CDL“宫斗”，殃及协信？

原标题：CDL“宫斗”，殃及协信？ 来源：乐居财经

过去一个月来，新加坡首富郭氏家族内部并不太平。由于收购协信远创的资产过于棘手，该投资导致“继承人”郭益智承受巨大压力，也加剧了家族内部的裂痕。

血浓于水，丰隆集团掌舵人、CDL执行主席郭令明不得不站出来，拥护儿子郭益智(Sherman Kwek)对协信的这笔“抄底”投资。但郭益智的叔叔、64岁的郭令柏却站在了对立面，不惜从City Developments Ltd（简称CDL）董事会愤然离去。

这是数十年来，郭氏家族首次出现核心成员的对立。

在辞职信中，郭令柏坦言，“与董事会和管理层就集团对协信的投资及其继续向协信提供财务支持存在分歧”。包括他在内，自去年10月以来，CDL已有3名董事会成员相继辞职。

然而，郭令明却将公司内部人事震荡，看作是重整董事会的机会。他在一封公开信中，为这项投资辩护道，“在商业环境快速变化的背景下看待对协信的投资，疫情的全球蔓延让这笔投资更具有挑战性”。

眼下，CDL成立了一个特别小组，用以决定出售其与协信远创的资产。45岁的郭益智作为首席执行官，已掌舵集团三年，这笔投资的成败，关系到他在企业和家族内部地位的巩固与否。

但叠加疫情的因素，协信项目搁置的现实，却横亘在他面前，让局势颇为被动。

另一边，协信远创的创始人吴旭，也陷入烦恼之中。假使丰隆集团最终决定放弃协信资产，他还将重蹈覆辙，再次走上求援之路。

“啃不动”的协信

郭益智加入CDL已整整10年，负责主导郭氏家族在中国市场的地产业务。他与协信创始人吴旭也相识了十载。

在郭益智眼中，“吴旭是一个绅士，说话算数，是很有诚意、值得欣赏的朋友和合作伙伴。”

去年4月，吴旭与郭益智再续前缘，CDL以43.9亿元入股协信远创51.01%股权，其中27.5亿元作为给协信远创的贷款，另一半27.5亿元作为有条件的股权投资。此外，CDL还拥有看涨期权，即可以在2022年以7.7亿元收购协信远创另外9%股权。

这是迄今为止CDL在中国最大的单笔投资，郭氏家族一度将此收购视为一笔“划算”的买卖。

根据估算，吴旭在去年4月重新协商条款时，通过脱手部分所有权大约赚取27亿元，公司估值为86亿元。这与前一年它115亿元的估值相比，缩水25%，但无论如何，协信终究还是找到了“救世主”。

股权的转换，随后紧锣密鼓地展开。CDL与吴旭最终分别持有汉威重庆房地产开发（香港）有限公司（简称“汉威香港”）63.75%、36.25%的股权，而汉威香港则持有协信远创80.01%的股权。

根据公司章程等文件约定，协信远创由CDL与吴旭共同控制。在资产整合的过程中，该公司的管理层，经历了一轮大洗牌。

乐居财经查阅获悉，五六月间，协信远创原董事周强、张勇、范军、乔楠纷纷卸职，取而代之的是郭益智、代静、周明华、Ong Siew Toh（Wang XiuTao）等人。

郭益智为CDL首席执行官、代静为CDL高级副总裁及战略投资总监、周明华为CDL上海公司总经理、Ong Siew Toh为CDL财务与会计部高级副总监。他们的进驻，意味着丰隆系介入了公司的运转。

另一边，吴旭积极地筹措、求变。他从新力挖来了佘润廷，又从中梁挖来了富有融资经验的李汉平，分别担任协信远创的CEO、CFO，充实高管班底。

有了各方的加持，协信远创自信地写下了展望：“将通过打造‘投融运’铁三角机制，提高投资决策力；以高周转项目为主导，聚焦符合集团 ROE 指标和能够提供现金流贡献的项目，同时获取高利润、高质量的勾地项目作为辅助。”

然而，字里行间的期待，却抵不过现实的骨感。

去年年中，由于疫情期间部分项目竣工交付时间延后，协信远创的营业收入为20.57亿元，同比下降46.08%；利润总额为-13.12亿元，同比下降636.23%；归母净利润为-12.89亿元，同比下降728.04%。

与此同时，其报告期末借款总额达355.87 亿元，其中一年内到期的有息借款158.82亿元。但它的在手现金，却只有19.82亿元。

为了换取更多的资金，协信远创将旗下29家子公司，放在了质押台上，由此产生了账面价值506.21亿元的受限资产，占总资产的比例高达56.38%，超过一半。

由此可见，要想盘活协信远创，有一定的难度。

不过，早在CDL接盘的时候，郭益智就直言这笔收购是“挑战”，想必他也做好了面对困难的准备。但不巧的是，在容错率较低的投资环境下，CDL还是低估了协信地产遇到的麻烦。

不仅没有如愿实现抄底，它反而被拖入协信的债务泥潭。截至去年9月，CDL在投资上损失近7600万新元（5700万美元）。年内，其房地产开发部门的收入也下降约15%，股价则从2018年的高点下跌43%。

假如啃不动协信这块“骨头”，那它将面临更大的损失。

吴旭“隐退”

引入CDL之后，吴旭似乎变得更为神秘。尤其是进入2021年以来，他频频减少对旗下企业的持股比例，并退出实际控制人、最终受益人的行列。

近日，围绕玖日企业管理（重庆）有限公司（简称“玖日企业”）、ST狮头(12.070, 0.07, 0.58%)（600539）的股权结构变动，也引起外界广泛关注。

1月18日，玖日企业股东吴旭、邹淑媛与上海玖融信息科技合伙企业（有限合伙）（简称“玖融信息”）签署协议，玖融信息向玖日企业单方增资1.9亿元。

增资完成后，玖日企业注册资本增加至2亿元，玖融信息持有玖日企业95%股权；吴旭持有玖日企业的股权由 99%骤降至4.95%；另外，协信董事长助理邹淑媛，持有玖日企业0.05%股权。

玖融信息似乎专为此次增资事项而生，它于一周前刚刚挂牌成立，由吴家辉、吴靓怡各持有47.45%股权，吴旭持股不到0.1%。有知情人士透露，吴家辉、吴靓怡为吴旭亲属。

由于玖日企业通过间接持有上海远涪、上海桦悦90%股权的方式，控制着ST狮头28.72%的股份。因此，此番操作的最终落点，是吴家辉、吴靓怡承接了ST狮头的24.5%股份。但ST狮头实际控制人仍为吴旭。

这一幕，似曾相识。2018年11月，基于财富传承的考量，另一位重庆大佬、龙湖集团董事长吴亚军，也将吴氏家族信托所持的43.98%龙湖股权，全部转至女儿蔡馨仪的XTH信托。

与此如出一辙，吴旭虽然目前仍掌舵着协信，但已经开始着手为“后来者”做铺垫。随着在玖日企业的持股比例下降，他不再是上海协淳企业、上海渝衡实业、上海悦满企业、重庆振南泽实业等一系列公司的实益拥有人。

几年前，吴旭曾将绿地的入股，作为他对接资本市场的垫脚石。计划落空之后，他又入主了ST狮头，准备让旗下物业管理公司天骄股份借壳上市，但由于ST狮头的股东纠纷，最终又未能成行。

如今， ST狮头仍在市场上闪现着活跃的身影。

去年9月7日，ST狮头宣布，1.28亿元现金购买新三板企业昆汀科技40%股权；同时获委托行使昆汀科技合计10.54%股权的表决权。

交易完成后，狮头股份合计控制昆汀科技50.54%表决权，昆汀科技成为公司控股子公司，上市公司切入电子商务服务领域。

这个上市平台，或许还能为吴氏家族以后辗转腾挪提供空间。这可能是在合作者CDL突生波澜的情况下，吴旭心中尚存的一丝藉慰。

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