协信地产危机：遭遇偿债小高峰引入外资转让股权谋变

　　原标题：协信地产危机：遭遇偿债小高峰引入外资转让股权谋变？

　　本报记者 刘颂辉 上海报道

　　克而瑞统计数据显示，渝派房企“五朵金花”之一的协信地产，销售规模已由从前的48位跌落到第88位，逐渐落后于同是出身于重庆的龙湖集团、金科地产和东原地产。

　　日前，据相关媒体报道，新加坡城市发展集团以股权和贷款方式投资55亿元人民币（约合11亿新元），收购重庆协信远创实业有限公司（以下简称“协信远创”）约24%股权，成为其第二大股东。

　　对此，11月7日，《中国经营报》记者向协信远创任姓品牌部负责人进行核实，不过其没有正面予以回应。仅表示，一切以公开信息为准，“对方是上市公司，会作出披露”。

　　事实上，作为重庆协信控股集团旗下地产平台公司，协信远创多年来都在为上市做准备，怎奈计划一直被延迟。分析人士认为，此次引入新加坡城市发展集团，或是企业为了曲线上市做准备。

　　协信控股集团董事长吴旭曾在合作协议上公开表示，公司将快速启动上市工作，力争2016年底上市，最迟上市时间为2020年。不过自去年开始，内地中小房企接二连三赴港上市，在这当中并没有协信地产的身影。截至目前，有关协信地产上市的进一步计划尚未公开。

　　行业排名滑坡

　　新加坡城市发展集团发布的公告称，新加坡城市发展集团将通过其离岸投资工具，间接持有24%的有效股权，使得公司成为协信的创始人兼董事长吴旭之后的第二大股东。新加坡城市集团将在境外和境内的协信董事会中有代表，并有权参与关键决策。交易将于2019年第四季度完成。

　　公开资料显示，新加坡城市发展集团创立于1963年，是新加坡最大的土地业主之一，母公司即新加坡最大企业财团之一的新加坡丰隆集团，后者的股票已在美国、英国和新加坡等多国上市。

　　新加坡城市发展集团还斥资12亿元收购上海虹桥协信中心（二期）70%股权，收购单价达49000元/平方米，曾预计将在2019年第三季度完成。该项目涵盖商务办公楼、服务公寓以及商场，是协信在上海的核心项目之一。

　　记者注意到，以上并非协信第一次转让股权。早在2017年10月，绿地集团斥资近52亿元，以股权转让及增资的方式获得协信40%股权。

　　对于极度依赖资本的房地产行业来说，引入新的战略投资者，争取上市是开发企业普遍追求之路。

　　多年来，协信一直在谋求在港上市，曾因为融资环境严峻，上市计划无奈延迟。2013年4月，据媒体报道，协信在下半年拟通过IPO形式登陆港交所，但该计划后来因故不了了之。2018年为协信最接近上市的一次，最后因收购的狮头股份控股股东存在纠纷，相关流通股股份被司法冻结，协信地产寻求进入资本市场的通道再次被关闭。

　　从时间上来看，较早进入房地产市场的协信，在2011年～2014年期间迎来了发展高峰，在此期间，销售额均在全国百强房企之列，2014年更是跃入第48位。

　　然而，快速发展的势头并没有得以维持。克而瑞统计数据显示，2015年，协信销售排名径直降落到第77位，2016年直接跌出百强榜单之外。2018年，协信控股排名第88位。

　　去年，协信公司将销售目标定为600亿元，2020年销售额冲击千亿元。据观点指数测算，2018年协信的销售额约319亿元，刚完成目标的一半。

　　同策研究院首席分析师张宏伟表示，高管层动荡其实对企业发展会产生一定的影响，从表象上也有所体现。对于协信地产来说，引入外部股东不仅会解决公司的资金问题，更重要的是一般境外公司会安排财务人员或者股权治理方面的专业团队，将公司治理体系做得更好，提高公司的管理水平。

　　短期债务压顶

　　在债权市场，协信远创2019年半年报显示，公司实现营业收入38.15亿元，同比增长9.55%，实现净利润1.81亿元，同比增长77.44%，其中房产销售占34.2亿元，同比增长17.36%。

　　报告期末，重庆协信远创总资产821.41亿元，同比略降0.47%，总负债649.78亿元，净资产172.14亿元。

　　与此同时，从协信远创2018年度报告来看，报告期内，公司资产负债率为79.34%，较2017年上升1.73%。此外，现金及等价物余额较2017年缩水超过50%，为24.64亿元，货币资金为30.29亿元，同比减少49.42%。

　　与之对比的是，截至2018年底，协信远创的短期借款为38.53亿元，另有一年内到期的非流动负债91.05亿元，公司存在较大的短期偿债压力。

　　协信远创曾通过与启迪控股合作，进入产业地产领域，试图摆脱对住宅业务的过度依赖。此后，协信地产将总部搬迁至上海，并加速多元化业务布局，陆续涉足农业、不良资产、特色小镇、产业园区、长租公寓等领域，并确立了不动产投资运营板块、金融板块、科技板块三大板块。

　　在协信的战略中，“去房地产”是未来的发展方向。吴旭曾在启迪协信整合重组之时公开表示，协信将会是一家长于运营，而非单纯追求规模化增长的开发企业。

　　此外，协信常务副总裁张泽林也坦陈，去地产化对财务的影响非常大，需要再熬一段时间，如果公司体量再大一点达到500亿元，30%的持有型物业会比较舒服，这个阶段公司付出了发展速度不快的代价。

　　协信方面表示，公司将立足于自身丰富的商业、产业与住宅综合开发与运营经验，引入战略合作伙伴与股权合作伙伴，深度结合资本市场，在全国一二线城市投资、开发、运营商住产功能集成的商业地产或科技地产项目，全面加强商住产运营服务能力的培育。

　　随着业务的多元化与商业模式的创新，协信远创将逐步实现“商住产结合”的战略目标，为公司带来较低的土地成本和稳定的现金流，增加业务的广度、深度及可靠性，减少由于宏观调控所带来的冲击尤其是过度依赖单纯住宅项目的风险。

　　在张宏伟看来，房企多元化业务转型需要时间来培育，过程并不简单。首先需要支柱性的产业作为支撑，比如住宅销售或者商办物业的可售部分，如果资金滚动不顺畅，业绩排名就会下滑，带来的现金流和利润不足以支撑公司非可售型物业的长期运营。

　　（编辑：石英婧 校对：颜京宁）

责任编辑：张海营