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抢公章背后是持续暴露的地产信托风险
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来源丨不良资产头条
编辑丨张媛
8月16日，一封中信信托写给中信咨询的感谢信曝光了近日中信信托遭遇的“抢印鉴”事件。8月11日，“中信信托·君琨股权基金投资资金信托计划”（下称“君琨项目”）项下贵阳项目，在项目印鉴外借途中发生了“抢夺印鉴”的突发情况。中信信托两名同事面对这一突发情况，没有丝毫迟疑，勇敢地将印鉴追回。
其中，中信信托王勇航一人连追四人，毫不畏惧，并在自己受伤的情况下，依然坚定、勇敢地将印鉴箱夺回；中信信托刘红松在事件发生后，及时协调联系中信信托，并确保印鉴第一时间送回银行保险箱。
中信信托对媒体表示，事件属实，抢夺印鉴之人身份不明，现已报警处理，并在草拟声明。
底层资产为融创项目
据君琨项目推介材料显示，中信信托为产品受托人，99%信托资金投资于嘉兴君琨股权投资基金合伙企业（有限合伙）LP份额，产品募集资金总额不超过120亿元，计划存续期限不超过6年。据媒体报道，信托产品底层为融创集团在贵阳、成都和绍兴的三个地产项目。
项目管控上，信托方向项目公司董事会委派2名董事（共5名），拥有重大事项一票否决权。项目公司运营及财物管理上，由融创方操盘，向项目公司委派董事长、总经理，中信信托向项目公司委派公司副总经理（全面监管项目公司各项事务）、财务经理（全程参与账户和财务专用章管理及网银复核U盾管理，共管项目全部证照、印章等）、工程巡查、风险排查团队。
地产下行周期下，房企和信托公司的关系微妙，信托业已有多场“公章争夺战”、“偷保险箱”事件发生。
2022年10月27日，中融信托披露，公司和融创方共同保管塔子湖置业章证照及印鉴等共管物品的保险柜锁芯被换，保险柜无法打开，且塔子湖置业预售资金监管账户中约11.4亿元资金被划走。中融信托表示，事件发生后，其迅速采取法律手段，完成了相关项目剩余10%股权及公园大观项目剩余未售在建工程查封。融创集团则回应媒体称：“为更好的保民生、保交付，融创武汉1890和融创公园大观两项目被纳入武汉监管重点保交付项目，项目资金已严格按照政府监管专户要求管理。公司与中融目前在沟通协商的基础上，均向相关政府专班承诺，全力以赴确保交付。”
2022年11月，安信信托贵州新农村项目的保险箱被不明身份人员私自搬走，该保险箱为安信信托与贵州宏德置业、贵州融创共管。
2023年5月6日，正荣地产厦门公司办公室搬迁过程中，两名陌生男子进入办公室，搬走了存放着公章、财务章的保险柜。据传是厦门国际信托所为。
1.28万亿地产信托风险持续暴露
偷保险柜、抢公章等事件背后，是近年来持续暴露的地产信托风险。
在地产行业举债扩张的几年里，信托机构投向地产的信托资产也占据大头。以中信信托为例，截至去年年末，超过1.54万亿的信托资产中，涉及房地产的信托资产为1244亿。
当地产行业危机持续蔓延，信托也不可避免深陷其中。中信信托旗下违约的地产信托产品规模已超过百亿元，其也急于摆脱风险。7月，中信信托以130亿的价格拍卖国内第一高楼——世茂旗下的深港国际中心，该价格比世茂此前欲转手的151亿价格降低不少。尽管如此，依然流拍。
中国信托业协会数据显示，截至2022年三季度末，投向房地产的资金信托规模为1.28万亿元，同比下降0.67万亿元，降幅34.20%。2023年度信托监管工作会议上，监管层明确指出，虽然房地产信托规模同比去年大幅下降，但是仍然是整个行业里面风险最为集中的领域。
AMC难解信托风险
2021年4月，中国银保监会下发《关于推进信托公司与专业机构合作处置风险资产的通知》，鼓励信托公司与不良资产处置机构、信托业保障基金等专业机构合作，采取向专业机构直接转让资产，向特殊目的载体转让资产，委托专业机构处置资产，信托保障基金公司反委托收购，专业机构批量买断信托业风险资产包等方式处置不良。
四大AMC也在积极行动，其中，中国信达2021年收购信托公司转让债权近百亿元；东方资产2021年上半年收购信托公司不良债权原值165亿元，同比增长251%；长城资产2022年一季度加大力度开拓信托、租赁、财务公司等非银行金融机构的不良资产收购业务；开展非金融不良资产业务规模近30亿元。
几百亿的收购金额与信托公司庞大的风险存量相比，杯水车薪。
在市场化风险处置过程中，首先信托公司面临着对转让资产进行合理价值评估的难题；其次，风险损失承担以及赔偿责任的明确也是风险处置过程中的一大难点。在构建风险资产市场化处置机制方面，监管还应鼓励探索更多公开化风险处置方式，提高处置效率和透明度，引入更多元化的市场参与主体，增强市场交易活跃度，以更好地促进市场化处置机制的形成。
火栗网创始人邵平认为，AMC收购银行不良，特别是对公不良的流程及估值已轻车熟路，价格（折扣水平）趋于市场平衡，银行不良资产的折扣使得不良资产的处置链条还有利可图。而信托公司毕竟规模有限，折扣大了损失不起、兑付压力大，折扣小了处置机构盈利空间有限，甚至费力不讨好。
其次，信托风险资产单个项目普遍规模很大，尤其是地产公司的信托，大几亿、数十亿，比较常见。AMC承接的门槛比较高，对资金、对团队的要求很高，接手处置后往往也要走重整、重组之路，单个项目的周期也不好估计。
再次，信托风险项目背后往往有复杂的地方关系与债务结构，民营成分高的信托项目还可能存在复杂的利益链条，从投放到处置都可能不是简单的市场业务逻辑。
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