角逐国内疫苗千亿市场 最终花落谁家?康希诺生物回归A股 疫苗板块再迎风口!

角逐国内疫苗千亿市场 最终花落谁家?康希诺生物回归A股 疫苗板块再迎风口!
2020年07月23日 19:26 同花顺财经

原标题:角逐国内疫苗千亿市场 最终花落谁家?康希诺生物回归A股 疫苗板块再迎风口! 来源:同花顺金融研究中心

  7月23日早间,“新冠疫苗第一股”康希诺生物发布公告称,中国证监会已同意公司科创板发行注册申请。公司及保荐机构(主承销商)将于初步询价日2020年7月28日进行初步询价,以确定发行价格。

  受康希诺生物回归A股带动,今日A股生物疫苗板块大涨。截至收盘,复星医药(600196)、康华生物(300841)、西藏药业(600211)等多股涨停;其中西藏药业自底部已涨近300%,冠昊生物(300238)、海利生物(603718)等亦有翻倍涨幅。

  近期,新冠肺炎疫苗研发的利好消息不断传出。

  国药集团董事长刘敬桢表示,6月底已经获批进行国际三期临床试验,大概三个月左右就能完成,年底前应该可以上市。

  英国医学期刊《柳叶刀》发布了由中国工程院院士陈薇团队领衔研发的重组新冠疫苗(腺病毒载体)Ⅱ期临床试验结果。结果表明,单次接种该型重组新冠疫苗28天后,99.5%的受试者产生了特异性抗体,89.0%的受试者产生了特异性细胞免疫反应,为人体对抗新冠病毒感染提供“双重保护”。

  同日,《柳叶刀》也发表了由牛津大学和英国制药巨头阿斯利康合作开发的新冠病毒疫苗临床试验第一阶段的结果。研究结果显示,这种名为“AZD1222”的疫苗能诱导人体免疫系统出现强烈的免疫应答,并且不会引起严重副作用。

研制疫苗的主要路线:

康希诺生物背景介绍

  康希诺生物于2009年在天津成立,是一家专业从事高质量人用疫苗的研发、生产和商业化的高科技生物制品企业。公司创始人团队都是原海外跨国药企担任高管的海归技术人才,在疫苗研发方面拥有丰富的理论知识和技术经验。公司其他的研发和管理人员也多为领域内有着丰富经验或高学历的技术人才。

  公司研发管线丰富,目前在13个疾病领域有16个在研疫苗,产品线涵盖了肺炎、结核病、埃博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病,基本覆盖了主流疫苗市场。

新冠疫苗市场规模预测

  今年全球最大的事件无疑是新冠疫情。光大证券研究认为,一旦新冠疫苗投产,产能预估在1亿剂左右,预计新冠疫苗供给侧至少需要2~3年时间才能满足需求。

  国内市场空间测算:(1)新冠疫苗国内接种人次达到10亿人,实现群体免疫;(2)参照目前免疫规划疫苗最高中标价60元/人份,假设新冠疫苗上市后定价为80-100元/人份(中位数为90元/人份);(3)参照国内企业新型疫苗研发成本、国际疫苗公司普遍净利润水平30%,假设新冠疫苗净利润约为30元/人份;(4)假设1~2年内,国内有10家企业获批,共享市场。综上,粗略测算新冠疫苗国内市场空间大约为900亿元(10亿*90元/人份),每家企业对应的销售额约为90亿元(不包含出口),对应NPV价值约为300亿元(30元*1亿剂*10倍PB)。

  这仅仅是国内市场的预测。新冠疫情已成为全球大流行病,全球几十亿人都需要接种新冠疫苗。然而国际上仅有包括我国在内的少数大国有能力研制新冠疫苗,其他国家势必要向我国进口,海外市场规模可能比国内市场更大。而且,疫苗研发需要高超的技术,壁垒非常高,未必有10家企业能够成功研制出新冠疫苗,第一家研制出新冠疫苗的企业很可能在短时间内迅速占领市场。目前看来,康希诺生物是距离终点线最近的那个。

全球疫苗市场规模稳定增长

  2017年,全球疫苗市场规模达276.8亿美元,且保持稳定增长态势。欧美地区医疗保障体系完善,疫苗接种计划覆盖全面,多种创新疫苗被纳入国家免疫计划中,因此市场份额高。目前国内接种计划有待进一步完善,疫苗市场规模有较大上升空间。              

  新冠疫情只是突发事件,疫苗行业还是要回归基本面。除新冠病毒外,尚有多种流行病已经陪伴了人类多年,疫苗的主要市场也在这里。纵观全球,2018年top10疫苗合计占比超过60%,且绝大多数疫苗销售增速较快。

  因“长生生物”等疫苗质量危机事件,国家制定了严格的《疫苗法》。随着疫苗安全和质量的要求越加严苛,准入门槛会越来越高,疫苗行业的头部效应也将越发明显。疫苗研发是一个复杂的过程,涉及基因组技术的研究,新抗原的设计等高新技术。关键的研发能力包括综合平台技术储备、拥有才能和经验兼备的行业专家以及合规设施等。康希诺生物公司有完善的研发流程和足够的技术储备,曾与军事医学科学院合作成功研发埃博拉疫苗。

我国疫苗市场空间广阔

  我国作为世界第一人口大国,疫苗市场空间可观。2019年,国家统计局公布的新生人口为1465万人。随着二胎等人口政策的出台,新生人口逐渐趋于稳定,对疫苗的需求在未来不会下降。另一方面,成人疫苗将成为主要的增量市场。近年来,多款针对成人或青少年的疫苗产品在陆续上市,如流感疫苗、HPV疫苗等。从全球角度来看,成人疫苗份额占到39%,亦是不容忽视的一块领域。

  此次疫情引了起全民对疫苗的高度关注,人们对疫苗重要性的认知大幅增长。疫情严重之时,“疫苗”的百度搜索指数飙升,时至今日仍有不低的关注度。人们对疫苗的关注和了解,使更多的人接受疫苗,从根本上利好整个疫苗市场。

除康希诺生物外,A股也有以下这些疫苗龙头企业:

  复星医药:A股疫苗总龙头,和全球领先的mRNA企业BioNTech合作开发新冠疫苗。

智飞生物(300122):我国综合实力最强民营生物疫苗供应和服务商。

康泰生物(300601):疫苗龙头企业之一,国内最大的乙肝疫苗生产企业。

沃森生物(300142):疫苗出口领军者。13价肺炎球菌结合疫苗、HPV疫苗等进展在国内处于领先地位。

华兰生物(002007):流感疫苗龙头,流感疫苗市占率居我国首位。

万泰生物(603392):病毒颗粒技术平台国内顶尖,HPV疫苗竞争力强劲。

  康华生物:长生生物事件后国内狂犬疫苗供不应求,公司为国内首家人二倍体细胞狂犬病疫苗生产商。

  除直接买股票外,也可以用生物医药ETF和创新药ETF,投资整个生物医药板块。

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