国常会要求加快专项债发行和使用 “两新一重”或将在下半年投资中唱主角_新浪财经

　　国常会要求加快专项债发行和使用 “两新一重”或将在下半年投资中唱主角

　　本报记者/谭志娟/北京报道

　　2020年新增专项债额度由2019年的2.15万亿元大幅增至3.75万亿元，增幅创历年之最，因而专项债动向备受市场的关注。

　　市场分析，积极的财政政策将提振新基建等建设。日前召开的国务院常务会议（以下简称“国常会”），要求用好地方政府专项债券，加强资金和项目对接，提高资金使用效益。

　　会议同时还要求，各地要加快专项债发行和使用，支持“两新一重”（指新基建，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设）公共卫生设施建设，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设，尽快形成实物工作量，确保项目质量。

　　受访业界专家对《中国经营报》记者称，当前包括加大地方政府专项债发行量在内的规模性宏观政策，更多具有抗疫救灾性质。但在操作过程中，关键是政策落地要及时，这也是国常会要求加快专项债发行与使用的重要原因。

　　这些专家同时还指出，今年稳增长可能仍需靠基建投资，上半年专项债对基建投资发挥了重要的“加速器”作用，下半年随着专项债与其他各类配套资金加速到位，全年基建投资增长有望实现13%左右，并且下半年“两新一重”有望在基建投资中唱主角。

　　加快专项债发行和使用

　　对于上述国常会要求加快专项债发行和使用的问题，东方金诚首席宏观分析师王青接受《中国经营报》记者采访时分析说，“对宏观经济而言，新冠疫情是一场意外而剧烈的外生冲击，经济增速被暂时推离中高速增长轨道。为防止短期影响长期化，特别是对消费和就业形成长期影响，就需要宏观政策及时对冲，在较短时间内把经济拉回原有增长轨道，恢复经济增长动能。”

　　因此在王青看来，从上述角度上讲，当前包括加大地方政府专项债发行量在内的规模性宏观政策，并非一般意义上的逆周期调节，而是更多具有抗疫救灾性质。在操作过程中，除了对冲力度要足够外，关键是政策落地要及时，否则后期就可能要消耗更多政策资源。这是国常会强调加快专项债发行与使用的重要原因。

　　长期研究地方债的北京明树数据科技有限公司研究员杨晓怿也对《中国经营报》记者表示，“地方专项债是定向用于当年度地方建设项目的资金，考虑到资金拨付与项目推进之间的时间差，一般要求地方政府在三季度末前发行当年度全部额度，确保在年底前投入项目使用。如今已是7月中旬，但从全国范围来看依然有部分专项债没有发行，因此当下要求地方政府加快发行是意料之中的，也是抗疫特别国债发行完毕后财政部的工作重点。”

　　有公开数据显示，2019年地方债发行前置，前三季度地方债基本完成全年新增发行。新增一般债发行9217亿元，新增专项债发行21366亿元，基本完成年初制定的9300亿元新增一般债和2.15万亿元新增专项债的额度。

　　杨晓怿还表示，“从近期国家统计局公布的半年度数据来看，1~6月份全国固定资产投资同比下降3.1%；虽然降幅比1~5月份收窄3.2个百分点，但基建发力仍然需要时间，这也是当下国常会要求专项债加快工作进度的原因之一。”

　　专项债对基建撬动作用愈发凸显

　　此次国常会还指出，截至7月中旬，经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元，全部用于补短板重大建设，对应对疫情影响、扩大有效投资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。

　　财政部网站的数据显示，已发行的2.24万亿元新增专项债券，用于交通基础设施、市政和产业园区，以及教育、医疗、养老等民生服务领域1.86万亿元，占83%。

　　有迹象也显示，专项债流向基建明显。兴业证券统计显示， 2020年6月发行的项目收益专项债中，基建类投向的规模占比超9成；同时，从2020年上半年合计来看，有超8成投向基建，较2019年同期（占比21.0%）提升明显。

　　这在受访专家们看来，专项债对基建的撬动作用愈发凸显。

　　“上半年专项债对基建投资发挥了重要的‘加速器’作用。疫情背景下，今年上半年发行量近2.24万亿元，同比大幅增长约61.5%，加之今年专项债用作基建项目资本金比例大幅提高——这意味着可以撬动更大比例的信贷等社会资金流入，二季度以来基建投资增速明显加快。”对于上半年专项债发行对基建的作用，王青对记者分析说。

　　据王青测算，二季度基建投资同比增长6.0%，较一季度上扬25.7个百分点，也领先于固定资产投资整体共20个百分点的回升幅度，进而对整个宏观经济较快复苏发挥了核心作用。

　　杨晓怿也对记者表示，“与以往相比，今年上半年发行的专项债对基建有三个方面的促进作用：一是资金与实物工作量挂钩，专项债与基建投资的挂钩程度明显提高；二是突出补短板、资金跟着项目走，资金与项目的衔接程度有所提高，近期基建项目开始密集落地；三是园区新区建设专项债占比最高，对其他基建、固定资产投资有很好的带动作用，突出了积极财政撬动社会投资的意义。”

　　因此在杨晓怿看来，“基建投资增速很快将随着专项债项目的落地开始转正，基建投资将进一步发力。”

　　国家统计局7月16日发布的数据显示，1~6月份基础设施投资同比下降2.7%，降幅比1~5月份收窄3.6个百分点。

　　“两新一重”投资比重有望上升

　　本次国常会还要求，各地要加快专项债发行和使用，支持“两新一重”、公共卫生设施建设，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设，尽快形成实物工作量，确保项目质量。

　　就此，王青告诉记者，“下半年‘两新一重’投资在整个基建投资中的比重会进一步上升。”

　　因为在王青看来，“首先，当前新型基础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程项目多具有补短板性质，更能推动经济转型升级。这方面加大投资带来的社会和经济效益能有更好保障，可有效解决传统基建项目需求阶段性饱和问题。其次，这意味着下半年基建项目不会遍地开花，防控地方政府隐性负债风险仍在政策议程中占据重要位置。”

　　“自今年全国两会上提出‘两新一重’后，这一概念已经成为当下政府投资发力的重点领域，将成为支撑基建投资增长的核心。”杨晓怿也对记者说，“‘两新一重’对应的是不同地区的不同需求，既包括一二线城市发展新基建、实现产业升级和激发消费活力，也包括新型城镇化对应中西部地区的实际发展，还包括落实宏观战略、协调区域发展的重大项目建设。”

　　因而杨晓怿也认为，在下半年的基建投资中，“两新一重”将唱主角；不仅推动基建投资增速，还将实现政府投资的意义，促使经济全面稳定向好发展。

　　大公国际分析师赫彤也指出，此次国常会再次重申将专项债投向新基建、新型城镇化建设、交通、水利以及卫生环保等民生领域。会议通过专项债投向，旨在传达国家在经济增长点以及经济高质量发展方面积极布局，同时兼顾稳经济、惠民生的发展理念。

　　王青还对记者说，“据测算，4月基建投资（不含电力）同比小幅转正后，5月和6月的投资增速分别为8.3%和6.8%，已远超上年全年3.8%的增长水平。下半年地方政府专项债、财政预算内支出及其他各类配套资金加速到位，基建投资增速有望达到20%左右，并拉动全年基建投资增长13%左右。”

　　因而王青认为，这是下半年推动经济逐步向6.0%的潜在增长水平回归，夯实稳就业基础的一个基本要求。