应收账款年年增，竞争对手强大，禾川科技IPO能顺利过会吗？|IPO_新浪财经

原标题：应收账款年年增，竞争对手强大，禾川科技IPO能顺利过会吗？

近日，上交所官网显示，浙江禾川科技股份有限公司（下称“禾川科技”）将于11月19日IPO（首次公开发行股票）上会，接受科创板上市委的审议。本次公司计划发行不超过3776万股，不低于发行后总股本的25%。

此次申请在科创板上市，公司计划募集资金8.01亿元，用于数字化工厂项目、杭州研究院项目、营销服务网络建设项目，以及补充流动资金。

应收账款增加

据了解，禾川科技是一家技术驱动的工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，主要从事工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成，主要产品包括伺服系统、PLC等。

上会稿显示，2018年至2020年及2021年上半年（下称“报告期”），公司实现营业收入2.83亿元、3.13亿元、5.44亿元、3.69亿元，对应净利润分别为4973.14万元、4762.63万元、1.06亿元、5396.79万元。

其中，伺服系统为公司的核心产品，报告期内伺服系统收入占公司主营业务收入的比重分别为 82.14%、86.44%、85.63%、91.72%，占比较高。

IPO日报注意到，虽然2020年公司的净利润同比有了较大增长，但同期经营活动产生的现金流量净额却明显低于净利润。

报告期内，禾川科技经营活动产生的现金流量净额分别为2080.33万元、2129.87万元、4701.57 万元、-2310.34万元，经营活动现金流量净额低于当期实现净利润主要原因系公司业务快速增长带来的应收账款、存货余额持续增加。

上会稿披露，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为9125.98万元、1.41亿元、1.6亿元、2.45亿元。公司存货账面价值分别为1.09亿元、9207.44万元、1.7亿元、2.23亿元，占各期末公司资产总额的比例为25.34%、18.69%、21.81%、25.26%，占比较高。

需要指出的是，禾川科技在报告期内计提的坏账准备逐年增加。

2018年末、2019年末、2020年末及2021年6月底，公司计提的坏账准备分别为592.32万元、1576.42万元、1907.39 万元、2609.64万元。其中，截至2020年底公司有11家客户存在单项计提坏账的情况，因货款已超期且多次催收仍未回款，预计产生损失。

相关数据低于同行

“2020年公司通用伺服系统的市场占有率约为3%，国产品牌中位列第二。”在申报稿中，公司如是说。

话虽如此，IPO日报注意到，公司面临的竞争仍较为激烈。

据悉，禾川科技目前的竞争对手主要有国外知名厂商西门子、欧姆龙、松下、三菱、安川以及国内竞争对手汇川技术、信捷电气、正弦电气、伟创电气、雷赛智能。

根据MIR睿工业的数据，在伺服系统领域，2020年我国通用伺服系统市场前十大企业市场占有率合计达67.5%，其中日本安川等外资企业占据6席，合计市场占有率为45.3%，公司以3%的市占率位列第六；在PLC领域，2020年外资品牌在我国PLC市场的占有率在79%以上，公司的市占率仅0.44%，市场份额与国外龙头厂商相比仍然较低。

再看研发方面。

报告期各期，禾川科技的研发费用分别为3181.59万元、4546.99万元、6740.71万元、4004.44 万元，占营业收入的比例分别为11.24%、14.53%、12.39%、10.84%；截至2020年末，公司有研发人员271人，占总人数的23.4%。

另一边，硕士及以上学历仅占公司总人数的1.9%（22人）。据了解，截至2020年底，汇川技术硕士及以上员工人数占比10.35%，信捷电气的占比5.11%，正弦电气的占比3.47%，伟创电气硕士及以上员工占比6.66%。若与国内同行可比上市公司相比，禾川科技的这一比例则显得较低。