【投资视角】启示2023：中国热电联产行业投融资及兼并重组分析(附投融资事件、产业园区和兼并重组等)

转自：前瞻产业研究院

行业主要上市公司：深南电A(000037);京能电力(600578);哈投股份(600864);惠天热电(000692);宁波能源(600982)等

本文核心数据：融资事件汇总;对外投资事件汇总;兼并重组事件汇总

1、上市企业融资主要用于新项目建设

根据代表性上市企业公告的梳理，热电联产行业的上市公司融资手段主要有可转债融资、非公开发行股票融资、债券融资等方式。从整体来看，我国热电联产上市企业的融资主要均为了用于新项目建设及偿还公司债务。2020-2023年主要的融资事件如下。

2、代表性企业均对外投资多样化 主要为产业链一体化

从中国代表性企业的对外投资来看，嘉化能源、协鑫能科等企业均通过布局产业链上下游实现产业链一体化，从而实现产业链的降本增效。此外，大部分企业均投资了不同领域实现业务多样化，尤其是新能源领域。

3、产业基金兴起

由于热电联产过于细分，而热电联产从属于节能产业，故前瞻选择从节能产业的备案基金情况侧面窥探中国热电联产的基金投资。目前，环保产业的产业基金规模最大的为中节能基金管理有限公司，在管基金数量为5个，管理规模为20-50亿元。

4、PPP项目主要采用BOT模式

近几年我国热电联产的PPP项目主要采用BOT(建设-运营-移交)的模式，时间主要集中在2015-2018年间，最近的热电联产PPP项目为贵州省贵阳市息烽县工业集聚区小寨坝片区热电联产PPP项目，建设4×450t/h循环硫化床锅炉+3×50MW高温超高压抽背式汽轮发电机组。

5、兼并重组目的多为产业链一体化

热电联产行业在我国处于快速发展期，众多企业仍在发展中，相关并购重组事件较多。最近的2022年5月，绿康生化划将热电联产业务相关资产、负债、人员划转至新设全资子公司福建浦潭热能有限公司，实现资产重组，进一步优化公司内部资源和资产结构。

6、中国热电联产投融资及兼并重组总结

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