沙项目等验收均集中在上半年，兼之2023年以来粗油脂售价回落导致资源化产品收入下降，因此前三季经营业绩出现下滑。
从主营业务来看，2020—2023年上半年（下简称“报告期”），开诚生态的餐厨垃圾处理成套设备销售收入占各期主营业务收入的比例分别为61.10%、58.24%、55.65%及67.91%。
值得注意的是，公司部分成套设备规模较大、合同金额较高，大型成套设备的验收将对当期收入、毛利等业绩指标产生较大影响，若设备验收进度不及预期将导致公司各期业绩出现波动。
另外，长江商报记者注意到，报告期内，开诚生态主营业务毛利率分别为33.96%、40.87%、31.59%及28.96%，与可比同行平均值对比，公司的毛利率略高，但已出现波动性下滑的趋势。其中，餐厨垃圾成套设备毛利率分别为32.31%、37.39%、24.28%及25.07%，各期毛利率存在一定波动。
在行业人士看来，虽然开诚生态主营业务收入呈现稳定增长态势，但目前国内垃圾分类实施进度差异较大，使得餐厨垃圾合规收运量增速放缓或下滑，由此影响到整体的成套设备处理需求，最终给该公司业绩带来不确定性风险。
研发费用率低于同行均值
长江商报记者注意到，开诚生态除了主营业务成套设备销售存不确定风险外，应收账款规模以及占比也随着经营规模的扩张快速提升。
招股书显示，报告期，开诚生态应收账款账面价值分别为7997.21万元、1.02亿元、1.30亿元及1.44亿元，占各期流动资产比重为18.85%、15.64%、22.58%及31.64%。
同期，公司存货账面价值为2.11亿元、3.34亿元、2.67亿元及1.49亿元，占当期流动资产比重为49.65%、50.95%、46.34%及32.80%。
由此可见，开诚生态应收账款与存货合计占公司流动资产的比重超60%。
开诚生态也在招股书中承认，若未来出现下游客户经营情况发生重大不利变化，不能按照合同约定购买公司成套设备，将导致公司存货跌价风险增加并对公司经营业绩产生不利影响。
而报告期，开诚生态合并资产负债率分别为70.98%、71.04%、60.50%和51.67%，远高于可比同行均值的51.85%、48.54%、48.88%和38.54%。
另一方面，在招股书中，开诚生态强调公司十分重视研发，其研发投入逐年增长，但是与同行业可比公司相比，该公司的研发费用率较为逊色。
据招股书，2020—2023上半年，开诚生态研发投入分别为0.089亿元、0.114亿元、0.141亿元及0.082亿元，占营业收入的比例分别为2.76%、2.81%、2.80%及2.96%，低于同行业可比公司平均水平。
据悉，行业内同类型企业有维尔利、时代桃源、复洁环保、嘉诺科技、深高蓝德、普拉克、朗坤环境等。上述同期，同行业可比公司研发费用率平均值分别为4.37%、4.89%、4.29%、3.55%。
报告期内，开诚生态研发人员人数合计分别为34人、36人、38人及39人，占比分别为8.92%、7.21%、7.12%和5.69%，总体上难达到研发人员占比10%的高新技术企业标准。
从股权结构来看，开诚生态或存在股权高度集中的风险。招股书显示，开诚生态的共同实际控制人为朱豪轲、朱华伦和李丹（金麒麟分析师）艳。
其中，董事长朱豪轲直接持有开诚生态546.00万股股份，持股比例6.77%，通过开诚控股间接持有2493.40万股股份，占比30.90%，通过宁波开信间接持有217.88万股股份，占比为2.70%，朱豪轲直接和间接合计持有公司40.37%的股份。
朱华伦与李丹艳为夫妻关系，二人合计持有开诚生态37.27%的股份，而朱豪轲系朱华伦的哥哥，三人合计持有开诚生态77.64%的股份，且未发生过变动。
值得注意的是，报告期内，为满足商业银行对企业流动资金贷款的控制要求及满足企业日常经营资金的需求，开诚生态在办理流动资金贷款过程中存在通过第三方转贷的情形，该行为主要发生在2020年，累计转贷4050万元；此外，开诚生态及其子公司还在2020年通过开具无真实交易背景的票据，贴现6000万元用于经营活动。
责任编辑：杨红艳
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