水皮：IPO可遇不可求 中国人保带来什么机会？

　　水皮：IPO可遇不可求 中国人保带来什么机会？

　　流水不腐，户枢不蠹。

　　IPO搞好了是市场的活力之源，搞不好就成为市场的洪水猛兽，而对一般的投资者而言是让人欢喜让人愁。

　　欢喜的是打新中签等于捡钱，愁的是追高套牢就成了韭菜，而如果不想成为韭菜，投资者就要评估自己的风险承受能力，选择自己能够hold住的公司，而不是捡到篮里就是韭菜。

　　中国人民保险集团（下称“中国人保”）A股回归的历程可谓好事多磨，在国内主要的保险公司中，中国人保是少数只有H股没有A股的公司，而在所有的H股中间又基本上是价格最低的公司，不仅价格低、市净率低，而且市盈率也低，对比一下中国人寿、新华保险、太平洋保险和中国平安就一目了然了：人保的价格是3.42港元，动态市盈率是6.85倍，市净率是0.89；中国人寿的H股价格是16.56港元，对应市盈率是16倍，市净率是1.23倍；新华保险H股是37.75港元，市盈率12.78倍，市净率是1.56；中国太保H股价格是31.50港元，市盈率是15.05倍，市净率是1.75倍；中国平安H股价格是78.65港元，市盈率12倍，市净率是2.56。不得不指出的是，在这些公司中，除了中国平安，H股价格超过A股，其他的都呈现倒挂，A股股价比H股高出25%-40%左右，所以在水皮看来，中国人保以3.34元的人民币价格发行，仅仅相当于每股净资产，其实是为二级市场留出了足够的空间，无论是按市盈率、市净率还是A股和H股的比价效应来看都是如此。

　　不可否认，原来发行的规模的确不小，如果按46亿元计算，吸金在150亿元以上，为了减少对市场的冲击，中国人保的发行由46亿元减少为23亿元，数量则减到18亿股，锐减幅度是60%左右，如果算上SDR的配售量3.4亿股的话，实际从二级市场吸纳的资金不超过33亿元，巨无霸就这样变成小巨人，二级市场的心理承受能力得到很大的抚慰，炒新的势力亦可能卷土重来。

　　不得不指出的是，中国人保A股的挂牌时机对于IPO 而言真是可遇不可求，A股的持续低迷引发的股权质押风险引起了上上下下的高度重视，而为了激发市场的活力，中国证监会又公布了3点声明：其中之一是促进上市公司的质量建设，鼓励重组回购；其中之二则是优化监管，减少交易阻力，体现平等交易；其三则是引入包括保险在内的长线资金，受此鼓励，市场做多热情回升，上证指数在2600点一线企稳反弹，成交量显著放大，人保的上市不但不会成为机构砸盘的借口，倒有可能成为部分空仓机构补仓做多的替补，真应验了那句老话，赶得早不如赶得巧，但愿借人保上市的东风，中国的A股能够由此走向健康平安，人民保险为中国股民的财富人生幸福保上一把保险。

责任编辑：张国帅