来源：上海证券报
⊙农银汇理消费主题基金、农银中小盘基金 基金经理助理 许拓
2019年上半年，国内宏观经济整体稳中向好。流动性方面，宏观流动性整体保持合理充裕，但信用分层也较为明显。价格方面，CPI因为结构性因素逐渐抬升，PPI明显走弱，有略微滞涨的特征。企业盈利出现分化，上游原材料因为供给释放多数行业价格走弱，盈利收窄；中游行业表现尚可，工程机械、水泥等盈利处在高位；下游需求中地产链消费较为一般，可选消费中白酒较强、汽车仍弱，必选消费表现平稳。
回到A股市场，总体来看上半年消费板块龙头涨幅明显，成长板块中长期有技术壁垒的个股有所表现，周期板块中工程机械、水泥等景气程度仍高的子行业表现较好。
展望下半年，海外多个央行降息，全球流动性宽松周期或重新开启。国内流动性保持合理充裕是可以期待的。
就股票市场而言，各种利好因素有利于提升风险偏好，市场风格将由传统行业价值板块逐步转向科技板块龙头。另外，外资增配A股的需求仍在。所以，我们应该对市场中期走势保持乐观，对长期竞争优势明显的个股、新产业中涌现出的龙头公司可适时果断建仓。（CIS）
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