蓝思科技：第三季度净利12.65亿元 5G时代迎新一轮增长期

原标题：蓝思科技：第三季度净利12.65亿元 5G时代迎新一轮增长期

　　10月21日晚，蓝思科技（300433）发布了三季度业绩，公司2019年前三季度实现营业收入205.95亿元，同比增长8.43%；净利润11.09亿元，同比增长4.11%。每股收益0.28元。公司第三季度实现净利润12.65亿元，同比增长108.6%。

　前期投入效果显著 蓝思科技受益5G获新一轮增长

　　过去两年来，蓝思科技一直在进行长周期的前期资产投入，率先开发和进一步整合产业链，引领着消费电子产品技术升级带来的整机更新热潮。公开资料显示，手机市场在经过2年的下滑后，预计2019年下半年将回归小幅正增长。随着5G手机价格的逐渐下调，2020年5G手机有望进入普及阶段。与此同时，随着外观工艺技术的成熟，将有更多智能终端设备也进入外观创新新周期，比如智能可穿戴设备、笔记本与一体式电脑、平板电脑以及智能汽车等终端领域或将开启无界全面屏时代。作为消费电子外观元器件龙头制造企业蓝思科技有望在利好趋势下获得新一轮增长。

智能终端迎外观创新周期 进一步扩大细分领域市占率

　　2020年各大品牌5G手机都将推出,而大客户现有外观ID设计已历经三年,或将迎来较大变化,有望迎来创新周期。从颜色创新上看，安卓体系颜色创设计创新持续推进，以往安卓终端项目毛利率较低，盈利能力差，但随着安卓机颜色日趋丰富、设计愈加新颖以及单机型销量增长，安卓体系盈利能力有望改善。

　　此前，三季报预告中称，蓝思科技各类高技术门槛核心产品，如瀑布式3D玻璃、磨砂质感一体式玻璃后盖、幻影效果玻璃后盖等，均获得了全球各大知名品牌客户的使用、信任与支持，进一步提升了公司的全面竞争优势和行业影响力，扩大了细分领域的市占率。

市场表现亮眼 多家券商机构给予"买入或增持"评级

　　中泰证券分析师刘翔认为，安卓阵营盈利能力提升与大客户外观创新共启新周期，考虑到蓝思科技三季度业绩大超预期，建议上调蓝思科技2019-21年净利润至17/25/31亿元，同比增速为166%/46%/26%，对应EPS为0.43 /0.63/0.79元，给与"增持"评级。

　　国海证券分析师王凌涛认为，蓝思科技过去两年的逆势布局、管理体制与组织架构优化、下游客户增进与产品多样化策略正逐渐进入收获果实的季节，判断今年三四季度应该是蓝思过去两年的一个大拐点的起点，未来两三年的持续成长空间较为明确，预计2019-2021年的净利润分别为15.39、20.72和29.56亿元，当前股价对应PE 29.91、22.20和15.57倍，是国内为数不多的在供应链主赛道并且在对应领域具备核心竞争力的优质标的，维持买入评级。

　　中金证券分析师胡誉镜认为，大客户仍将是蓝思科技年内主要成长动力，明年将迎来大客户+安卓共振：1)大客户新机量价齐升，4Q19追单效应值得期待;2)大客户1H20廉价机种+2H205G创新，与安卓阵营5G手机百花齐放将形成共振效应。考虑到蓝思产能利用率及价值量上行趋势，上调蓝思2019/2020eEPS86%/54%至0.46/0.67元。维持跑赢行业评级，当前股价对应19/20e26.6/18.4倍P/E，考虑业绩回升，上调目标价21%至17.00元，对应19/20eP/E36.9/25.5倍，对比当前仍有39%上升空间，上调至"买入"评级。（全景网）