鼓励做大做强 中信证券等头部券商并表监管试点获批

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　　国际金融报

　　原标题：鼓励做大做强，中信证券等头部券商并表监管试点获批

　　券商并表监管试点启动。截至3月30日，华泰证券、国泰君安、中信证券、招商证券均发布关于获中国中国证监会同意实施并表监管试点的公告。

　　近日，中国证监会有关负责人表示，中国证监会决定将中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。

　　近年来，境内资本市场持续发展，部分证券公司逐步出现集团化经营发展态势，有必要将行业风险管控边界从母公司层面扩展至合并报表视角，以利于更全面、及时、有效地评估风险，促使行业持续稳健发展。在当前疫情环境下，也有利于中介机构更好地服务资本市场和实体经济。

　　2016年6月，中国证监会修订了《证券公司风险控制指标管理办法》（下称《风控办法》），要求证券公司建立全面风险管理体系，并提出推动并表监管的中期安排。2017年4月，根据部分证券公司申请，中国证监会启动证券行业并表监管试点前期工作。

　　近年来，相关证券公司持续加大投入，健全风险管理体系，完善风险管理系统，梳理风险管理流程，储备风险管理人才。2018年9月、2019年11月，经行业互评和外部专家评审，中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安6家证券公司已基本建立能够有效覆盖各类风险、各业务条线、各子孙公司的全面风险管理体系，初步具备实施并表监管条件。中国证监会决定将上述6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。

　　中国证监会将根据《风控办法》规定，逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。初期，综合考虑试点机构对外投资资本占用情况，对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5，表内外资产总额计算系数由1降至0.7；同时，持续监测试点机构已建立风控体系运行及合并风控指标信息的有效性。待相关机制运行成熟后，逐步过渡至直接基于合并报表实施风控指标监管。

　　中金公司在研报中表示，此次并表监管试点进一步鼓励头部券商在满足全面风险管理要求下做大做强，通过拓展资本利用上限助力长期杠杆率及ROE（净资产收益率）中枢提升。同时，资本市场改革有序推进，考虑到公司的综合风控和经营实力，预计这6家试点券商有望成为未来一系列的监管创新试点潜在优先试点的对象。

　　中信建投在研报中指出，证监会将中金公司等6家券商纳入首批并表监管试点范围，这是头部券商集团化经营趋势下的必要举措。首批6家券商均具备体量大、集团化经营成熟、风控能力强、具有国资大股东、不持有银保监会牌照公司等共同特征，便于证监会进行统筹监管。证监会同步下调试点机构两项风险计算指标，其中“试点券商表内外资产总额计算系数由1降至0.7”将产生实质性影响，由于券商资本杠杆率=核心净资本/表内外资产总额×100%，6家试点券商在核心净资本不变的情况下，资本杠杆率可增加42.86%，一方面缓解了部分试点券商的短期资本杠杆率压力，另一方面为试点券商扩大表内资产规模创造政策空间。

　　截至记者发稿，中信证券、国泰君安、招商证券、中信建投已经披露2019年年报，营收分别是431亿元、299亿元、187亿元、137亿元，净利润分别是126亿元、91亿元、73亿元、55亿元；截至2019年底，净资产分别是1336亿元、1263亿元、782亿元、549亿元。

责任编辑：陈悠然 SF104