期企再冲A股！瑞达期货苦熬4年终上会

原标题：期企再冲A股！瑞达期货苦熬4年终上会

　　近日，期货公司冲刺A股的消息不断传来。继南华期货IPO成功过会后，4年前就已经披露首次公开发行股票招股说明书申报稿的瑞达期货也将于7月11日上会。

　　其实，早在2015年，瑞达期货就有意登陆A股市场。彼时，瑞达期货报送首次公开发行股票招股说明书申报稿，进入预先披露阶段。现如今，瑞达期货这段“奔A”历程已经走过四年。

　　“不忘初心，方得始终”。作为最早排队IPO的期货公司，瑞达期货此次上会胜算几何？

苦等4年终上会

　　在经历4年的漫长等待后，瑞达期货终于迎来黎明前的曙光。

　　近日，中国证监会官网披露，发审委定于7月11日审核瑞达期货等3家企业的首发事项。

　　作为最早踏上IPO道路的期货公司之一，瑞达期货的IPO之路历尽艰辛。早在2015年4月24日，瑞达期货就向证监会发行部报送了申报稿。2015年5月8日，瑞达期货在证监会网站预披露招股说明书。

　　2016年12月9日，瑞达期货收到证监会的反馈意见，进入“预先披露更新”阶段，预示着发行人对反馈意见已按要求回复，距离初审会仅一步之遥，然而瑞达期货“这一步”等待了4年之久。

期货公司冲A进展缓慢

　　谋求A股上市的期货公司众多，远不止瑞达期货一家。截至目前，除了已经成功过会的南华期货外，弘业期货也有意冲刺A股。由于已在港交所上市，弘业期货有望成为首个“A+H”股上市的期货公司。

　　业内士人表示，期货公司“奔A”路上好事多磨的原因复杂，一方面从外部环境来看，期货公司相对小众；另一方面，从内部分析，期货公司经营范围相对狭窄、创新能力不强、盈利能力单一、人才短缺可能是主要问题。

　　弘业期货总经理周剑秋认为，期货公司A股IPO进展缓慢主要有两方面原因：一是期货公司经营模式相对单一，持续盈利能力有待增强；二是股东结构难以符合独立性要求。很多期货公司由券商控股，由于证券与期货业务涉及不少同业竞争、关联交易，很难符合IPO独立性要求。

　　值得一提的是，除了寻求IPO之外，期货公司“借壳上市”成为另一条路径。今年5月6日晚间，中国中期发布公告称，公司拟向特定对象非公开发行股份，作价35.01亿元收购国际期货70.02%股份，同时，拟募集配套资金不超过12亿元，这是中国中期十多年来试图推动国际期货“借壳上市”的再次努力。

　　一直以来，谁将成为“A股期货第一股”是行业内津津乐道的话题之一。早在7年前，证监会就针对期货公司上市问题做过调研。2012年4月，证监会表示支持期货公司通过公开发行上市和兼并重组做优做强，并表示已有十余家期货公司在财务上已达到主板上市条件。

　　4月21日，中国证监会副主席方星海在第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上表示，要加大政策支持力度，大力推进符合条件的期货公司A股上市，提升机构整体实力，培养行业中坚力量。

募集资金有何用途?

　　瑞达期货方面称，随着中国期货市场的快速发展，期货公司之间的竞争进一步加剧。在以净资本为核心的期货公司风险控制指标监管体系下，净资本规模成为期货公司发展现有业务、开拓创新业务的基础。为切实提高公司的净资本规模，推动公司各项业务的发展和开拓，公司本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金，扩展相关创新业务，完善公司业务结构，进一步改善收入结构，分散风险，提高公司市场竞争力。

　　招股说明书显示，瑞达期货承诺，在提高公司资本实力的基础上，本次募集资金计划用于以下方面的业务开展：

　　（一）进一步补充资金实力，增加设立分支机构，推动发展和优化期货经纪业务，提高经纪业务总体实力和市场覆盖面；

　　（二）补充风险管理服务子公司的资本金，推动创新业务的发展和布局；

　　（三）加强研发投入，加大资产管理业务投入；

　　（四）加大对期货投资咨询业务的投入；

　　（五）为境外期货经纪业务等创新业务的拓展提供坚实保障；

　　（六）通过兼并重组和开拓综合化金融服务，实现跨越式发展；

　　（七）加强信息系统建设，提升后台服务能力。

　　本次募集资金到位后，公司将根据业务开展情况、审批进度、市场状况确定合理的资金使用计划，以取得良好的投资效益。

盈利能力可否过会?

　　作为一家备战IPO的公司，瑞达期货的盈利能力将成为发审会考核的重要指标。从近五年表现来看，瑞达期货盈利状况出现明显波动。

　　从营业总收入来看，2013年瑞达期货营收为2.49亿元。2014年-2015年业绩好转，呈现持续增长态势，营业总收入分别为3.11亿元和5.79亿元，同比分别增长25.25 %和86.07%。但是好景不长，2016年-2017年，瑞达期货的盈利能力明显下滑，营业总收入分别降为2.82亿元和2.30亿元，同比分别下降51.29%和18.59%。

　　对于发行股数，招股说明书显示，瑞达期货拟发行4500万股，占发行后总股本比例10.11%（最终以中国证监会核定的发行规模为准），原股东不公开发售股份。

　　瑞达期货在招股书中表示，期货公司的经营情况受到期货市场、证券市场、利率市场周期性变化及行业竞争加剧等多重因素综合影响。期货市场的周期性波动会对期货公司业务开展和收入水平造成影响，从而加大经营风险，导致盈利波动。同时，近年来行业竞争加剧，客户争夺日益激烈，行业佣金率持续下滑，资产管理产品净值大幅波动，对期货公司的经营业务也会产生较大影响。有分析指出，公司业务“靠天吃饭”，当市场出现波动，公司业绩将出现明显震荡。

　　（国际金融报记者 李岚君）