榨菜、方便面热销是消费降级? 创投人称之"消费分层"

　　榨菜、方便面热销是消费降级？创投人士说这叫“消费分层”

　　■本报记者 闫妮 北京报道

　　方便面、榨菜、二锅头消费数据增长、相关上市公司股价拉升、拼多多火速上市，加上朋友圈不时出现的“消费降级套餐”调侃，消费是否真的出现降级不断成为投资界讨论的话题。

　　近日举行的一场创投行业会议上，众多投资人士在会上针对目前榨菜、方便面及二锅头热销、成立三年代表所谓低端消费的拼多多火箭上市等所谓消费降级一说，持否定态度。

　　他们一致认为，消费一直在缓慢升级，这个趋势并没有因为最近的宏观环境变化而中断或者反转。商业渠道下沉，消费品牌走向三四线城市甚至下乡，带动这些地区消费升级；加上技术驱动带来了消费模式更新升级，现在热议的消费降级一说仅仅是一种情绪宣泄。

　　消费分层不能

　　简单理解为降级

　　钜派资产副总裁兼云集资本总经理曹吉就认为，现在大消费行业到了一个新的机遇期，结构性分化、整合和升级的趋势非常明显，投资机构也形成了有自己的判断、切入点和差异化投资策略。

　　“消费一直在缓慢升级，这个趋势并没有因为最近这些变化中断或者反转。未来，消费会出现分层化。”会上曹吉如此表示。

　　数据显示，2017年农村人均可支配收入18.6%，已经超过城镇8.24%的增速，这是第一次农村增速超过城镇增速。同时，从人均的消费支出项上看，农村的人均消费支出增长速度是8.19%，远远高于城镇的5.9%。

　　基于此，曹吉认为，未来的消费客群可能分成三大类：一类是一二线城市；第二类是三四线城市；第三类是往后一些层级的城市。曹吉表示，之所以把三四线城市单独拎出来说，是因为过去两三年， 棚改货币化对整个三四线城市为主的消费行业的需求结构产生了深远影响。可以说，棚改通过房地产间接推动了消费的结构性复苏。

　　曹吉认为，这些三四线城市线上线下的消费跟一二线城市越来越多趋同，所以很有可能在未来三五年成为消费升级的主流。“未来，一二线城市消费越来越国际化，三四线越来越向一二线靠拢， 所以消费升降级不能一概而论，一二线城市和三四线城市的升降其实是同步的。”他如此表示。

　　景林股权投资CEO高斌则表示，消费降级其实是一个情绪的宣泄。他认为去年高端白酒、家具、家电等一线品牌被讨论较多，并且相关公司股价上涨；今年讨论热点转向大众消费类的二线品牌，在一线品牌股价上涨的背景下，二线品牌肯定会有空间。

　　高斌认为，现在商业渠道下沉，企业和资本纷纷下乡，加上交通物流的发达，年轻人群消费习惯发生很大变化。“在这些条件催化下，三四线及以下的城市也在消费升级。所以，拼多多不是消费降级，它是一个消费升级的概念。”会上他如此表示。

　　鸿坤亿润投资高级合伙人、副总裁刘清华也表示，消费升级应该是从全方位角度去看。除了人口增长对消费增长体量有促进作用以外，实际上还有人们从生存到享受的结构变化，包括城市群的快递发展都给消费升级带来巨大的空间和生长的环境。

　　山行资本创始合伙人徐诗则认为，新消费一定是螺旋上升的，一是看渠道；二是看技术驱动。多渠道对商户端来讲意味着更多流量、更多客户、更多订单。但多渠道又需要底层技术、核心数据分析等构成的神经网络来支撑。有数据分析支持的渠道运营，才会更有效率，商户才不是在盲打。

　　资本布局瞄准

　　大消费机会

　　低价产品热销，拼多多大火，普通人还在停留在朋友圈调侃和情绪宣泄阶段时，资本早已开始布局这一领域的淘金机会。

　　华泰资产管理有限公司董事总经理李瑞认为，“保险资金对大消费领域非常看重，对新零售或者大消费其他细分领域有天然的喜好。无论是一级或二级市场，我们通过FOF和直投的方式进行了很多布局。”

　　李瑞称，有别于众多PE机构继续加仓消费互联网等热门领域，华泰近期高度看好线上线下结合的投资机会，最近已经与某国内地产龙头企业展开合作， 共同收购一线周边和二线城市核心区的Shopping Mall资产。

　　他分析认为，目前电商的渗透率逐渐见顶，未来几年，社会消费品零售额的增速更多靠线下消费的拉动；同时二线城市和一线周边城市的社会消费品零售额、消费增速，已远高于北上深这样的城市，其潜力和增长空间还是巨大的，而且这些地方消费有场景，也易落地。

　　基于此，李瑞表示他们会优先去这样的价值洼地选取消费基础设施进行投资。此外，从大消费其他宏观数据看，行业整体发展还是向好的。“A股消费板块上市公司的表现还是不错的。我们也非常有信心在这个行业继续加棒。我们会继续选择把钱投给一些在大消费领域有明显赋能能力、独立洞察的成熟投资机构。”他说。

　　曹吉则表示，想围绕相关消费升级机会，通过投资介入，为一些相关的地产商或者是地产商里的投资公司赋能，包括房地产产业链的投资机会以及教育、健身、零售等领域。

责任编辑：张国帅