武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：科创板个股破发是正常现象

原标题：武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：科创板个股破发是正常现象 来源：每日经济新闻

每经记者 陈晴    每经编辑 魏官红    

科创板是我国资本市场探索深层次改革的起点，从2018年11月5日被提出，至今刚好一周年。在这一年时间里，科创板发展的情况如何？有哪些问题仍待改进？

对于相关问题，11月6日，《每日经济新闻》记者专访了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新。

市场运行符合预期

“改革的力度前所未有。”董登新表示，从宣布设立科创板并试点注册制到真正开板，只用了不到十个月的时间，效率非常高，体现出了中国速度。而从科创板的实施进程来看，市场表现正常，运行也符合预期。

值得注意的是，不同于科创板开板初期新股上市时的火热和暴涨现象，近期，科创板多只个股股价开始逐步回落。时至今日，久日新材和昊海生科均盘中破发。尤其是久日新材，今日（11月6日）是其上市第二个交易日，且66.35元/股的收盘价也低于66.68元/股的发行价。

“破发才正常。”在董登新看来，成熟的市场，新股上市首日破发是正常现象。例如在中国香港市场，新股上市首日破发率在15%左右，而在美国上市的中概股首日破发率有时候高达40%。

唯一令董登新颇感意外的是科创板企业上市的节奏。董登新表示，今年首批25家科创板企业上市之后，新的科创板企业上市一度“青黄不接”。“其实，第一批之后，排队的企业还是不少的，但审核的节奏放慢了。”董登新认为，这或许不利于科创板市场的扩大和发展。

“一个市场太小就没办法容纳大资金，进不来的话，可能部分资金又撤走了。”董登新表示，希望未来科创板能够坚守初心，对标美国纳斯达克市场，并实现良好发展。

体现了对科创企业包容性

根据证监会主席易会满介绍，科创板改革肩负着两大使命：一是通过资本市场的力量推动经济创新转型；二是用这块“试验田”推动资本市场基本制度改革。

目前来看，上述科创板使命实现的情况如何？董登新认为，从制度设计来看，科创板相关制度较为完善。但在真正实施时，能否真正包容科技创新型企业，仍有待观察。“目前科创板企业还太少，缺少足够的样本来评判，市场仍在观察其包容性。”

不过，董登新同时表示，近期已经有亏损企业成功过会，这体现了科创板对科创企业一定的包容性。记者了解到，泽璟制药已于10月30日通过上交所上市委审核，成为目前第一家使用科创板第五套标准成功过会的生物药企。泽璟制药目前无任何药品销售收入，且2016年以来，公司净利润持续亏损。

从初期的暴涨到如今的破发，从科创板这一年来的发展来看，对于科创板投资，投资者有哪些需要注意的问题？董登新坦言，科创板既是高成长板也是高风险板，投资者应具备足够的风险意识。

“投资者需要对创新包容，对创新失败包容。”董登新认为，科创板也是大浪淘沙，优胜劣汰。在众多科创板企业中，真正优秀和伟大的公司可能只是少数，投资者对于科创板企业需要有包容的心态。