互联网公司扎堆上市 消费分级致五环外经济走红

　　2018年中国产业经济年度报告之互联网篇 互联网公司扎堆上市拱出IPO大年

　　消费分级导致“五环外经济”走红

　　策划：彭春来 张志伟 袁元 贺骏

　　编者按：在迟迟找不到新钱的情况下，一级市场投资人越来越急迫的推动创业公司在二级市场上套现，由此，2018年创纪录的成为互联网公司扎堆上市的大年，但是，在争夺资金的“互相挤踏”下，“破发”也成为IPO时挥之不去的魔咒。不过，依旧还有例外，那些做“五环外用户”生意的公司，得到了一二级市场投资者的共同认可。对于贴着高科技标签的互联网行业而言，这是幸还是不幸呢？

　　■本报记者 贺 骏 刘斯会

　　64家互联网公司扎堆IPO

　　上市首日破发率超五成

　　今年以来，互联网公司上市热潮不断，在这一年里，美团点评、优信二手车、拼多多、小米等64家互联网企业相继上市。

　　其中美团点评、小米集团以及爱奇艺等大体量互联网公司的上市更是引发了资本市场的普遍关注。

　　甚至有人戏称，今年互联网企业很忙，不是在交易所敲钟，就是在去交易所交表的路上。特别是7月12日，还出现了8家公司扎堆港交所同时敲锣（其中近半数为互联网公司），导致港交所的锣都不够用了，只能两家公司共用一面。

　　具体来看，根据艾瑞咨询发布《2018互联网企业集体忙上市》数据调查显示，截至2018年12月14日，上市的国内互联网企业有64家，其中登陆港交所的有26家，登陆美国股市的27家，在中国大陆上市的仅11家。

　　从财务数据角度来看，这些公司大部分是流血上市，例如，新近上市的蘑菇街连续两年亏损，2017财年净亏损9.39亿元、2018财年净亏损5.58亿元；2018财年上半年净亏损2.52亿元；2019上半财年，蘑菇街净亏损为1.86亿元。

　　除了流血上市外，在奔涌的上市热潮背后，IPO后的破发情况也是屡屡出现。

　　以主打时尚电商的蘑菇街为例，北京时间12月6日，蘑菇街登陆纽交所，发行价为14美元/ADS，当天蘑菇街以12美元/ADS开盘，最低跌至11.58美元/ADS，开盘即破发。

　　据公开资料不完全统计，上市互联网公司的上市股价相对于IPO发行价表现不一，但大多数公司股价呈下降趋势。此外，上市当日就破发的企业超三分之一。最新数据显示，今年赴美上市新股股价破发的超过10家，破发率超过六成。

　　与美股相似的是，今年在港股上市的企业破发率也奇高。安信证券统计数据表示，以港股为例，2018年前三季度新股上市首日破发率达51%，而上市后1个月内破发率达81%。

　　一级市场募资骤降超六成

　　互联网公司年底忙裁员

　　回顾2018年，一边是热火朝天的互联网上市热潮，一边是一级市场融资情况却陷入寒冬。

　　来自投中集团的报告显示，2018年前11个月，共计850支基金进入募资阶段，同比下降20.41%；目标募资规模共计6042.33亿美元，小幅上升6.3%。资本寒冬的背景下，基金募资难加剧，但从目标规模来看，基金募资需求并未降低。

　　2018年下半年，开始募集的基金数量和目标规模普遍缩水，11月仅61支基金开始募集，目标总规模263.11亿美元。另外，2018年前11个月，VC/PE募集完成基金共797支，同比下降32.29%，募集总规模1006.79亿美元，同比骤降64.06%，总体来看，2018年，基金募资难现象明显。

　　资本寒冬的背景下是互联网公司迎来裁员潮，例如知乎被爆裁员20%，涉及员工数或达300人；锤子近期也被爆出大批量裁员。

　　有互联网圈内人士在与《证券日报》记者交流时表示，自己上一个公司因为融不到钱，原先200多人裁到只剩下不到100人，裁员比例超过50%，“我自己就是上着班，然后被通知不用来了，所有试用期员工全部裁掉，而正式员工给一个月工资补偿。”

　　曾经风光无二的区块链公司也不得不开始裁员，比特大陆内部员工透露，比特大陆年前将裁员1700人，裁员比例超过50%。而且裁员不只是在国内进行，比特大陆海外分部也都进行了裁员。

　　对于上述消息，比特大陆有关负责人在回应《证券日报》记者时表示，“并没有外界所传那么夸张，是正常调整。”

　　除比特大陆外，12月25日有消息指出，摩拜最近在大规模裁员，在裁员之前的12月23日，摩拜创始人胡玮炜刚刚辞去摩拜CEO的职位。

　　据称，本次裁员由美团进行操作，裁员完成后，摩拜现有的财务、人事等部门将直接由美团对应部门接管。业务部门，技术、地方站等裁员力度较大，而市场部几乎全部被裁，北、上、广的地方市场在本次裁员后仅留一人。

　　拼多多趣头条剑走偏锋

　　五环外经济成为新卖点

　　岳云鹏因为一首《五环之歌》一夜走红，在资本市场上，很多APP也因为聚焦五环外的用户而走红。

　　其中，最有名的算是拼多多，成立仅三年多就在美国成功上市。拼多多利用微信等社交媒体，由用户向朋友、家人和邻居等发起拼单邀请，以低价拼团购买到商品，低价策略是其核心竞争力，消费目标客户主要在五环外，三、四线城市以下。

　　除拼多多外，另一款同样聚焦五环外用户的趣头条成立仅2年，就在美国成功上市。趣头条在公司简介中介绍自己是新生代内容资讯APP，致力于让用户的阅读更有价值，向用户推送感兴趣的内容资讯，和拼多多的目标用户相同的是，同样将眼光放在三、四线城市以下。

　　它们都是在今年赴美上市成功，都是依托社交媒体来做产品，都是将目标客户放在五环之外，三、四线城市以下。但是从财报上来看，公司均未实现盈利，拼多多第三季度财报显示，报告期公司营收33.724亿元，同比增长697%，净亏损10.98亿元，年度活跃用户3.86亿；而趣头条第三季度财报是上市以来的首份财报，营收9.77亿元，同比增长520%，净亏损10.33亿元。

　　除了已经上市的拼多多和趣头条，聚焦同样群体的还包括未上市的公司如快手等，还在资本寒冬中获得融资，今年4月份，快手宣布完成新一轮4亿美元融资，由腾讯领投。

　　另外，值得注意的是，因为拼多多的走红，还冒出了学习范例，一款名为“拼少少”的电商对外宣布即将上线，其不仅和拼多多一样定位于社交电商，甚至连名字、商标也类似。

　　马蜂窝数据造假曝光

　　OTA行业“同病相怜”

　　2018年，OTA行业发生了一件大事，一篇名为《估值175亿元的旅游独角兽，是一座僵尸和水军构成的鬼城？》的文章，将本身是以UGC内容切入垂直旅游细分市场的马蜂窝推上了风口浪尖，上述自媒体文章引用乎睿数据团队的报告，称马蜂窝平台关于餐饮和酒店的抄袭评论占官网声称总点评数的85%，文章迅速获得10万+的阅读量，并引起行业震荡，甚至有消息称，如果上述质疑最终被坐实，马蜂窝估值或将从174亿元降至20多亿元。

　　事实上，OTA行业发展早期，50%的流量靠技术手段实现已经成为圈中公开的秘密。此次风波也将OTA行业甚至UGC行业的数据造假问题放上

　　台面。事实上，OTA行业中刷点评和虚假游记攻略等已形成一条产业链，甚至明码标价，例如，账号0.18元，抓取点评3元/条，原创点评4元至5元每条，虚假游记低则50元/篇，高则300元至500元一篇。

　　对此，马蜂窝联合创始人、CEO陈罡回应称，马蜂窝在餐饮等点评数据方面存在部分问题，但远没有外界所表述的那么夸大。

　　最新的消息是，经上述事件影响，包括携程旅行网、美团点评、Airbnb爱彼迎中国、马蜂窝旅游网、同程控股股份有限公司、途牛旅游网、小猪短租、租租车共十家机构共同发起了《在线旅游行业内容和数据生态共建》倡议。

　　马蜂窝方面表示，将打击游记和问答中违规广告的行为常态化，平均每周处理26000条违规广告信息，查封15000个违规账号。

　　“下一步，马蜂窝将会继续推动数据规范化管理，加大打击水军和违规惩治力度，杜绝虚假交易，不断创新完善进化成为一家更好的公司。” 陈罡补充道。

　　网约车市场遭遇黑天鹅

　　顺风车继续无限期下线

　　今年网约车最大的黑天鹅事件就是两起顺风车安全事故。

　　8月28日，距离温州乐清姑娘乘坐滴滴顺风车遇害4天，滴滴出行创始人、董事长兼CEO的程维和滴滴出行总裁的柳青曾联手发布公开信，就顺风车乘客遇害案件道歉。

　　8月27日，滴滴宣布无限期下线顺风车业务进行整改之后，高德等平台也先后下线了顺风车业务。

　　9月5日，经交通运输新业态协同监管部际联席会议决定并统一部署，针对网约车、顺风车平台公司的安全专项检查工作正式启动。交通运输部、中央政法委、中央网信办、国家发展和改革委、工业和信息化部、公安部、司法部、应急管理部、人民银行、国家市场监督管理总局和北京市、天津市交通运输、网信、通信管理、公安等有关部门人员及相关专家组成的检查组进驻滴滴公司。

　　除了滴滴，上述部门还对首汽约车、神州专车、曹操专车、易到、美团出行网约车平台公司和嘀嗒、高德顺风车平台公司进行检查。其它网约车、顺风车平台公司，由公司注册所在地省级交通运输主管部门指导相关城市交通运输主管部门会同相关部门开展检查，全面检查工作为期半月。滴滴安全事故造成的影响瞬间波及整个行业。

　　最新消息是，12月18日，滴滴发布最新安全整改情况，呼吁各界共同探索网约车安全标准。滴滴称将从7个方面27项措施全面落实整改，呼吁各界共同探索网约车安全标准。在未完成隐患整改前将继续无限期下线顺风车业务。同时，将采取技术措施审核人车一致性，坚决打击“人车不符”。

　　马云宣布2019年退休

　　阿里双11交易额再创新高

　　2135.5亿元，这是2018年天猫双11的最终成交额，又一次创下历史新高，与10年前双11的5200万元相比，足足增长了4000倍。同时，物流订单也突破10亿，比10年前26万个包裹，也增长了3800多倍。

　　在这份成绩单交出之前的9月10日（教师节），阿里巴巴集团正式公布了“传承计划”详情，阿里巴巴集团董事局主席马云将于明年的教师节，也就是2019年9月10日正式卸任集团董事局主席一职，由阿里CEO张勇接任。正式退休应该会在2020年阿里股东大会之后。

　　今年的双11也是马云宣布“传承计划”的第一个双11，阿里CEO张勇在接受采访时称，自己从不关注双11交易额，新零售改造最关键是改造思想。

　　不过，超2135亿元交易额还是再一次刷新了记录，这个交易额的背后考验的是物流配送时效，相关数据显示，今年“天猫双11”包裹发货迅速，开场仅8小时，全国263个城市已签收，实现“午夜下单早晨达”；同时，全国超过100个城市实现品牌门店发货，更是带来了“分钟级配送”的物流体验。

　　回望2018年不难发现，物流行业在这一年技术变化日新月异，更多前沿技术落地开花。

　　在过去相当长的一段时间内，传统物流行业一直进行数字化升级，以应对每年一次的双11冲击。进入2018年，随着IoT（物联网）、人工智能等多领域技术的成熟以及产业化，物流行业具备了使用IoT技术数字化和智能化的基础。

　　一些敏锐的企业已经捕捉先机，菜鸟全面布局IoT+人工智能，构建智能物流骨干网，加速行业的数字化和智能化，一大批包括物流天眼、智能语音助手、刷脸智能柜在内的新技术在行业内广泛落地，引领行业智能升级。此外，菜鸟、德邦、苏宁等物流企业布局自动驾驶，推动运输的智能化。在智能物流骨干网上，每一个包裹都充满黑科技。

　　教育公司“痛并快乐”

　　上市潮遭遇政策冷风

　　今年资本市场的上市潮中，教育板块堪称主力军最新的消息是，12月27日，卓越教育将在港交所上市。据了解，卓越教育此次上市计划发行1.514亿股，发行价定为2.2港元/股至2.9港元/股，预计最高募资额度为4.39亿港元。

　　除卓越教育外，仍在港股排队上市中的教育股包括银杏教育、尚德启智教育、辰林教育、见知教育、莲外教育、华图教育和嘉宏教育等。

　　今年已上市的互联网教育类企业已有11家。公开资料显示，中国K12教育行业2019年的市场规模有望保持在40%以上的增长率，到2022年市场规模预计达到1503.4亿元。

　　在这股热潮之下，是多项对教育行业的新规亮相，例如近期发布的《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，明确要求遏制民办幼儿园过度逐利行为。意见指出，民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

　　11月26日，教育部网站发布《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》（下称《通知》），《通知》由教育部、国家市场监管总局、应急管理部三部门办公厅联合印发，其中专门强调了“强化在线培训监管”。

　　一纸规范学前教育发展的文件，令美股上市的红黄蓝教育机构股价腰斩逾50%。如今，开展已半年多的课外培训机构专项治理行动再次深入，“战火”从线下机构烧至线上。

　　同线下机构相比，近两年的资本寒冬中，在线教育公司逆势受到资本青睐，融资规模持续增长。

　　从资本市场上来看，目前排队上市的企业中，新东方在线和沪江教育均于11月前后通过港交所上市聆讯，在线教育头部企业上市热潮已到来，教育资产证券化正在加速，港股已经成为教育公司上市的首选项，不过，面对新的规则，这些在线教育企业能否顺利上市还是未知数。

　　短视频接棒直播成为新风口

　　拉动农村电商不输阿里京东

　　2018年，曾经火爆一时的直播行业彻底将“风口”这个接力棒交给了短视频行业，这个行业的领跑者一个叫抖音，一个叫快手。2018年，两大直播平台的势头直追BAT。更不可想象的是，二者竟然没有站队（快手仅有腾讯少部分投资）。于BAT而言，这是前所未有的，也是难以容忍的，由此，BAT也推出了各自的多款短视频平台，对抖音快手呈“围剿”之势。不过，从目前看，抖音和快手的马太效应依旧在持续。

　　相比于以秀场为主的直播，短视频可谓是拉动地方经济的金钥匙，阿里京东天天在农村比赛刷墙想办的事，抖音和快手“谈笑间”就搞定了。

　　从年初至今，大量省市县乡纷纷与抖音快手达成战略合作，希望借助短视频平台拉动地方经济，包括文旅、农产品等。截至12月6日，抖音推出的“山里DOU是好风光”项目已经收到352个景点报名申请，其中包括121个贫困县、180个贫困县景点的报名，约占全国贫困县总数的六分之一。

　　事实上，短视频已经成为三线以下城市用户仅次于微信的高频应用。以哈密为例，据快手副总裁龙安介绍说，60万哈密常住人口中，有超37万累计快手注册用户，每天有近8万哈密用户在快手记录、分享生活。

　　阿里京东为了推广电商下乡，在农村里比赛刷墙。但是农村里的年轻一代，更习惯于刷手机。通过短视频平台，大量“长在深山人未识”的优质特色农产品一夜走红、供不应求。而这也是地方政府之所以把抖音、快手视为座上宾的重要原因之一。

　　在娱乐之外，短视频已经成为三线以下城市重要的营销平台。艾瑞咨询发布的《2018年中国短视频营销市场研究报告》指出，2018年短视频营销市场规模达到140.1亿元，同比增长高达520.7%。短视频营销市场规模的大幅增长，关键原因是头部短视频平台通过在商业模式上的创新探索，提供了越来越多的短视频营销变现机会。

　　当然，短视频的风口还会有多久？BAT还会让抖音、快手领跑多久，这些都还是个问号。

　　360实现A股上市

　　CDR雷声大没雨点

　　自打360从美股退市之后，周鸿祎说话谨慎了很多，因为人们最常问他的问题就是：360何时回到A股？而周鸿祎在这方面显然受过了培训。

　　2018年2月28日，备受瞩目的360公司回归A股一事终于完成了临门一脚，360借壳江南嘉捷成功并在上交所敲锣上市，股票代码也由601313变为601360。对于之前押注类似股票代码的投资者，显然没有想到这一手。

　　至此，历经近三年时间，360终于完成了从纽交所退市再到A股上市的华丽转身。“经常有人问我，360能够成功回归A股，是不是一个特例。在我看来，这不是特例，而是一个开始，是中国互联网公司与A股市场融合的开始”，周鸿祎在上市致辞中表示。

　　公开信息显示，2005年11月，周鸿祎创办了奇虎360，并于2011年3月30日在纽交所成功上市。2015年6月，周鸿祎宣布启动360私有化计划。2016年7月，360完成私有化，从纽交所摘牌。2017年11月2日，360宣布拟借壳江南嘉捷在A股上市。2018年1月29日，360收到证监会核准重组的批复。2018年2月22日春节后第一天，江南嘉捷召开股东大会，股票简称更改为三六零，股票代码也由601313加了47，变为601360。值得一提的是，周鸿祎经常以手持AK47的形象示人。

　　对于360私有化的主要原因，周鸿祎曾多次强调，主要是为了能以100%中国公司的身份，参与到国家安全建设中来。“国家对360网络安全能力非常认可，也是我们回归A股后进一步发展的动力。”数据显示，360旗下多款软件都堪称“国民级”产品，如360安全卫士、360杀毒等。

　　一个年头，一个岁尾，2018年对于360而言应该是双喜临门，12月14日，360孵化的360金融在美国纳斯达克上市。

　　江南嘉捷被宣布借壳后的一路飙升，也使得市场对CDR的预期陡增。有了CDR，中概股回归不会再像360这样麻烦，A股投资者也能享受到更多互联网巨头的成长红利。曾几何时，小米、百度、阿里巴巴都被视为首批CDR的热门。

　　可惜，天算不如人算，360敲锣上市后自身股价和整个A股的逐级走低，使得CDR的消息没有了下文。截至目前，360成功回归A股，还停留在“特例”。

　　人工智能开始“挂果”

　　应用场景快速铺开

　　近两年来持续升温的人工智能，终于在2018年进入了“挂果期”。BAT纷纷推出了大量AI落地的产品，其中，在AI领域最全情投入的百度，成绩单也是最为喜人。

　　在11月1日召开的2018百度世界大会上，百度展示了一系列人工智能前沿技术、应用及创新产品。作为全球AI领域的领跑者，百度还首次全面展现了AI在国民经济三大基础产业，及制造、医疗、交通等各大领域的应用落地，为人们描绘了出一幅美好的AI生活图景。百度也由此从“AI技术领先”向“应用落地领先”强势进化。

　　继今年7月份，百度与金龙客车合作的全球首款L4级自动驾驶小巴“阿波龙”量产下线后，Apollo商业化进程再次加速。会上，李彦宏与中国一汽董事长徐留平携手，共同揭晓了国内首个L4级别自动驾驶乘用车的量产计划：2019年小批量下线示范运行、2020年大批量投放更多城市运营。

　　DuerOS和Apollo是百度于2016年制定下的两条AI主线，2018年百度还新开辟了一条全新赛道：AI城市，该计划基于百度自动驾驶Apollo、智能云、百度大脑等技术和能力，以自动驾驶、车路协同、智能城市为发展脉络，打造城市级平台生态。

　　除了百度领衔的BAT之外，中小AI创业公司也呈现百花齐放态势。银河水滴、追一科技等AI公司在智能安防、智能客服等应用场景中也取得重大突破和长足进步。其中，银河水滴推出了全球首款步态识别商用产品，正大规模在公安安防领域落地；凭借着NLP的深耕与积累，追一科技已成为服务世界和中国500强最多的AI企业服务公司。

　　作为AI领域的上游，BAT已经向芯片领域开拔。7月份，百度正式推出中国第一款云端全功能AI芯片“昆仑”，这是目前为止业内设计算力最高的AI芯片。9月份召开的云栖大会上，阿里宣布成立“平头哥半导体有限公司”，正式进军芯片行业。据悉，阿里巴巴达摩院正研发一款神经网络芯片，该芯片将运用于图像视频分析、机器学习等AI推理计算。按照设计，其性价比将是目前同类产品的40倍。12月份，银河水滴宣布，已成功研发出全球首款步态边缘计算机芯，其可广泛应用于智能家居、智慧医疗及智能安防等诸多领域。

责任编辑：李锋