奥特维(688516) 在手订单充足平台化布局未来可期_新浪财经

奥特维2022年实现收入35.40亿元，同比增长72.94%;实现归母净利润7.13亿元，同比增长92.25%;实现扣非归母净利润6.66亿元，同比增长104.65%。2023Q1实现收入10.39亿元，同比增长66.27%;实现归母净利润2.21亿元，同比增长107.42%;实现扣非归母净利润2.10亿元，同比增长110.85%。

光伏主业持续高增长

光伏设备业务2022年实现收入29.94亿元，同比增长73.55%：锂电设备业务实现收入1.31亿元，同比增长35.70%;半导体业务实现收入0.04亿元;改造及其他业务实现收入4.09亿元，同比增长83.19%。2022年底公司在手订单73.22亿元(含税)，同比增长72.04%，其中光伏设备在手订单占比91.40%，锂电设备在手订单占比8.2%，半导体设备在手订单占比0.4%，在手订单充足，高增趋势有望延续。

盈利能力稳步提升

2022年公司毛利率为38.92%，同比增加1.26pct，净利率为20.14%，同比增加2.02pct;2023Q1公司毛利率为36.60%，同比减少1pct，净利率为21.29%，同比增加4.23pct。分业务，2022年光伏设备业务毛利率为38.72%，同比增长1.22pct;锂电设备业务毛利率为25.94%，同比增长1.76pct;改造及其他业务毛利率为44.93%，同比减少2.59pct;半导体业务毛利率为11.93%，主要原因是验证阶段成本较高。2022年期间费用率为15.52%，同比下降1.78pct，其中销售费用为1.16亿元，同比增加48.33%;管理费用为1.77亿元，同比增加60.41%;财务费用为0.20亿元，同比减少4.43%;研发费用为2.37亿元，同比增加63.38%。2023Q1期间费用率为15.07%，同比下降4.14pct。公司持续加大研发投入，是稳固串焊机领先地位、打造平台化布局的有力支撑。

串焊机新技术行业领先

串焊机新技术变革加速，存量替换需求快速释放，公司全面布局新技术且领先行业，近年纵向拓展光伏设备、横向布局半导体领域，平台化战略未来可期。串焊机方面，2022年公司批量交付SMBB设备，并率先实现稳定量产，同时完成0BB、IBC等工艺的客户试用与升级。单晶炉方面，2022年公司直拉式单晶炉取得多家知名客户的批量订单。半导体设备方面，2022年铝线键合机已在多家客户验证、试用，并取得小批量订单。

盈利预测

公司串焊机主业需求确定，新品开拓持续推进，我们预计公司2023年-2025年实现收入58.65亿元、83.18亿元、105.82亿元，实现归母净利润11.56亿元、16.19亿元、20.24亿元，现价对应PE分别为22.35、15.96、12.76倍，首次覆盖，给予“买入”评级。