商品日评：上涨驱动力不足 玉米冲高回落

瑞达期货

上涨驱动力不足 玉米冲高回落

盘面情况：上周五 C1909最高报1940，最低报1920，收盘1920，较上一交易日-0.52%;成交量55.3万，+15.3万;持仓801062，-22332，基差18，+14;C9-1月价差-57，-1。CS1909最高报2358，最低报2332，收盘2332，较上一交易日-0.64%;成交量14.5万，+3.45万;持仓199756，+2836，基差68，+21;CS9-1月价差-63，-2。

消息：1、据天下粮仓调查82家玉米淀粉深加工企业：截至7月16日当周(第29周)，玉米淀粉企业淀粉库存总量达85.18万吨，较上周83.56万吨增1.62万吨，增幅1.94%，较去年同期的74.64万吨增加10.53万吨，增幅为14.12%。2、7月17日，农业农村部举行例行新闻发布会，农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示;全国各地方政府认识到生猪产能下降、价格上涨的严峻性和复杂性，不少地方开始大力鼓励养户养猪。四川省青川县采取落实惠农政策，全力提高生猪中小规模养殖户养殖积极性;广东印发生猪养殖流动资金贷款贴息项目，以鼓励生猪养殖。

现货市场：玉米锦州港报价1938，+0。淀粉河北报价2490，+0;吉林报价2400，+0;山东报价2540，+0。(单位：元/吨)

仓单库存：玉米仓单94028手，-700，位于历史较高水平。淀粉仓单664手，-520，位于历史较低水平。

总结：供应方面，拍卖粮集中出库节点在即，贸易商捂粮待涨心态松动，贸易粮流入市场量增多，市场上玉米供应充足。此外，第九轮国储玉米拍卖情绪持续降温，不过国储玉米拍卖均价不降反升，给予当前玉米市场一定的提振作用。需求方面，生猪存栏持续位于低位，玉米饲用需求稳中偏弱，不过近期全国各地掀起了鼓励养猪潮，在鼓励政策引导下，生猪复养可能性加大，利好玉米市场;深加工企业原料玉米消耗量周环比持续减少，深加工消费疲软。整体而言，短期内玉米期价以震荡运行为主。操作上，C1909合约短期建议空单谨慎持有，目标1885元/吨，止损1945元/吨。淀粉方面，受原料玉米的影响较大，期价跟随玉米期价波动。此外，近期淀粉下游需求疲软，走货不佳，淀粉库存积压，位于历史同期高位，有待消化中，预计短期内淀粉期价走势以偏弱震荡运行为主。操作上，CS1909合约建议空单继续持有，目标2310元/吨，止损2370元/吨。

沪铜放量上涨 期强现弱特征

瑞达期货

内外走势：上周五(7月19日)LME铜大幅上涨，截止北京时间15：01，3个月伦铜报6104美元/吨，日涨2.30%。沪铜主力1909合约放量上涨，日内最高48040元/吨，最低46800元/吨，收盘价47970元/吨，较上一交易日收盘价涨2.54%;成交量37.52手，日增23.5万手;持仓29.82万手，日增54800手。基差缩小至-310元/吨;沪铜1908-1909月价差缩小至-100元/吨。

市场焦点：(1)纽约联储主席威廉姆斯周四表示，当利率处于低位、经济增长放缓时，央行官员需要迅速采取有力行动。市场普遍预计FOMC将在7月30日至31日的会议上降息。(2)赞比亚矿业部周四公布的数据显示，今年1-6月赞比亚铜产量降至393419吨，上年同期为410919吨。其表示，产量下降主要因矿石品味下降，但全年产出很可能超过去年水平。(3)智利铜业委员会下调2019年铜价预期，从每磅3.05美元下调至2.89美元。

现货分析：7月19日现货1#电解铜报价47540-47780元/吨，均价47660元/吨，较上一交易日涨880元/吨。期铜高企畏高情绪渐起，抑制市场成交，现货买盘无力，持货商主动降价求成交。第二节交易时段，在出货难换现压力大的环境下，持货商变现意愿进一步提高，继续下调报价，下游成交疲弱。短期资金推动明显，铜价呈现强多态势，但现货市场畏高情绪浓厚，贸易商投机谨慎，下游实际消费惨淡，期强现弱特征明显。

仓单库存：上周五沪铜仓单合计62143吨，日减3002吨;7月18日，LME铜库存为298025吨，日减1575吨。截止7月19日当周，上海期货交易所阴极铜库存为154520吨，周增9241吨。

主力持仓：沪铜主力1909合约前20名多头持仓91695手，日增15349手，空头持仓101954手，日增17417手，净空持仓10259手，日增2068手，多空均增，净空增加。

行情研判：7月19日沪铜主力1909合约放量上涨。美联储鸽派信号强烈，降息预期加强，美元承压，同时上游铜矿供应忧虑增加，以及下游铜材价格回升，对铜价形成支撑，不过铜库存持续增加趋势，对铜价形成部分压力。现货方面，现货买盘无力，持货商主动降价求成交，下游成交疲弱，短期资金推动明显，铜价呈现强多态势，但现货市场畏高情绪浓厚，贸易商投机谨慎，下游实际消费惨淡。技术上，沪铜主力1909合约成交量日增23万手左右，日线MACD红柱大幅增长，预计短线偏强走势。操作上，建议铜1909合约可于46900元/吨附近做多，止损位46400元/吨。