格力电器近417亿元股份转让"靴子"落地 将无控股股东

　　格力电器近417亿元股份转让“靴子”落地 电器将无控股股东

　　来源：金融时报

　　本报记者 杨毅

　　历时近8个月，格力电器股份转让靴子终于落地。12月2日晚间，珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”）发布公告称，12月2日，公司控股股东珠海格力集团有限公司（以下简称“格力集团”）与珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）签署股份转让协议，约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份，占格力电器总股本的15%，合计转让价款为416.62亿元。本次权益变动后，上市公司格力电器将变更为无控股股东和实际控制人。

　　公开资料显示，珠海明骏身后的高瓴资本，此前曾投资腾讯、京东、药明康德等诸多明星企业。高瓴资本的入主以及混改的落地，无疑将助推格力电器的机制完善及业务拓展。

　　珠海明骏受让格力电器15%股份

　　资本市场关注已久的格力电器股权转让事件最终落地，珠海明骏身后的高瓴资本入围。

　　今年4月格力电器突然发布公告称，公司控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让其持有的格力电器15%的股份。

　　为了更好地完成公开征集转让工作，格力电器于5月22日召开意向投资者见面会。当日，共有25家机构投资者派出代表参加此次见面会，包括淡马锡控股、高瓴资本、厚朴投资、博裕资本等知名机构。

　　最终仅有高瓴资本及厚朴投资两家报名。9月2日，格力电器公告称，公开征集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳相应的缔约保证金，分别为珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）以及格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与另一家公司组成的联合体。

　　10月28日，格力集团函告格力电器，经评审委员会对参与本次公开征集的意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏为最终受让方。

　　12月2日晚间，格力电器公告称，12月2日格力集团与珠海明骏签订《珠海格力集团有限公司与珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）关于珠海格力电器股份有限公司15%股份之股份转让协议》（以下简称“《股份转让协议》”），格力集团向珠海明骏转让持有的格力电器9.02亿股股份，合计转让价款为416.62亿元。

　　珠海明骏由珠海贤盈、珠海博韬、高瓴瀚盈、珠海熠辉和格臻投资等合伙人组成，各合伙人之间亦有交叉持股。珠海明骏是国内知名创投机构高瓴资本参与此次格力混改的受让主体，而珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“格臻投资”）的18位出资人，大多是格力电器总裁助理以上的核心高管层。

　　根据12月2日公告，在《股份转让协议》签署之前，珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙）作为格力电器管理层实体与珠海明骏上层权益持有人珠海高瓴股权投资管理有限公司等3家公司签署了合作协议，对本次交易维护上市公司管理层稳定的相关措施及上市公司管理层合作的具体方案进行了约定。

　　另外，从本次收购的资金来源看，珠海明骏的资金来源于自有资金和来自银行贷款的自筹资金。其自有资金为218.5亿元，来源为珠海明骏的各合伙人的出资，其中，珠海博韬出资比例达77%，格臻出资为6.38%。

　　在家电行业分析师洪仕斌看来，能设计出这么一份与格力电器管理层的合作方案，高瓴资本不愧是投资界高手。在珠海明骏的GP（普通合伙人）层面，给予由格力电器管理层组成的格臻投资公司很大的话语权，而在珠海明骏的LP（有限合伙人）层面，格臻投资公司的认缴出资额不到7%，充分保障了珠海明骏其他LP的权益。

　　数个突破式的股权转让安排

　　12月3日，格力电器股票大涨5.35%，当日收盘价为每股60.8元，4日开盘后股价继续上扬，市场期待着高瓴资本能为格力电器带来更多的聚变反应。

　　天风证券分析师蔡雯娟认为，本次股权转让的交易结构安排中，存在诸多突破式的安排，包括受让方出资结构中存在融资结构，格力实现无实际控制人，转让条款保障股权结构稳定。这样的股权结构安排有助于协调与保障格力在中短期的财务目标以及企业长期的稳定发展。

　　本次权益变动将导致格力电器无控股股东和实际控制人，现代企业治理结构模型初显。公告显示，本次权益变动后，格力电器除深港通（陆股通）外的前三大股东分别为珠海明骏（持股15.00%）、河北京海担保投资有限公司（持股8.91%）、格力集团（持股3.22%）。珠海明骏作为格力电器第一大股东，与第二大股东持股比例差距仅为6.09%，且珠海明骏与上市公司其他股东之间不存在一致行动、表决权委托、股份代持等安排。上市公司任一股东实际可支配的上市公司表决权份额均无法对上市公司股东大会决议产生重大影响。任一股东依其可实际支配的上市公司股份表决权，无法控制上市公司的重大经营决策，亦无法决定上市公司董事会半数以上成员的选任。

　　格力电器多次在公告中表示，本次股份转让系珠海市国资委稳妥有序推进国有企业混合所有制改革，进一步激发企业活力、优化治理结构，推动格力电器稳定快速发展而提出的战略安排。珠海明骏则在公告中表示，本次权益变动的目的系看好上市公司所从事业务未来的持续稳定发展，认可格力电器的长期投资价值，旨在进一步改善格力电器法人治理结构，提升上市公司质量。

　　高瓴资本是VC/PE市场上的老牌投资机构。公开资料显示，高瓴资本成立于2005年，投资覆盖TMT、消费零售、医疗健康、企业服务、能源与制造业等领域，涵盖种子投资、风险投资，私募股权投资、上市公司投资以及并购投资等股权投资的全部阶段，投资案例包括百度、腾讯、京东等。

　　虽然本次公告尚未披露高瓴资本如何为格力电器带来产业赋能的更多细节内容，但参照此前高瓴资本自身强大的互联网运营能力以及其他的成功案例，未来双方具体的、有效的合作方案值得期待。

　　PE/VC做扎根于实体经济的创新资本

　　高瓴资本入主格力电器或将成为PE行业的又一经典案例。事实上，私募基金行业作为多层次资本市场的有机组成部分，在支持创新创业、服务实体经济、满足社会财富管理需求等方面发挥了重要作用。中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）秘书长陈春艳12月2日在2019中国企业家博鳌论坛圆桌会议上表示，私募股权和创投基金在落实国家创新驱动战略和服务实体经济方面发挥着重要的作用。

　　我国创业投资和私募股权投资行业一直扎根于服务实体经济，致力于支持中小企业，特别是高新技术企业的发展。过去20年，中国的大多数科技型企业，例如阿里巴巴、腾讯等知名新经济企业，在早期阶段都曾获得天使投资。近年来，我国私募基金行业发展迅速。基金业协会数据显示，截至2019年9月底，私募股权、创业投资基金的规模为9.38万亿元，在基金业协会存续登记的私募股权、创业投资基金管理人有14802家，管理基金数量达到35492只。

　　如今，创业投资和私募股权投资基金更是成为支持中国科创企业的中坚力量。今年7月22日，科创板正式迎来首批25家上市公司。统计显示，这25家科创板企业中，共有23家企业背后得到了私募股权投资基金的支持，占比达92.0%。

　　日前，证监会公布的关于政协十三届全国委员会第二次会议第2567号提案答复的函显示，私募基金行业的投资和服务对象绝大多数是民营企业，相对于间接融资，私募基金尤其是股权和创业投资基金在扶持中小企业和高新技术企业发展方面具有天然优势和更为广阔的发展空间，私募基金行业的健康发展对促进民间投资将起到更加重要的作用。

责任编辑：覃肄灵