周小川：新兴市场货币明显贬值会否冲击中国值得警惕

　　周小川：新兴市场国家货币明显贬值会否冲击中国值得警惕

　　21世纪经济报道 21财经APP 朱艺艺 杭州报道

　　在11月3日的第二届（2018年）钱塘江论坛上，中国人民银行原行长周小川分享了对于国际经济形势的特点及对中国面临挑战的看法。

　　周小川认为，今年国际经济形势有以下特点：

　　第一个，全球金融危机十周年。

　　从雷曼兄弟关闭破产到现在十周年，国际上有各种各样关于十周年的讨论，包括这十年中，我们吸取哪些经验教训，如何防止金融危机的发生，应该采用哪些对策，特别从十年回头看要考虑哪些事情做得对，在危机应对方面以及复苏方面哪些做得对，哪些可能做得还不够好。

　　第二，由于贸易争端、贸易摩擦所提出新的挑战，全球经济形势面临很多不确定性。

　　最近，国际货币基金下调了全球经济增长率，也下调了对明年的预期。

　　全球经济增长、宏观经济形势分析是基于多个因素的，这次讨论全球经济形势的过程中，突出了两个新角度：一是不确定性。由于贸易争端的解决，甚至是贸易战或者关税壁垒增强，很少有人真正预测它是怎么走的，也很少有人能够准确估计未来会走向那里，它也是一场博弈，相互之间都看你先出什么牌，我再出什么牌，下一步再出什么牌，这种不确定性就会导致大家对经济增长前景感到迷茫，同时，对于下一步投资感觉没有明确的方向和信号，这样就会使投资积极性、信心各方面受到影响，经济增长下滑。

　　从资源配置效率的角度，来计算当前贸易争端保护主义可能对全球经济增长、对每个国家的经济增长所带来的影响。

　　从一种计算方法来看，一旦有了贸易战，一旦有了关税壁垒，那么贸易量就会减少，过去能做的贸易就会停下来，或者量会减少，一些根据比较优势所作出的投资就不做了，这是一种表层的账，但更深刻的讲，一旦贸易不那么自由了，投资有了壁垒，过去生产要素的资源配置所能做的最优配置，现在有些做不了了，就要寻找次优的配置，甚至是不优的资源配置，从全球和具体的国家而言，都会导致经济增长的放缓和效率的损失。

　　此外，他还提到对新兴市场国家货币问题。认为新兴市场汇率资本外流问题究竟在多大程度上和美联储利率政策和国际经济形势相关，非常值得关注。

　　周小川强调，“大家看到，若干个比较重要的新兴市场国家货币出现明显的贬值，出现资本外流，有些国家通过提高利率或者资本管制的办法来防止现象的恶化。但是不是成功，也是一个很大的挑战。”

　　他举例说明，“阿根廷、土耳其、俄罗斯、南非等国家的货币问题都有各自的原因。俄罗斯可能早一些，从乌克兰事件以后就开始出现卢布的贬值。阿根廷前一段时间才顺利解决了重返国际市场发债的举动，但它的历史包袱很重，同时它的短期利率提高已经用到了非常极致的程度，最开始40%，再到50%，现在要到60%的短期利率。但是不是能成功地解决这个问题，我们也看到土耳其、南非，此外还有一些国家似乎没有特别明显的国内因素，但他们也在稍微较小程度上进入了这个行列。这里包括印度、印度尼西亚、巴西等等。”

　　周小川认为，这一轮新兴市场货币方面所产生的问题，会不会产生比较明显的传染性，会不会对中国带来冲击，需要更加警惕。

　　可能有些国家是由于自己特殊的情况，我们希望这些都是特殊的个例，之间没有联系，但他们终究在一定程度上还是有些相互影响，我们记得金融危机最怕的事是什么呢，就是怕传染。一旦传染，一旦共振，可能会有更大的危险。而且在共振和传染的高峰期可能就会出现恐慌，中国也不是世外桃源，我们希望中国的情况和他们不一样，但要警惕。

　　周小川认为，对于中国来说，当前国际经济形势下，主要有两个挑战，一个是作为新兴市场国家，如何管理好国际收支平衡，管理好资本流动，管理好外汇储备的挑战；另一个，人民币国际化机遇的背后，是不是存在一些挑战，存在一些创造金融危机的空间。

责任编辑：刘万里 SF014