净利润下滑 营收增速放缓

　　净利润下滑 营收增速放缓

　　凯撒旅游股权转让消息再起

　　王登海

　　卢志坤 在净利润大幅下降之后，海航凯撒旅游集团股份有限公司（000796.SZ，以下简称“凯撒旅游”）再次遭遇波折。公司全资子公司凯撒同盛旅行社（集团）有限公司（以下简称“凯撒同盛”）通过股权购买+增资的方式对浙江天天商旅国际旅行社有限公司（以下简称“浙江天天商旅”）进行投资后，后者承诺的业绩未达标，但却未履行补偿义务，双方将对簿公堂。

　　早前，凯撒旅游拟以发行股份及支付现金的方式，购买易生金服控股集团有限公司59.7648%股权，并募集配套资金。然而，在海航集团前董事长王健意外身亡不到一个月后，凯撒旅游就终止了此次巨大的资产重组计划。

　　现如今，市场再次传出海航集团将出售凯撒旅游的声音。凯撒旅游方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，目前，公司未收到控股股东或实际控制人任何关于出售公司股份的通知。

　　利润下滑

　　2018年上半年，凯撒旅游的营业收入虽然同比增长10.66%，但是其归属上市公司股东净利润同比下降42.99%，基本每股收益也下降42.95%。

　　对于净利润的下降，凯撒旅游认为是受到了投资收益的影响。今年上半年，凯撒旅游的长期股权投资收益为-557.49万元，而2017年同期主要由于转让嘉兴永文明体投资合伙企业（有限公司）份额等产生投资收益5905.60万元，因此2018年1～6月投资收益相较2017年同期下降109%，1～6月投资收益对净利润的影响较2017年同期下降6463.07万元。

　　但在公司的三大业务中，旅游服务和物业租赁业务的毛利率均有所下降，旅游服务的毛利率同比下降0.49%至13.36%。在旅游服务细分产品中，零售业务、批发业务、会奖业务毛利率也均比去年同期下滑，下滑幅度分别为0.47%、1.54%、1.23%；物业租赁业务的毛利率同比下降了14.48%至81.30%。

　　此外，旅游服务的营业收入增速也明显放缓，半年报显示，今年上半年旅游服务收入为31.99 亿元，同比增长9.54%，与2016年上半年（47.17%）、2017年（31.74%）同期相比，增速明显放缓。

　　分地区来看，凯撒旅游华南、华东、华中、西北地区的营业收入同比都有所下降，其中华中地区下降明显，下滑51.26%。除了西南、东北、华南地区外，包含北京在内的多个地区的毛利率也都有所下降。

　　今年上半年，凯撒旅游在航食业务方面新增了包头-广州、鄂尔多斯-西安等29条服务航线，在铁路配餐业务方面承接了昆明-西安、兰州-西安-张掖、兰州-北京线等22条铁路线各站服务标的，因此，今年上半年公司航食及铁路配餐业务同比增长17.68%，营收达到了5.6亿元。

　　业内分析认为，收入增速放缓以及零售业务毛利率下降的核心原因主要为一线城市饱和，二三线城市门店尚未进入回报期。公司零售门店集中于北京、上海等地区，近年来北京、上海出境游市场竞争相对激烈而出国游人数相对稳定，因此增长趋势放缓。同时，凯撒零售门店均为直营模式，受限于资金、管理半径等问题，快速实现异地复制的难度较大。

　　收购标的业绩承诺未实现

　　在净利润大幅下降之后，凯撒旅游此前投资的浙江天天商旅业绩承诺未达标但未履行补偿义务，双方将对簿公堂。

　　2016年9月30日，凯撒同盛与宁波天天商旅控股有限公司（浙江天天商旅股东，以下简称“宁波天天商旅”）、华茂集团股份有限公司（浙江天天商旅股东，以下简称“华茂集团”）、浙江天天商旅、郑锡光（宁波天天商旅法人）、龙之冰（浙江天天商旅前总经理）六方共同签订《股权转让及增资协议》，协议主要约定，凯撒同盛以9144万元购买宁波天天商旅持有的浙江天天商旅48%的股权，同时以5715万元增资浙江天天商旅，此次交易完成后，凯撒同盛持有浙江天天商旅60%股权，成为浙江天天商旅的控股股东。

　　浙江天天商旅是专业从事国际国内旅游、酒店及度假产品预订分销业务的综合性旅游公司，其中以日韩及东南亚产品为其市场竞争核心。

　　在此次收购中，宁波天天商旅与郑锡光夫妇共同承诺，浙江天天商旅2015年度经审计的净利润为2155万元，2016年度、2017年度、2018年实现的、经审计的净利润每年增长率分别不低于25%、35%、30%，即天天商旅2016年承诺完成净利润不低于2693.75万元，2017年承诺完成净利润不低于3636.56万元，2018年度承诺完成净利润不低于4727.53万元，若浙江天天商旅承诺期内未达到业绩承诺，则宁波天天商旅与郑锡光夫妇应在当期审计报告出具后15日内以现金方式对凯撒同盛进行补偿。

　　2017年年报中，凯撒旅游表示，2017年受韩国“萨德事件”及中日关系影响，导致浙江天天商旅经营业绩下滑明显，并出现亏损，导致浙江天天商旅未完成2017年业绩承诺。年报显示，2017年，浙江天天商旅亏损3431.13万元。

　　凯撒旅游公告称，针对浙江天天商旅2017年业绩未完成事项，公司与业绩补偿责任方进行了密切沟通与协商，并催促业绩补偿责任方尽快履行补偿义务，但对方至今仍未履行其补偿义务。经凯撒同盛在综合评估浙江天天商旅主营业务的收益预测及其所处的市场环境后，认为浙江天天商旅的盈利能力存在很大不确定性。

　　因此，凯撒同盛于2018年8月13日向北京市第三中级人民法院起诉，要求宁波天天商旅以6172.2万元的价格回购凯撒同盛公司持有的60%浙江天天商旅股权，宁波天天商旅、华茂集团连带向凯撒同盛支付未履行协议部分条款的违约金4457.7万元；以上诉讼请求合计约1.06亿元。

　　记者了解到，凯撒同盛于2018年8月13日向北京市第三中级人民法院递交《民事起诉状》，目前，已经收到北京市第三中级人民法院出具的《受理案件通知书》。同时，凯撒同盛已于案件受理后及时向北京市第三中级人民法院申请财产保全，现法院已采取财产保全措施。

　　凯撒旅游方面表示，暂时无法判断该诉讼事项对公司的具体影响，“将取决于法院的判决，具体开庭时间也未定。”

　　海航出售凯撒？

　　凯撒旅游借壳上市后，其多次资产重组均以失败告终，两年前收购首都航空的计划落空后，其股价一路出现四连跌。今年2月，凯撒旅游公告称，因控股股东海航旅游集团有限公司筹划重大事项，存在涉及到凯撒旅游购买相关资产的可能，凯撒旅游自今年1月19日起停牌，2月2日转入重大资产重组程序。

　　凯撒旅游拟筹划的重大资产重组内容为，拟以发行股份及支付现金的方式，购买易生金服控股集团有限公司59.7648%股权，并募集配套资金。

　　不过，7月18日，在海航集团前董事长王健意外身亡不到一个月时间，凯撒旅游就终止了此次资产重组计划。凯撒旅游给出的理由是独立董事认为收购标的与公司旅游主业短期内难以显现更大协同整合效应，综合考虑独董意见及资本市场环境变化等多方因素，公司决定终止本次重大资产重组。

　　重组终止后，现如今，市场再次传来海航集团有意出售凯撒旅游股份的声音。据彭博社报道，海航集团据悉加快资产出售步伐，将凯撒旅游股权出售给光大集团，出售旅业国际和东北电气股份，中信集团和中投公司据悉有意收购海航集团在德意志银行的持股。

　　凯撒旅游方面则否认这一说法，在接受记者采访时表示，目前，公司未收到控股股东或实际控制人任何关于出售公司股份的通知，“我们也关注到了市场上的声音，经过核实，与当前的事实不符。”

责任编辑：张国帅