轮动提速“聪明钱”净流出:存量博弈格局隐现

轮动提速“聪明钱”净流出:存量博弈格局隐现
2020年07月22日 05:34 中国证券报

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  原标题:板块轮动提速 “聪明钱”净流出为哪般

  □本报记者 张利静 郭梦迪 

  聪明钱流出 存量博弈格局隐现

  截至周二收盘,A股成交额连续14个交易日维持在1万亿元以上,但北向资金了结迹象愈发明显,深股通净流出尤为明显。

  华鑫证券首席策略分析师严凯文对中国证券报记者表示,北向资金大进大出,与当前A股市场运行节奏有较强相关性。由于7月以来A股成交额暴涨,三大指数接连突破,营造出“快牛”趋势,场外资金急于进场造成成交暴增局面,但上周股指横盘整理,投资者预期分歧凸显,使得资金获利了结情形激增,资金持续流出,令指数波动加剧。

  从成交量看,沪深两市成交从最高接近1.7万亿元下滑到目前1.1万亿元左右。银河证券投资顾问苗泽表示,这决定了市场难以再现之前暴涨,波动节奏开始回归存量博弈。与6月之前相比机会更多,更好把握,市场人气更容易聚集。

  苗泽表示,北向资金对于A股具有高度前瞻性,已经成为市场“风向标”。例如今年2月底-3月初上涨行情中,北向资金开始持续卖出,此后4月下旬市场恐慌之际转而大规模买入低吸,整体来看北向资金与指数走势存在明显正相关性,每当北向资金持续买入,市场指数就会慢慢开始上涨;每当北向资金持续卖出,市场就进入调整。从7月14日开始,沪股通持续实现净流入,而深股通净流出明显,预计北向资金正从创业板、科技股、医药股、消费股流出,转而开始加仓周期股,市场风格正待切换。

  “场内资金大进大出影响短期市场节奏,但2020年正在经历A股历史上最大一轮居民理财资金向股市转移过程,同时银行、保险类资金都在加速入市,所以短期获利了结压力较大,中长期上行趋势难改。”严凯文表示。

  分歧加剧 板块轮动频繁

  近期市场围绕四大方向——军工、周期、科技、医药频繁轮动切换。例如20日市场领涨的国防军工、钢铁等板块在21日集体大幅度回调,而20日下跌的医药、食品饮料等板块则在21日重新领涨。其背后逻辑如何,A股风格将如何演变?苗泽认为,上述四个板块逻辑如下:

  首先,军工股从属性上来说是真正的硬核科技和国产替代,且随着国际形势变化,市场预期改变,军工股逻辑也悄然生变,具备易涨抗跌属性。

  其次,周期股最近表现较强主要受益于流动性变化。当前长债利率已经从2.5%持续攀升到3%,随着经济复苏加快,GDP增速也大超市场预期,这意味着企业盈利开始恢复,但这种恢复的根基还不牢固,所以对各类企业的支持政策暂时还不会退出,这点从社融高增速以及LPR利率稳定可以看出,也就是说市场进入“紧货币、宽信用、企业盈利复苏阶段”,会更有利于周期股。

  第三,科技股经过过去一年大涨,目前相对估值和相对股价已经偏高,获利盘较多,且随着北向资金减仓以及场内机构调仓,不少品种已经有明显滞涨迹象。但这并不意味着科技股会大幅下跌,从最新公布的中报预告来看,半导体、数据中心、消费电子、软件服务、车联网等板块增速极高,板块净利润增速中位数都在50%以上,整个科技行业依然处于高景气周期,个别中报超预期的科技股走出独立行情也不足为奇。

  第四,最近一个月,医药股主要受益于疫情的二次出现以及中报超优秀业绩。但最近很多品种开始“掉队”,真正走强的只有疫苗板块。

  严凯文分析,目前板块轮动基本围绕着“消费+医药+军工+科技+券商+有色”主线,由于当前预期分歧,低估值品种的吸引力也在快速提升。

  如何把握投资主线

  随着资金分歧加大,市场轮动频繁,指数波动加剧,站在当下,投资者应如何把握投资主线?

  严凯文认为,投资者对今年三、四季度全A市场盈利预期改善,主要受益于PPI上行。历史经验表明,往往在信用扩张时,PPI更具有领先作用,6月生产资料价格较上月环比转正,尤其上游采掘工业和原材料工业价格上升更明显。此外,高频数据显示工业生产环境复苏明显,社会总需求水平改善良好,PPI累计同比在5月或已经见底,结合库存周期PPI-工业企业利润传导路径,三季度工业企业利润改善将对全A利润起到较大提振作用,A股行情也有望由流动性驱动逐步转向“盈利+流动性”双轮驱动。未来看好券商、科技、有色板块行情。

  苗泽表示,未来选股首先看行业景气度以及公司的业绩情况,根据统计,不管牛市、熊市还是震荡市,不管风格是成长股还是周期股,也不管板块轮动是快是慢,决定一年内涨幅最重要的因素就是公司和所属行业的景气度,也就是业绩增速,而且是明显正相关。

  “立足当下,要统计哪些板块以及板块内的哪些公司中报预期好,尤其业绩超预期的股票,等市场震荡回落时大胆低吸,因为估值会随着业绩超预期变得越来越低。反过来对于业绩低于预期的品种要果断舍弃,位置低、价格便宜从来都不是持股的理由,且随着业绩下滑,估值反而会越来越贵。”苗泽表示。

  7月21日,A股延续前一日涨势,截至收盘,上证综指涨0.20%,深证成指涨0.65%,创业板指涨1.45%。

  近期市场有三方面值得关注——北向资金连续两个交易日净流出;盘面上板块轮动加快;7月21日两市成交量相较于20日缩量。

  事实上,近日市场热点在军工、周期、科技、医药之间打转,切换频繁。站在当前时点,业内人士建议,投资者在布局时首先要看行业景气度以及公司业绩情况,对于业绩超预期个股,趁市场震荡回落时要大胆吸纳。

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责任编辑:王涵

北向资金 A股

5条评论|11人参与网友评论
最热评论
用户5185441278河南信阳
不明白为什么许多评论家都把那点北向资金当成风向标救命稻草一样的。或许是借口?就不明白了,A股现在每天的交易量万亿以上,区区数十亿北向资金的流动,就能左右A股的涨跌?我看是借口,兴风作浪的恐怕另有人在!
非想非非想lhn_211:看看历史记录就知道了
2020-7-23 12:56举报回复
只是一盏灯-浙江衢州
哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈
2020-7-22 22:31举报回复
zero光阴流逝四川成都
没看懂
2020-7-22 22:17举报回复
最新评论
只是一盏灯-浙江衢州
哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈
2020-7-22 22:31举报回复
zero光阴流逝四川成都
没看懂
2020-7-22 22:17举报回复
北游的小鱼河北邢台
笑死了哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈
2020-7-22 22:05举报回复

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