直接市场化定价 高市盈率发行的科创板股票需甄别

　　原标题：高市盈率发行的科创板股票需甄别

　　来源：北京商报

　　科创板新股发行市盈率非常贴近市场价，有的甚至高达80倍，这样的高市盈率发行，在一定程度上压缩了一二级市场之间的炒作空间，不排除个别股票上市一段时间后破发的可能，投资者应认真甄别，对于创收能力较差的公司，应回避投资风险。

　　主板的新股IPO发行市盈率在23倍左右，上市后根据自身的基本面被市场定价，投资者在合适的时候卖出中签新股，完成市场化定价。

　　但是科创板的新股则不一样，发行市盈率不再锁定23倍发行市盈率，而是直接市场化定价，由各路机构进行询价，由于科创板新股质量普遍都不错，再加上投资者对于科创板新股非常认可，故科创板新股上市后很可能还会有一定的上涨空间。但是二级市场上市之后如果再度出现大幅上涨，就不排除有出现泡沫的可能，一旦将来个别股票的业绩增长跟不上投资者的预期，就不排除会出现跌破发行价的可能。

　　什么样的新股可能会利润增长不及预期？本栏认为投资者可以重点关注销售收入这一指标。一般来说，高速发展的公司可能会因为抢占市场、补贴用户，出现“叫好不叫座”的情况，但是从风险投资选择公司的方法看，这些公司往往还是能够吸引他们的眼球，给出相对较高的估值，即风险投资并不太在意即期利润，只要有客户、有销售，赚钱的事情可以不着急，但如果销售收入不高，缺少客户，那么未来的股价也将因此承压。

　　第二点是投资者的预期。本栏认为，科创板股票最大的风险来自于利润增长不及投资者预期，如果投资者对一家公司的预期太高，那么一旦它的业绩稍有不足，就会让投资者失望；但如果是被投资者忽视的一家公司，业绩稍有一点亮点，可能就会让投资者感到惊喜。就好比优等生考试得了98分，回家被批评为什么没得100分；而差等生考试得了70分，回家后却能因为进步得到家长的表扬，这就是预期问题。

　　所以投资者除了规避销售业绩不佳的公司外，也要注意过于热门的公司可能会因为小小的瑕疵而让投资者失望，这也是可能引发股价回调的风险。

　　科创板股价多少算高估，其实也不是无法判断，一般来说，科创板公司都能从主板或者创业板找到业务相似、行业相关的同类公司，虽然说公司与公司之间必然会有自己的差异，但是估值水平应该是差不多的。投资者可以把这些公司进行类比，如果主板公司的估值比科创板公司便宜太多，那就可以认为科创板股票的股价高估了，如果高估得太多，投资者就要注意其中的投资风险。

　　除了看基本面信息之外，投资者还可以关注盘面的走势，如果科创板公司在股价高位出现放量换手的情形，随后出现股价走弱的形态，投资者就应该警惕有大资金出逃，此时就需要注意可能出现的投资风险。

责任编辑：常福强